謹慎情緒仍未散 資金尋找“著(zhù)力點(diǎn)”

謹慎情緒未消 資金尋找“著(zhù)力點(diǎn)”

昨日，兩市走勢較為“糾結”。盤(pán)面清晰反映了因市場(chǎng)回升力道減弱而造成的板塊分化。

分析人士指出，當前市場(chǎng)中整體風(fēng)險偏好下降以及盤(pán)面回升缺乏持續性的一大主因仍是存量資金謹慎情緒。不過(guò)，經(jīng)過(guò)連續回調，A股整體估值已相對較低，繼續下行空間有限;但出于不確定性尚高，短期市場(chǎng)亦不會(huì )去博弈單一方向。

謹慎情緒仍未散

從盤(pán)面交易情況來(lái)看，經(jīng)歷周二全線(xiàn)上漲，昨日市場(chǎng)反彈動(dòng)能有所弱化。各主要指數振幅均有所收窄，針對反彈持續性，投資者依舊顯露出遲疑態(tài)度。

昨日主要指數的表現上，除上證指數勉強“收紅”外，其他指數均不同程度收跌。經(jīng)過(guò)連續量縮后，量?jì)r(jià)之間關(guān)系并未出現實(shí)質(zhì)性好轉，同樣顯露出市場(chǎng)中并未消散的謹慎情緒。時(shí)隔一日，“曇花一現”后兩市資金流向再度逆轉也反映出投資者相當的警惕性。

一方面，相較于周二回升時(shí)，近期鮮見(jiàn)兩市主力資金凈流入，昨日兩市再度凈流出120.10億元，可見(jiàn)因大跌所造成的投資者信心鞏固與恢復并非朝夕之間的功夫。但需要正視的是，當前兩市凈流出額下降的趨勢一直未曾扭轉。事實(shí)上，在近兩個(gè)月大盤(pán)震蕩回調的背景下，資金凈流出現象甚至有所加劇。

另一方面，在兩市再現凈流出背景下，各板塊均出現資金再度逆轉的信號。 Wind數據顯示，昨日，滬深300、中小板、創(chuàng )業(yè)板的資金流向紛紛逆轉。各板塊凈流出規模也難分伯仲。不過(guò)，以藍籌為代表的滬深300再度出現凈流出則更受關(guān)注。

主力資金的結構方面，在超大單、大單、中單和小單主力資金的進(jìn)出上，存在差異。Wind數據顯示，超大單在各板塊上均呈現不同程度流出，而中、小單相對則依舊較為“淡定”。

此外，與昨日盤(pán)面半數板塊和個(gè)股上漲不同的是，在28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中，昨日僅有包括交通運輸、有色金屬在內的4個(gè)行業(yè)出現不同程度的資金凈流入。從凈流出行業(yè)顯著(zhù)增加以及凈流入缺乏持續性的特征來(lái)看，佐證了兩市謹慎情緒并未徹底散去。

方向未明關(guān)注確定性

前期大盤(pán)連續回撤，對投資者信心的殺傷著(zhù)實(shí)不小。上周，上證指數和上證50指數雙雙創(chuàng )下階段新低，中小創(chuàng )呈現加速回落的態(tài)勢，周跌幅擴大，創(chuàng )業(yè)板周跌幅5.26%，中小板周跌幅2.67%。

中信證券指出，在當前紛繁的宏觀(guān)波動(dòng)當中，“疲于應付”的市場(chǎng)正在選擇無(wú)視上述變量。一方面，外部因素變數和反轉越來(lái)越多，既然總量影響可控，市場(chǎng)會(huì )規避甚至逐步淡化其影響;而在“龍頭>行業(yè)>宏觀(guān)整體”的邏輯下，經(jīng)濟增速百分之零點(diǎn)幾的邊際變化不影響優(yōu)質(zhì)公司的前景;此外，由于“緊信用”環(huán)境邊際改善，信用違約風(fēng)險也不傷害上市公司基本面。展望6月，市場(chǎng)面臨繁多的宏觀(guān)不確定因素，相較于去預測和博弈這些因素，經(jīng)過(guò)調整后，資金顯然正在選擇阻力最小、不確定性最低且與宏觀(guān)因素最不相關(guān)的板塊進(jìn)行布局。

不過(guò)，分析人士表示，此前的調整雖然持續時(shí)間略長(cháng)，但對后市并不應過(guò)分悲觀(guān)。經(jīng)濟增長(cháng)當前依舊具備韌性，市場(chǎng)估值也回落至歷史上相對較低水平。綜合來(lái)看，當前位置市場(chǎng)中機會(huì )還是略大于風(fēng)險，靜待好轉催化，緊緊圍繞盈利增長(cháng)進(jìn)行選股，注重業(yè)績(jì)和估值的匹配性，長(cháng)期投資機會(huì )其實(shí)也并不缺乏。

但短期來(lái)看，中信證券認為，在宏觀(guān)因素實(shí)質(zhì)性落地之前，市場(chǎng)應不會(huì )去博弈一個(gè)方向。該機構認為，資金持續涌向醫藥和消費實(shí)則是市場(chǎng)在選擇一條阻力最小的方向，避免對一系列反復搖擺高度不確定的宏觀(guān)因素留過(guò)多敞口。同時(shí)消費上漲的邏輯及可持續性即品質(zhì)和體驗升級亦是確定性的大趨勢。

由上述邏輯出發(fā)，配置角度而言，中信證券強調，5月領(lǐng)漲的消費股多為基本面具備可持續性、長(cháng)期邏輯難以被打破的細分行業(yè)龍頭，而競爭力較弱、或者行業(yè)景氣沒(méi)有明顯改善的個(gè)股走得仍然十分疲弱，即使上漲，也很快就出現了回調。持續上漲個(gè)股普遍具有堅實(shí)的基本面邏輯。建議以消費為底倉，以創(chuàng )新藥、醫療器械、火電、養殖、油服等景氣向上的品種為進(jìn)攻，同時(shí)關(guān)注絕對估值偏低的周期龍頭。

標簽： 著(zhù)力點(diǎn) 情緒 資金