5月美股蒸發(fā)17萬(wàn)億市值，衰退信號創(chuàng )12年來(lái)最大值

5月份，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)越來(lái)越大，不確定性越來(lái)越強。昨夜，歐股、美股、原油再次大跌，今日A股開(kāi)盤(pán)也跟隨下跌，盤(pán)中跌幅跌持續擴大。

經(jīng)濟衰退“幽靈”降臨，歐股、美股創(chuàng )新低

歐洲股市周三收盤(pán)大幅下跌，歐洲主要三大股指德國DAX30、法國CAC40、英國富時(shí)100跌幅均超過(guò)1%，其中德國DAX 30指數跌幅最大，達1.57%。

美股周三同樣全線(xiàn)下跌，三大股指跌幅均接近1%，其中道指跌逾200點(diǎn)，創(chuàng )近3個(gè)月新低。

據WIND數據估算，今年5月份以來(lái)美國股市蒸發(fā)約2.53萬(wàn)億美元，約17萬(wàn)億人民幣。

同時(shí)，連續下跌后，標普500指數已經(jīng)接近200日均線(xiàn)，200日均線(xiàn)通常被認為是一個(gè)賣(mài)出信號，一旦跌破200日均線(xiàn)會(huì )導致大量技術(shù)派投資者拋售。

下跌“有理有據”，金融危機以來(lái)最大倒掛記錄

更為重要的是，這次歐美股市下跌“有理有據”，因為美國經(jīng)濟衰退的“幽靈”再次降臨。

5月28日、29日，美國國債價(jià)格上揚，3個(gè)月和10年期美債收益率進(jìn)一步倒掛，倒掛利差最大接近12個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下了自從2007年以來(lái)的最大倒掛記錄。

圖片來(lái)源：證券日報

一般來(lái)說(shuō)，債券期限越長(cháng)收益率越高，10年期美債的收益率應該高于3月期美債收益率。上圖中可以看到，2018年年初，3月期美債收益率低于2%，10年期美債收益率高于3%，兩者利差超過(guò)1%。

但在另一種情況，當投資者認為經(jīng)濟衰退、金融危機即將來(lái)臨時(shí)，投資者會(huì )拋售股票等高風(fēng)險資產(chǎn)，轉而買(mǎi)入長(cháng)期國債、黃金避險，導致長(cháng)期國債(如10年期)價(jià)格上漲，收益率下降。有時(shí)長(cháng)期國債收益率甚至會(huì )低于短期國債收益率，這種現象就叫收益率倒掛。

上面的圖中可以明顯的看到，從2018年11月開(kāi)始，10年期美債的收益率持續下降，意味著(zhù)10年期美債價(jià)格在持續上升，越來(lái)越多的資金在買(mǎi)入10年期美債。

因此，美債收益率倒掛被認為是預示美國經(jīng)濟衰退的一個(gè)重要信號。

28日、29日，美債收益率倒掛后，歐股、美股全線(xiàn)下跌，美債收益率倒掛再次顯現了它的威力。

歷史數據顯示，10年期和3月期國債收益率若持續倒掛，最終大概率會(huì )引發(fā)經(jīng)濟衰退。美國歷史上出現過(guò)四次同樣的較為明顯的國債收益率曲線(xiàn)倒掛情況，分別是1982年、1989年、2000年、2006年，隨后發(fā)生了1990年美國經(jīng)濟危機、2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2008年全球金融危機，準確率很高。

美債收益率倒掛并不意味著(zhù)明天就會(huì )發(fā)生危機，但其預示在未來(lái)一兩年內美國經(jīng)濟出現衰退的概率很大。

或者從另一方面來(lái)說(shuō)，可能是經(jīng)濟已經(jīng)出現了局部風(fēng)險，部分先知先覺(jué)的投資者看到了這些局部風(fēng)險，開(kāi)始買(mǎi)入長(cháng)期國債避險，導致收益率出現倒掛，一兩年后，局部風(fēng)險蔓延為整體風(fēng)險。

機構方面，摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學(xué)家陳艾亞(Chetan Ahya)29日稱(chēng)：盡管預計美國經(jīng)濟在今年剩下幾個(gè)季度仍能維持2.1%到2.2%的增速，但無(wú)疑美國已經(jīng)處于經(jīng)濟周期的晚期，目前經(jīng)濟下行的風(fēng)險更大。特別是一些眾多周知的風(fēng)險因素如果擴大，美國經(jīng)濟可能會(huì )在2020年陷入衰退。

此外，投資者在買(mǎi)入長(cháng)期國債的同時(shí)，也還在買(mǎi)入傳統避險資產(chǎn)黃金，29日，黃金價(jià)格上漲了約5美元。

國際原油期貨方面，WTI原油期貨跌幅超3%，價(jià)格跌破58美元/桶。和股市一樣，投資者越來(lái)越擔心全球經(jīng)濟衰退的來(lái)臨，這會(huì )抑制原油需求。

股市和原油價(jià)格正在下跌，黃金則正在走出低迷狀態(tài)，并略微有所上漲，這些都是危機到來(lái)前避險情緒增強的跡象。

特朗普會(huì )做出改變嗎？

如果“美債收益率倒掛→經(jīng)濟衰退”再次被驗證，首先做出反應的可能會(huì )是美聯(lián)儲，數據顯示，28日，美聯(lián)儲在年底前降息兩次或以上的概率已經(jīng)超過(guò)40%。

而A股投資者可能更關(guān)心特朗普會(huì )在貿易方面做出改變嗎?

數據顯示，2018年，美國家庭資產(chǎn)中，金融資產(chǎn)(股票、基金、保險、存款等)占比達43%，已經(jīng)是家庭收入來(lái)源的“大頭”，當美股持續上漲時(shí)，美國家庭資產(chǎn)也會(huì )越來(lái)越多。

對美國總統來(lái)說(shuō)，發(fā)展資本市場(chǎng)很重要，股市上漲，美國家庭從股市中賺更多的錢(qián)，可以帶來(lái)支持率上漲。

因此，美國總統一般都比較看重股市的表現，2018年美股創(chuàng )近10年新高時(shí)，特朗普多次發(fā)推特宣稱(chēng)“美股上漲是自己的功勞”，當美國下跌時(shí)，特朗普開(kāi)始炮轟美聯(lián)儲，要求降息。

多家行業(yè)協(xié)會(huì )恢復華為成員資格

5月29日中午，國際學(xué)術(shù)組織IEEE被爆出禁止華為員工作為旗下期刊雜志的編輯和審稿人。

當不少人擔心事情越來(lái)越嚴重時(shí)，5月29下午，媒體報道SD存儲卡協(xié)會(huì )、WiFi聯(lián)盟、藍牙技術(shù)聯(lián)盟和JEDEC協(xié)會(huì )(固態(tài)技術(shù)協(xié)會(huì ))等多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì )組織均已恢復華為的成員資格。

WiFi聯(lián)盟官網(wǎng)恢復華為成員資格

國際標準組織大都是非盈利性，其公信力是建立在中立性上的，如果不能保持中立，它所制定的行業(yè)標準就會(huì )遭到質(zhì)疑，這或許是WiFi聯(lián)盟、藍牙技術(shù)聯(lián)盟恢復華為成員資格資格的原因。

也可能是這些行業(yè)組織梳理清楚、審查后認為華為不符合“臨時(shí)禁令”，確保沒(méi)有問(wèn)題。

這或許是一個(gè)好的開(kāi)頭。

不過(guò)今日A股并未上漲，截止中午收盤(pán)，上證指數跌破2900點(diǎn)，深成指和創(chuàng )業(yè)板指的跌幅也大于1%，兩市共有2771只股票下跌。

華為事件雖然有利好，但全球的投資者都更加擔心美國經(jīng)濟真的將面臨衰退嗎？

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