信息科技：再看成長(cháng)四小龍 薦4股

守正出奇，本周重點(diǎn)推薦：“龍頭”中興通訊000063、“四小龍”太辰光300570、新易盛300502、天孚通信(300394)300394、石英股份(603688)603688。近期是年報和一季報預告密集披露期，建議關(guān)注一季報業(yè)績(jì)增速確定性高的標的。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)兩會(huì )結束，相關(guān)政策將會(huì )加速落地，關(guān)注來(lái)自廣電+電力的增量投資。廣電側，廣電整合已列入2019年深改委的重點(diǎn)工作，有望統一投資平臺加碼5G。電力側，國家電網(wǎng)規劃到2021年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，資本開(kāi)支計劃有望在近期出爐，帶動(dòng)相關(guān)ICT需求上行。

推薦關(guān)注：中興通訊、太辰光、新易盛、天孚通信、石英股份、中國鐵塔、高新興(300098)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò )、海能達(002583)、滬電股份(002463)。

廣電側相關(guān)標的：(1)地方廣電公司：廣電網(wǎng)絡(luò )(600831)600831、貴廣網(wǎng)絡(luò )600996等;(2)投資建設：中信國安(000839)000839;(3)內容/設備服務(wù)商：天威視訊(002238)002238等。

電力側相關(guān)標的：(1)國網(wǎng)資產(chǎn)注入：岷江水電(600131)600131;(2)能源互聯(lián)網(wǎng)：中恒電氣(002364)002364、金智科技(002090)002090、亞聯(lián)發(fā)展002316;(3)電力載波：東軟載波(300183)300183、鼎信通訊603421。

運營(yíng)商年報出爐，持續受益流量爆發(fā)，聯(lián)通混改紅利逐現。從收入增速來(lái)看，中移動(dòng)營(yíng)收增速1.8%，低于行業(yè)增速，主要因為：(1)受提速降費以及聯(lián)通等新興套餐沖擊影響，ARPU值有所下降。(2)中電信的不限流量套餐和中聯(lián)通的冰淇淋套餐的攻勢兇猛，資費較為激進(jìn)，中移動(dòng)的用戶(hù)增速較低，拖累收入增速。從凈利潤增速來(lái)看，聯(lián)通邊際改善最為明顯，混改紅利逐現。

展望2019-2020年，我們判斷流量仍將持續爆發(fā)，移動(dòng)業(yè)務(wù)將持續受益。

5G時(shí)代DOU將達到50-60G，ARPU值將企穩回升。

19年運營(yíng)商5G資本開(kāi)支有望合計達342億，量入為出整體可控。2019年，中國移動(dòng)含5G總投資不超過(guò)1671億，不含5G的資本開(kāi)支為1499億。

中國電信總資本開(kāi)支預計為780億，其中5G資本開(kāi)支預算90億。中國聯(lián)通總資本開(kāi)支預計為580億，其中5G方面開(kāi)支預算為60-80億?？傮w上，2019年三大運營(yíng)商5G資本開(kāi)支預算約322-342億?？紤]到還有集團層面的投資，實(shí)際資本開(kāi)支可能高于表觀(guān)數據。

上周大盤(pán)上漲，通信板塊上漲。從細分行業(yè)指數看，移動(dòng)互聯(lián)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、量子通信分別上漲6.6%、5.9%、4.3%、4.1%，表現優(yōu)于通信行業(yè)平均水平。區塊鏈、通信設備、光通信、衛星通信導航、運營(yíng)商分別上漲3.6%、2.9%、2.5%、2.4%、2.3%，表現劣于通信行業(yè)平均水平。

風(fēng)險提示：中美貿易摩擦加劇;5G進(jìn)度不達預期;運營(yíng)商資本開(kāi)支進(jìn)一步下滑。

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