上市24年 新大洲三次易主四次轉型再遇坎

兩牛肉食品標的首年業(yè)績(jì)完成率36%均未達標

并購的兩個(gè)牛肉標的資產(chǎn)首年業(yè)績(jì)完成率低至26%，河南70后商人陳陽(yáng)友背后推動(dòng)的新大洲A(000571.SZ)產(chǎn)業(yè)再轉型遭遇當頭一棒。

公告顯示，去年7月，公司耗資8230萬(wàn)美元收購了陳陽(yáng)友手中的烏拉圭兩家牛肉加工公司。因2016年天氣干旱等原因，當年業(yè)績(jì)承諾期的第一年，兩個(gè)標的均未達標。

新大洲是A股老牌上市，曾是中國家喻戶(hù)曉的知名摩托車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，然而，中國輕騎集團主導下的新大洲總體而言經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)慘淡，曾連續兩年虧損被ST。為此，公司三次易主、四次轉型，公司先后試水過(guò)煤礦開(kāi)采、大游艇、醫療健康、航空制造，近幾年公司大力開(kāi)發(fā)牛肉產(chǎn)業(yè)。

一波三折的轉型變幻并未讓新大洲的日子變好。財務(wù)數據顯示，2014年至今，公司連續4年凈利潤下滑，2017年的凈利僅為2013年的五分之一。此外，公司流動(dòng)性不足，且存在短期償債壓力。

值得關(guān)注的是，2016年，陳陽(yáng)友接盤(pán)，曾承諾將旗下的黑龍江恒陽(yáng)牛業(yè)及其關(guān)聯(lián)資產(chǎn)注入上市公司。如今，承諾已過(guò)兩年，資產(chǎn)注入仍無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

二級市場(chǎng)上，2015年至今，股價(jià)累計跌幅已超六成，而公司控股股東尚衡冠通所持股權全部質(zhì)押。

首個(gè)牛肉項目未達預期

年報顯示，2017年，公司營(yíng)業(yè)收入16.03億元，同比增84.20%，凈利潤僅2139.25萬(wàn)元，同比降34.88%。

營(yíng)收與凈利潤嚴重不匹配，公司財報被會(huì )計師事務(wù)所出具帶強調事項段的無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告(簡(jiǎn)稱(chēng)非標)。公司因年報事項也收到了交易所的問(wèn)詢(xún)函。

凈利下降背后備受關(guān)注的是公司的首個(gè)牛肉項目未達預期，該項目也是陳陽(yáng)友注入的第一個(gè)資產(chǎn)。

公告顯示，去年7月，新大洲出資8230萬(wàn)美元從陳陽(yáng)友手中收購了南美烏拉圭的Lirtix S.A.和Rondatel S.A.兩家公司(簡(jiǎn)稱(chēng)標的公司)各100%股權，兩公司主要從事牛肉加工業(yè)務(wù)。這也是公司卯足了勁進(jìn)軍牛肉食品領(lǐng)域的第一步。

交易對方曾承諾，2017年至2019年，標的實(shí)現的扣除非經(jīng)常性損益后的凈流潤分別不低于470.2萬(wàn)美元、815.3萬(wàn)美元、1047萬(wàn)美元，三年累積不低于 2332.5萬(wàn)美元。

根據會(huì )計師事務(wù)所出具的審計報告，2017年度，標的公司分別實(shí)現凈利潤133.93萬(wàn)美元、35.27萬(wàn)美元，合計為169.20萬(wàn)美元，距離承諾的業(yè)績(jì)還差301萬(wàn)美元，完成率僅為35.98%。

注入的資產(chǎn)首年業(yè)績(jì)就未達標，實(shí)在讓人大跌眼鏡。

其實(shí)，標的公司原本經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)就不太好。2015年，其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別為5643.40萬(wàn)美元、—58.40萬(wàn)美元，2016年的業(yè)績(jì)有點(diǎn)起色，分別為5901.61萬(wàn)美元、367.61萬(wàn)美元。但在2017年，不僅凈利潤大幅下滑，營(yíng)業(yè)收入也略有下降，至5717.86萬(wàn)元。

對于標的業(yè)績(jì)未達標，公司解釋稱(chēng)，2016年天氣干旱導致草質(zhì)較差，不少牛在2016年四季度及2017年一季度被屠宰，標的公司因此屠宰數量減少，加上其他因素，使得標的公司業(yè)績(jì)未達預期。

業(yè)績(jì)未達標，曾經(jīng)溢價(jià)3.90倍收購的標的公司形成3.16億元商譽(yù)并未減值。公司稱(chēng)，公司將通過(guò)標的公司直接在當地采購優(yōu)質(zhì)的牛肉資源，快速鎖定烏拉圭的優(yōu)質(zhì)牛肉供應源，為上市公司在牛肉食品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定基礎。目前，不存在減值。

上市24年四度曲折轉型

起家于摩托車(chē)生產(chǎn)的新大洲命運多舛，幾番易主轉型，效果一直不理想。

新大洲的第一任控股股東為中國輕騎集團，曾是中國排名靠前的摩托車(chē)實(shí)力生產(chǎn)企業(yè)。1994年，輕騎集團將新大洲推入資本市場(chǎng)。

上市后的前五年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)還算平穩，營(yíng)收從1994年的4.83億元攀升至1998年的27.98億元，5年增長(cháng)了4倍多。

但是，公司未能保持住這一發(fā)展實(shí)體勢頭，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)的改變，公司盈利能力急劇下挫。1999年至2002年的4年間，營(yíng)業(yè)收入連續4年下降，2002年僅為0.43億元，為1998年營(yíng)業(yè)收入的1.54%。凈利潤在1999年下降九成至0.15億元后，2000年至2001年連續2年虧損，合計虧損2.90億元，公司被ST。2002年依靠非經(jīng)常性損益勉強扭虧。

緊接著(zhù)，公司經(jīng)歷了微利2年虧損2年，掙扎在退市邊緣。無(wú)力回天的輕騎集團在2005年、2006年因其所持股權被分解拍賣(mài)，其持股比降至10%以下。

2007年，被動(dòng)成為大股東的海南新元投資推動(dòng)公司轉型。當年8月，公司出資1.88億元受讓了內蒙五九集團78.82%股權和牙克石煤礦82.07%股，進(jìn)軍煤炭行業(yè)。直到目前，煤炭行業(yè)業(yè)務(wù)仍是公司重要收入來(lái)源。

前幾年，受煤炭行業(yè)景氣持續下行影響和摩托車(chē)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)變化壓力，新大洲曾在2015年推出定增募資4.08億元做大游艇產(chǎn)業(yè)，結果與對方存在分歧而終止。隨后，其又籌劃再融資收購上海百瑞腫瘤門(mén)診部項目，又因報價(jià)低于競爭對手作罷。2015年10月，公司還曾公告稱(chēng)，與實(shí)控人趙序宏、中鈺資本共同出資設立規模30億元的中鈺新大洲醫療并購投資基金，不過(guò)，后來(lái)也是不了了之。

自轉型以來(lái)，新大洲經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不曾靚麗 。2007年至2013年，公司最高凈利潤曾于2011年達1.49億元，此后開(kāi)始下降。近幾年，凈利潤不斷下滑。2013年，公司凈利潤還有1.05億元，在經(jīng)歷連續4年下降后，在2017年，凈利潤只有0.21億元。

如果扣除非經(jīng)常性損益，2012年至2017年的6年，公司凈利潤連續6年下降，近兩年持續虧損，2017年的扣非凈利潤為虧損1.10億元。今年一季度，其扣非凈利潤為虧損0.17億元。

承諾的資產(chǎn)注入兩年未見(jiàn)實(shí)質(zhì)進(jìn)展

新主入主已過(guò)兩年，曾經(jīng)承諾的資產(chǎn)注入遲遲未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2016年上半年，深圳尚衡冠通耗資7億元受讓了新元投資所持的全部股權入主新大洲。彼時(shí)，公司曾稱(chēng)，股權轉讓完成過(guò)戶(hù)后，恒陽(yáng)牛業(yè)100%股權及其關(guān)聯(lián)資產(chǎn)將會(huì )注入到上市公司，且承諾2016年至2018年貢獻凈利潤分別不低于4億元、5億元、6億元。交易完成，新大洲的主營(yíng)業(yè)務(wù)由摩托車(chē)生產(chǎn)銷(xiāo)售轉變?yōu)榕c肉類(lèi)屠宰加工銷(xiāo)售并行的雙主業(yè)上市公司。

資料顯示，尚衡冠通及恒陽(yáng)牛業(yè)為同一實(shí)際控制人陳陽(yáng)友。

當初的承諾備受市場(chǎng)期待，如今已過(guò)去兩年，仍未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。此前，公司還曾遭到投資者投訴，稱(chēng)陳陽(yáng)友接手公司股份后承諾恒陽(yáng)牛業(yè)注入，兩年過(guò)去了沒(méi)有影蹤。對此，公司還曾對此進(jìn)行說(shuō)明，稱(chēng)公司將繼續深耕牛肉食品領(lǐng)域，通過(guò)包括并購重組在內的方式，擇機置入恒陽(yáng)集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

其實(shí)，早在2016年初，公司就停牌籌劃收購恒陽(yáng)牛業(yè)100%股權的重大資產(chǎn)重組，不過(guò)，在今年2月宣告終止。公司表示，重組經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間但尚不具備實(shí)施條件，且去年公司并購的烏拉圭兩個(gè)標的，原來(lái)屬于恒陽(yáng)牛業(yè)，可以說(shuō)恒陽(yáng)牛業(yè)牛肉經(jīng)營(yíng)的核心資源已經(jīng)并入到上市公司。公司還稱(chēng)，向牛肉產(chǎn)業(yè)的轉型發(fā)展目標不變，有關(guān)恒陽(yáng)牛業(yè)資產(chǎn)未來(lái)的進(jìn)一步安排會(huì )根據情況來(lái)定。

值得關(guān)注的是，截至今年3月底，公司流動(dòng)資產(chǎn)為14.39億元，流動(dòng)負債為17.16億元，流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)法覆蓋流動(dòng)負債，且公司貨幣資金由年初5.72億元減少至3.76億元，一季度末的經(jīng)營(yíng)現金流凈額僅有852.38萬(wàn)元，同比減少91.29%，這些數據表明，公司短期償債壓力不小。

此外，控股股東尚衡冠通持有公司8948.17萬(wàn)股，目前全部處于質(zhì)押狀態(tài)。二級市場(chǎng)上，2015年至今，股價(jià)跌幅超過(guò)60%。記者 魏度 實(shí)習生 萬(wàn)少清

標簽： 新大洲 轉型