被嚴重錯殺啦，最看好的公司之一_天天動(dòng)態(tài)

這是新能源大爆炸的第675篇原創(chuàng )文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費薦股、不代客理財。

前幾天在追蹤天齊鋰業(yè)的時(shí)候，新能源大爆炸說(shuō)得很清楚了，實(shí)在無(wú)法理解今年初鋰鹽價(jià)格的急速跳水，太不符合正常的商業(yè)行為了，基于對鋰電池技術(shù)持續進(jìn)步帶來(lái)的全新增長(cháng)趨勢的樂(lè )觀(guān)，看好鋰電池和上游的鋰礦企業(yè)。但如果不看好這個(gè)邏輯，就沒(méi)有必要關(guān)注鋰礦和鋰電池行業(yè)。

(資料圖)

作為這幾年快速崛起的鋰礦新貴，中礦資源的長(cháng)期核心邏輯跟天齊鋰業(yè)一樣。一方面，無(wú)論是新能源還是新能源汽車(chē)，全球范圍依然處于發(fā)展早期階段，還有足夠的成長(cháng)空間，另外，隨著(zhù)動(dòng)力電池技術(shù)的發(fā)展，市場(chǎng)空間還會(huì )進(jìn)一步擴大，也就是遠沒(méi)到擔憂(yōu)產(chǎn)能過(guò)剩的時(shí)候。

不過(guò)中礦資源又有所不同，無(wú)論是體量，還是鋰礦自給率，相比天齊鋰業(yè)，它都是更小的，天齊鋰業(yè)的權益鋰礦資源儲量近1500萬(wàn)噸LCE，也是國內唯一一個(gè)鋰礦自給率超過(guò)100%的公司，中礦資源的權益也就200萬(wàn)噸出頭（LCE)，除了受益于行業(yè)發(fā)展之外，還有自身成長(cháng)帶來(lái)的雙重buff 。

01中礦資源2022年報簡(jiǎn)析

2022 年公司實(shí)現營(yíng)收 80.41 億元，同比增長(cháng) 232.51%；歸母凈利潤 32.95 億元，同比增長(cháng) 485.85%；扣非凈利潤32.21 億元，同比增長(cháng) 492.24%。如此快速的業(yè)績(jì)增長(cháng)自然得益于去年鋰鹽價(jià)格的狂飆，不過(guò)相較于此前的業(yè)績(jì)預告，也就處于中值偏下，算是略低于市場(chǎng)預期。

具體到Q4，實(shí)現營(yíng)收 25.52 億元，同比增長(cháng) 149.37%，環(huán)比增長(cháng) 22.8%；歸母凈利潤 12.44 億元，同比增長(cháng) 378.12%，環(huán)比增長(cháng) 70.6%；扣非凈利潤 12.22 億元，同比增長(cháng) 392.64%，環(huán)比增長(cháng) 68.8%。

賺到錢(qián)后，公司也是很厚道地做了分紅，擬向全體股東每10 股派發(fā)現金紅利 10.00 元（含稅），以資本公積金向全體股東每 10 股轉增 4 股。

看天齊和贛鋒、中礦這些公司，其實(shí)挺感慨的，有實(shí)實(shí)在在鋰礦鋰鹽產(chǎn)能的公司去年真是太爽了，基本都是一年頂上過(guò)去幾年，甚至幾十年的存在。能趕上這一波的，很多財務(wù)狀況都有了極大的改善，而那些PPT鋰礦公司，可能就再也沒(méi)有機會(huì )，或者說(shuō)基本上不再可能追得上這些享受過(guò)紅利的公司。

從營(yíng)收結構的變化就可以看出來(lái)有多夸張，2022 年，中礦的鋰鹽營(yíng)收 63.4 億元，同比暴增 572.8%，營(yíng)收占比達到 78.8%，要知道2021年的時(shí)候，鋰礦鋰鹽業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比還不到40%呢。

不過(guò)“成也蕭何敗蕭何”，對于鋰礦鋰鹽公司而言，鋰鹽的價(jià)格走勢會(huì )極大的影響公司業(yè)績(jì)，隨著(zhù)今年鋰鹽價(jià)格的快速下跌，中礦的營(yíng)收和利潤增速也有所放緩。2023Q1 公司實(shí)現營(yíng)收 20.72 億元，同比增長(cháng) 12.1%，環(huán)比下降18.8%；歸母凈利潤 10.96 億元，同比增長(cháng) 41.41%，環(huán)比下滑 11.9%；扣非凈利潤 11.04 億元，同比增長(cháng) 42.58%，環(huán)比下滑 9.7%。

好在得益于銣業(yè)務(wù)利率的堅挺，以及鋰鹽自給率的逐步提升，在Q1鋰鹽價(jià)格大暴跌的情況下，中礦的毛利率也沒(méi)有下滑，反而提升了。

2022年公司的鋰鹽產(chǎn)銷(xiāo)分別達2.29、2.42萬(wàn)噸，分別同比增長(cháng)192.89%、362.89%。

追蹤鋰鹽公司其實(shí)也不復雜，由于鋰鹽價(jià)格跟全球供需有關(guān)，并非公司自身可以決定，所以核心就是看公司的鋰礦資源儲備和鋰鹽生產(chǎn)能力。

中礦的鋰礦儲備主要來(lái)自于100%持有的Bikita和Tanco兩座礦山，尤其是Bikita鋰礦，資源儲量豐富、開(kāi)采歷史悠久，是公司未來(lái)的主力礦山。礦區保 鋰礦產(chǎn)資源量為 6,541.93 萬(wàn)噸礦石量，折合 183.78 萬(wàn)噸碳酸鋰當量(LCE)。

關(guān)鍵是B礦礦區內仍發(fā)育有多條未經(jīng)驗證的LCT型(鋰銫鉭型)偉晶巖體，后續還有進(jìn)一步擴大鋰銫鉭礦產(chǎn)資源儲量的潛力。

目前B礦原有 70 萬(wàn)噸/年選廠(chǎng)已經(jīng)實(shí)現滿(mǎn)產(chǎn)，公司還在投入自有資金和募投資金新建 200 萬(wàn)噸/年鋰輝石精礦選礦工程和 200 萬(wàn)噸/年透鋰長(cháng)石精礦（技術(shù)級和化學(xué)級透鋰長(cháng)石柔性生產(chǎn)線(xiàn)）選礦改擴建工程，計劃于 2023 年陸續建成投產(chǎn)。

達產(chǎn)后，公司將擁有鋰輝石精礦產(chǎn)能 30 萬(wàn)噸/年、化學(xué)級透鋰長(cháng)石精礦產(chǎn)能 30 萬(wàn)噸/年或技術(shù)級透鋰長(cháng)石精礦產(chǎn)能 15 萬(wàn)噸/年，屆時(shí)，公司將可以實(shí)現100%的鋰礦自給率。

T礦雖然資源儲備少一些，目前探明的礦石資源儲量理論上折合碳酸鋰當量約28萬(wàn)噸，同時(shí)也是全世界已知規模最大的銣礦。此外，Q1，公司通過(guò)了露天開(kāi)采T礦的方案，公司也在積極推進(jìn)，T礦在露采方案的條件下保有鋰礦產(chǎn)資源量將會(huì )大幅度增加。

除了現有的礦區，公司也在積極地尋找更多的鋰礦資源，去年子公司Tanco就與加拿大上市公司GridMetalsCorp.簽署了《諒解備忘錄》，探討加拿大Donner湖鋰礦合作開(kāi)發(fā)的可行性，與盛新鋰能在津巴布韋設立了合資公司，共同在津巴布韋勘探尋找優(yōu)質(zhì)鋰礦資源項目，別忘了，公司就是做資源勘探起家的，在找礦方面有天然優(yōu)勢。

伴隨著(zhù)礦藏儲備持續增長(cháng)的，是公司冶煉端產(chǎn)能的同步擴張，目前公司擁有年產(chǎn)2.5 萬(wàn)噸電池級碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能和年產(chǎn) 6,000 噸電池級氟化鋰產(chǎn)能，正在新建年產(chǎn) 3.5 萬(wàn)噸高純鋰鹽項目，預計將于今年Q4建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司將擁有合計 6.6 萬(wàn)噸/年電池級鋰鹽的產(chǎn)能。

02被錯殺的鋰價(jià)和中礦

熟悉中礦的小伙伴就知道，這個(gè)公司有一個(gè)非常優(yōu)良的傳統，也是公司的核心看點(diǎn)之一。管理層不說(shuō)大話(huà)，腳踏實(shí)地，基本上做出的承諾都會(huì )努力做到，在追蹤中礦的時(shí)候，這也是最必須關(guān)注的點(diǎn)之一。

去年公司對于鋰精礦產(chǎn)銷(xiāo)量做出了指引“Tanco2.08萬(wàn)噸，Bikita4.5萬(wàn)噸，合計6.58萬(wàn)噸”，最終雖然T礦完成了2.01萬(wàn)噸的鋰精礦，距離目標差了一點(diǎn)，B礦完成了5.36萬(wàn)噸的鋰精礦，超額完成任務(wù)，最終總共完成了7.37萬(wàn)噸，依然是超額完成了目標。

依然是那個(gè)腳踏實(shí)地、說(shuō)到就要做到的優(yōu)秀管理團隊，這就足夠讓人放心了。

所以對于中礦資源其實(shí)也沒(méi)啥可多說(shuō)的，看好鋰電池行業(yè)的未來(lái)，它就值得關(guān)注，至少鋰礦在這個(gè)位置，個(gè)人堅定認為超跌了，暴力反彈隨時(shí)一觸即發(fā)，同樣的，中礦也屬于被錯殺的范疇，暴力反彈，隨時(shí)而至！

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