嘉實(shí)基金郝淼：看好創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)鏈 關(guān)注研發(fā)生產(chǎn)外包等

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中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月21日訊 醫藥板塊波動(dòng)下，又一次來(lái)到歷史估值區間極值附近。嘉實(shí)基金大健康研究總監郝淼認為對此無(wú)需過(guò)度悲觀(guān)，長(cháng)期來(lái)看是一個(gè)比較好的布局時(shí)機。

郝淼表示，醫藥行業(yè)囊括了許多不同類(lèi)型的細分行業(yè)，商業(yè)模式包羅萬(wàn)象，如同一個(gè)縮小版的全市場(chǎng)。有偏制造屬性的醫療器械，有偏科技屬性如創(chuàng )新藥，也有偏消費的眼科、醫美等，還有偏周期的原料藥、中藥材等。醫藥產(chǎn)業(yè)是一個(gè)典型的成長(cháng)型賽道，能夠長(cháng)期保持1.5-2倍于GDP的增速。郝淼則更偏好大行業(yè)里面高成長(cháng)、高增速的一些細分方向，比如醫療服務(wù)、創(chuàng )新藥、CXO、科研服務(wù)等。

如果看近期行業(yè)治理對產(chǎn)業(yè)結構的影響，郝淼認為受影響較大的是臨床價(jià)值不明確、銷(xiāo)售不合規、純靠“費用”推動(dòng)銷(xiāo)售的產(chǎn)品；而有明確臨床價(jià)值的產(chǎn)品，銷(xiāo)售環(huán)節合規化的企業(yè)，受影響很小，而對內控流程合規化較好的創(chuàng )新藥企業(yè)，負面影響是短期的，正面影響卻是長(cháng)期的。若行業(yè)未來(lái)銷(xiāo)售費用降低，利潤率反而有望會(huì )提升。

長(cháng)期來(lái)看，中國醫藥產(chǎn)業(yè)的長(cháng)期發(fā)展邏輯，并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。因人口老齡化加速、醫療技術(shù)的持續創(chuàng )新，醫藥行業(yè)依然是一個(gè)非常好的投資賽道。需求側非常穩定，成長(cháng)性非常確定，供給側有技術(shù)不斷迭代和突破的拉動(dòng)。

郝淼看好行業(yè)長(cháng)期發(fā)展，建議從長(cháng)期視角關(guān)注醫藥板塊、加倉布局醫藥方向。其相對聚焦創(chuàng )新藥和創(chuàng )新醫療器械等細分領(lǐng)域，該領(lǐng)域有望受益于政策層面持續的支持，成長(cháng)空間較大。

郝淼堅定看好中國創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)的前景，認為創(chuàng )新藥優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前有較為顯著(zhù)的投資價(jià)值。同時(shí)，也看好為創(chuàng )新藥研發(fā)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，如研發(fā)生產(chǎn)外包、科研服務(wù)等細分領(lǐng)域。

需求端來(lái)說(shuō)，目前創(chuàng )新藥銷(xiāo)售金額在中國藥品市場(chǎng)的占比可能才10%左右，擁有巨大的成長(cháng)空間；從供給端來(lái)看，隨著(zhù)國內創(chuàng )新藥企取得了技術(shù)層面的長(cháng)足進(jìn)步以及國內豐富的臨床研究資源，會(huì )有越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)創(chuàng )新藥產(chǎn)品上市。

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