10大券商最新研判:做多窗口PK反抽!更有喊話(huà)：牛市第二階段來(lái)了

6月17日-21日一周，利好接二連三，沉默許久的A股突然爆發(fā)，在利好消息出來(lái)后，3天市值暴增2.2萬(wàn)億元，上證指數一舉沖上3000點(diǎn)。

6月18日晚間，中美兩國元首通話(huà)消息報道出來(lái);而后又是重組新政征求意見(jiàn)，創(chuàng )業(yè)板股票可以借殼;頭部券商短期融資券最高待償還余額獲提升消息傳出;利好頻傳。

受利好消息影響，6月19日到21日，3天內A股市值猛增了2.2萬(wàn)億元，上證指數大漲3.87%，收報3001.98點(diǎn)，重新站上3000點(diǎn)關(guān)口。

今年年初市場(chǎng)高呼的牛市，在4、5月遭遇明顯回調，橫盤(pán)月余，如今是否要再度向上突破，投資者憧憬的牛市第二波是否已經(jīng)來(lái)臨?

中國基金報整理最新的10大券商策略，以供投資者參考。券商一哥中信證券旗幟鮮明唱多，不僅給出反彈空間，還給出了反彈時(shí)間;海通證券則繼續保持謹慎，認為目前僅是反抽。

中信證券策略表示，今年第二輪上漲已經(jīng)開(kāi)啟，預計至少持續一個(gè)月至7月底，幅度上有望沖擊前高。建議配置上繼續堅守價(jià)值主線(xiàn)，以金融消費為底倉，以成長(cháng)股龍頭謀彈性，同時(shí)積極參與全球流動(dòng)性寬松拐點(diǎn)下大宗商品及工業(yè)品板塊的輪動(dòng)機會(huì )。

海通證券策略表示，第二波上漲，需要市場(chǎng)面、政策面、基本面共振，目前條件還不成熟，近期市場(chǎng)上漲暫時(shí)定性為調整階段的反抽，市場(chǎng)面調整幅度和形態(tài)不夠，基本面和中美關(guān)系轉變仍需確認。

以下為10大券商最新策略：

中信證券：

中信證券策略表示，今年第二輪上漲已經(jīng)開(kāi)啟，預計至少持續一個(gè)月至7月底，幅度上有望沖擊前高。建議配置上繼續堅守價(jià)值主線(xiàn)，以金融消費為底倉，以成長(cháng)股龍頭謀彈性，同時(shí)積極參與全球流動(dòng)性寬松拐點(diǎn)下大宗商品及工業(yè)品板塊的輪動(dòng)機會(huì )。

中信證券策略表示，中美6月底G20談判料仍能爭取額外2個(gè)月窗口期。一方面，對3250億商品加征關(guān)稅立刻落地將使談判陷入死局，同時(shí)美方失去最重要的制衡籌碼;另一方面中國在多輪談判中充分顯示了誠意和底線(xiàn)，6月17日開(kāi)始的征稅聽(tīng)證會(huì )也以反對聲音為主。相比之下與其他經(jīng)濟體的貿易摩擦、與伊朗對抗加劇都對美國經(jīng)濟造成更大負擔，中美進(jìn)入談判緩沖期是更加現實(shí)的選擇。

中信證券策略認為，貿易爭端緩和2個(gè)月左右的大前提下，全球流動(dòng)性已經(jīng)進(jìn)入寬松拐點(diǎn)，投資者對流動(dòng)性寬松預期在提升，至少在7月底前都難以證偽。國內投資者對于資本市場(chǎng)改革加速的預期、科創(chuàng )板推出前穩定市場(chǎng)的預期以及經(jīng)濟企穩的預期至少在7月份仍處于上升趨勢。全球流動(dòng)性拐點(diǎn)和預期推動(dòng)的行情至少能持續一個(gè)月至7月底。

海通證券：

調整階段的反抽

海通證券策略核心結論如下：

借鑒歷史，牛市第一波上漲后的調整結束進(jìn)入第二波上漲，需要市場(chǎng)面、基本面、政策面共振，如06年初、09年初。

目前條件還不成熟，近期市場(chǎng)上漲暫時(shí)定性為調整階段的反抽，市場(chǎng)面調整幅度和形態(tài)不夠，基本面和中美關(guān)系轉變仍需確認。

短期等待各個(gè)因素轉變，上證綜指2440點(diǎn)反轉的中期趨勢不變，著(zhù)眼中期均衡配置核心資產(chǎn)與科技券商。

海通證券策略表示，最近一周市場(chǎng)放量上漲，上證綜指在6月21日周五最高漲至3010點(diǎn)，投資者情緒普遍好轉。部分樂(lè )觀(guān)觀(guān)點(diǎn)認為調整已經(jīng)結束，A股進(jìn)入新一輪創(chuàng )新高的上漲。海通證券策略認為，目前進(jìn)入牛市第二階段上漲的條件仍不充分，這波上漲暫時(shí)定性為上證綜指3288點(diǎn)以來(lái)調整過(guò)程中的反抽。

華泰證券：

內部改革是當前市場(chǎng)主要驅動(dòng)力

華泰證券(601688)策略表示，A股核心矛盾在內部，改革是市場(chǎng)主要驅動(dòng)力。隨著(zhù)美聯(lián)儲態(tài)度轉鴿，全球貨幣寬松趨勢進(jìn)一步得到確認，6月以來(lái)全球主要股市在這一背景下顯著(zhù)反彈。

華泰證券策略認為，本周受外部談判緩和預期+內部資本市場(chǎng)改革的雙影響，A股顯著(zhù)反彈，兩者之中資本市場(chǎng)改革是市場(chǎng)反彈的核心驅動(dòng)力。行業(yè)配置維持中期策略中對大金融和科技成長(cháng)股的推薦，主題關(guān)注國企混改主題和經(jīng)開(kāi)區。

安信證券：

戰術(shù)性機會(huì )的操作空間與時(shí)間尚在

安信證券表示，短期來(lái)看，在近期聯(lián)儲釋放寬松信號，中美經(jīng)貿問(wèn)題有望緩和的預期背景下，A股市場(chǎng)戰術(shù)性反彈機會(huì )依然還有一定的操作空間與時(shí)間。另一方面，市場(chǎng)可能需要淡化政策對沖預期，從中期看，核心是政策是否能扭轉企業(yè)投資回報率趨勢預期。

安信證券表示，如果減稅降費，國企改革，金融供給側改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來(lái)戰略性大機會(huì )。從結構上看，配置重點(diǎn)關(guān)注5G、云計算、黃金、券商等。主題上重點(diǎn)關(guān)注上海自貿區、國企改革等。

廣發(fā)證券：

A股風(fēng)險偏好處于改善大趨勢中

廣發(fā)證券(000776)表示，全球央行開(kāi)啟“預防式”降息，隨著(zhù)貨幣政策限制因素逐漸減輕，中國央行或在三季度中后期之后降息。預計下半年信用邊際變化不及上半年。央行大概率將緩和因銀行接管事件引發(fā)的信用緊縮預期。典型的衰退式寬松有利于廣譜利率小幅下行。美元可能回落改善新興市場(chǎng)金融條件，科創(chuàng )板上市初期助力風(fēng)險偏好，A股風(fēng)險偏好即使有反復，處于改善大趨勢中。

廣發(fā)證券認為，19年有“三個(gè)確定+三個(gè)不確定”，行業(yè)配置：需求端——1)長(cháng)線(xiàn)資金偏愛(ài)ROE穩定性“中國優(yōu)勢”(食品飲料、休閑服務(wù)、零售、工程機械);2)寬松政策加碼時(shí)卡脖子的“自主可控”(半導體、軟件、裝備制造); 3)產(chǎn)業(yè)政策加碼+地產(chǎn)竣工提速(汽車(chē)、家電);供給端—4)券商戰略地位提升。主題投資全球價(jià)值鏈重塑下的三大破局點(diǎn)：1)科創(chuàng )板產(chǎn)業(yè)與個(gè)股雙重映射;2)“新國改”加速;3)上海自貿區從“量變”到“質(zhì)變”。

中泰證券：

硬科技為彈性

中泰證券表示，上周宏觀(guān)政策托底明顯，貿易爭端預期有所緩和，科創(chuàng )板推出在即，監管政策逐步友好，推薦在流動(dòng)性寬松和風(fēng)險偏好提升的邏輯下的彈性品種，硬科技成長(cháng)。硬科技與小票有本質(zhì)區別，需要長(cháng)期研發(fā)投入、持續累計才能形成的原創(chuàng )技術(shù)。主要包括智能制造、新能源、航空航天新材料、生物技術(shù)和醫療器械、信息技術(shù)、芯片、5G領(lǐng)域。

中泰證券表示，配置建議上，仍然以核心資產(chǎn)作為底倉品種不變，在市場(chǎng)震蕩中具備防御屬性，以硬科技的八個(gè)方向為彈性品種，正好市場(chǎng)未上漲的時(shí)候逐步加大倉位，以期待下一輪科技股的趨勢性行情。最后補充博弈品種，地產(chǎn)和后周期產(chǎn)業(yè)鏈。

中信建投證券：

牛市第二階段，看好金秋行情

中信建投證券表示，在當前牛市第二階段逐步開(kāi)啟的條件下，市場(chǎng)化改革政策的持續影響是牛市第二階段的驅動(dòng)力。發(fā)展直接融資是金融供給側改革的重要內容，轉融通制度的修訂將進(jìn)一步強化資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現的功能，并購重組新規將增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。這對于券商等非銀金融機構而言都構成巨大的政策紅利。在經(jīng)濟下行，全球寬松的過(guò)程中，中國利率并軌的政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，有利于實(shí)體經(jīng)濟降低融資成本。

中信建投證券表示，維持牛市看法不變，看好三季度的金秋行情，建議投資者加配券商保險等非銀金融板塊，堅持藍籌基石、科創(chuàng )先鋒的行業(yè)配置思路，迎接牛市第二階段上漲的到來(lái)。

興業(yè)證券：

興業(yè)證券(601377)表示，風(fēng)險偏好提升窗口如期而至。本周市場(chǎng)迎來(lái)階段性做多窗口期，一掃前期陰霾，上證綜指站上3000點(diǎn)。隨著(zhù)中美兩國元首互通電話(huà)+G20會(huì )議臨近、科創(chuàng )板推出、二季度經(jīng)濟數據真空期，市場(chǎng)如約迎來(lái)階段性做多窗口期。

三期疊加，把握做多窗口。5月以來(lái)，市場(chǎng)受制于短期中美關(guān)系悲觀(guān)預期再起，4、5月份經(jīng)濟數據、金融數據不及預期等擔憂(yōu)，情緒較為低落。但當前時(shí)點(diǎn)，隨著(zhù)G20會(huì )議中美關(guān)系階段性轉暖+經(jīng)濟數據真空期，企業(yè)中報數據空窗期+科創(chuàng )板推出前穩定期等“三期疊加”，一定程度上緩解了此前種種擔憂(yōu)。市場(chǎng)具備了風(fēng)險偏好提升、做多的時(shí)期，投資者可重點(diǎn)把握。

招商證券：

有助于提振市場(chǎng)情緒

招商證券(600999)表示，2018年以來(lái)，一系列并購重組政策放松，有望開(kāi)啟新一輪并購寬松周期。短期有利于提振市場(chǎng)情緒，中長(cháng)期為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供快速上市渠道，有利于優(yōu)勢資源的整合。

招商證券表示，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)出現了一些積極的變化，產(chǎn)值增長(cháng)和固定資產(chǎn)投資增長(cháng)高于均值水平;與此同時(shí)，智能手機產(chǎn)量從4月開(kāi)始轉為正增長(cháng)，5月增幅有所擴大;集成電路產(chǎn)量也出現了明顯反彈。在通信網(wǎng)絡(luò )建設方面，5月移動(dòng)通信基站產(chǎn)量高速增長(cháng)，較去年同期增長(cháng)96.4%，較上個(gè)月回落75.5個(gè)百分點(diǎn)。生豬養殖板塊景氣持續，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬生豬養殖利潤持續走強;但禽養殖景氣度開(kāi)始回落，肉雞養殖企業(yè)補充肉雞苗動(dòng)能不足，肉雞苗價(jià)格持續明顯下滑。

國盛證券：

國盛證券表示，未看到邏輯變化前，反彈窗口延續。后續主要關(guān)注幾個(gè)變化：

1、G20談判仍有不確定性，至少大幅惡化、3000億美元直接落地的概率較小，大概率維持談判。

2、繼續觀(guān)測流動(dòng)性環(huán)境變化、是否會(huì )有新的風(fēng)險因素沖擊，若有進(jìn)一步寬松，則將助推市場(chǎng)。

3、7月中旬中報業(yè)績(jì)預告期，若企業(yè)盈利整體承壓、或部分公司業(yè)績(jì)低于預期甚至“爆雷”，可能沖擊市場(chǎng)。

——長(cháng)期，繼續看好核心資產(chǎn)，統一戰線(xiàn)正在建立，外資長(cháng)線(xiàn)配置型外資并未撤離，入場(chǎng)大趨勢從未改變。隨著(zhù)公募價(jià)值化趨勢延續，社保養老、險資、銀行理財等增量資金逐步入市，將與外資共同建立核心資產(chǎn)統一戰線(xiàn)。

投資策略：堅守核心資產(chǎn)統一戰線(xiàn)，關(guān)注景氣向上子行業(yè)

——堅定配置核心資產(chǎn)，短期受益交易型外資回流，長(cháng)期長(cháng)線(xiàn)外資持續增配，堅守核心資產(chǎn)統一戰線(xiàn)。

——關(guān)注光伏、黃金等景氣向上子行業(yè)。

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