全球短訊！社科院金融所第三季度報告：復蘇態(tài)勢好于上季度 防風(fēng)險任務(wù)依然艱巨

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中國網(wǎng)財經(jīng)10月17日訊(記者 曾薔)10月16日，中國社科院金融研究所發(fā)布2023年第三季度《中國宏觀(guān)金融分析》(下稱(chēng)“《報告》”)。

中國社科院副院長(cháng)、黨組成員王昌林在《報告》發(fā)布會(huì )上表示，總體來(lái)看，當前我國經(jīng)濟正處在經(jīng)濟恢復、新舊動(dòng)能轉換、潛在增長(cháng)率下降的關(guān)鍵期，已經(jīng)轉向主要依靠擴大居民消費、擴大內需、以投資于人為主擴大有效投資、以改革創(chuàng )新為主驅動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的發(fā)展階段。在此背景下，迫切需要著(zhù)力擴消費、防風(fēng)險、促改革，形成供給和需求良性互動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的國民經(jīng)濟循環(huán)。

《報告》指出，2023年三季度，全球經(jīng)濟金融形勢整體呈現“四分化”狀態(tài);全球增長(cháng)面臨下行風(fēng)險，但短期內不會(huì )出現嚴重衰退。一是全球主要大型經(jīng)濟體經(jīng)濟周期分化，美國經(jīng)濟仍體現較強韌性。二是不同經(jīng)濟體通脹嚴重分化，部分發(fā)展中國家物價(jià)失控，美歐物價(jià)仍偏高，中國則從通縮邊緣緩慢回升。三是全球主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，美國和歐元區等面臨較高通脹壓力的經(jīng)濟體仍持續加息，但加息節奏逐步放緩，中國則仍有一定的降息訴求。四是國際金融市場(chǎng)漲跌互現，即使在同類(lèi)市場(chǎng)中分化也較為顯著(zhù)。大宗商品市場(chǎng)中的糧食品類(lèi)分化明顯，充分反映糧食生產(chǎn)國差異境況，股票市場(chǎng)的此消彼長(cháng)則映射了國際資本流動(dòng)的新態(tài)勢。由于美國經(jīng)濟大概率會(huì )軟著(zhù)陸，加上我國經(jīng)濟趨于好轉，全球經(jīng)濟短期出現嚴重衰退的概率不大。

中國外匯市場(chǎng)階段性企穩。雖然中國經(jīng)濟增速目前偏低，但由于美元指數趨于階段性見(jiàn)頂，疊加我國經(jīng)濟基本面繼續回升、市場(chǎng)預期有所改善、與外部溝通合作機制更加順暢等利好因素，人民幣匯率及其市場(chǎng)預期有望階段性企穩。這能夠較好地與短期宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)、微觀(guān)主體等數據相互印證。短期企穩態(tài)勢能否轉化為中長(cháng)期周期性動(dòng)力或結構性紅利，則需要強化宏觀(guān)經(jīng)濟政策的針對性和有效性。應堅持以我為主，以國內經(jīng)濟周期為核心考量，加大財政與貨幣政策力度以提振總需求;優(yōu)化市場(chǎng)機制，著(zhù)力提升匯率制度彈性和市場(chǎng)風(fēng)險緩釋功能;加大開(kāi)放主動(dòng)性，增強外國長(cháng)期投資者信心。

《報告》認為，2023年二季度以來(lái)，中國經(jīng)濟持續復蘇動(dòng)能有所減弱，主因是在外需持續、快速下滑的背景下，國內需求未能及時(shí)“補位”。進(jìn)入三季度，隨著(zhù)各項穩增長(cháng)政策陸續落地，國內消費、投資和生產(chǎn)邊際回暖，支撐經(jīng)濟逐步企穩;但需求不足仍是約束經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵問(wèn)題。為刺激需求，央行降息、降準并加大信貸投放，但從“松貨幣”到“寬信用”的傳導路徑存在堵點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟信用收縮的問(wèn)題仍然存在。“寬信用”效果不佳的主要表現是：社融增速持續下降，新增社融主要依靠政府債券融資的拉動(dòng);信貸增長(cháng)主要依靠政策驅動(dòng)，短期票據融資沖量的特征較為明顯。受實(shí)體資本回報率下降的影響和人民幣發(fā)行機制的約束，部分資金未能進(jìn)入實(shí)體形成資本，“資金空轉”問(wèn)題值得關(guān)注。三季度以來(lái)，隨著(zhù)各項房地產(chǎn)利好政策的陸續出臺，房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度有所提升;但在銷(xiāo)售和融資環(huán)境尚未得到明顯改善的背景下，房企債務(wù)違約風(fēng)險及相關(guān)金融風(fēng)險仍需重視。

在出口持續下行的背景下，穩定和提升國內需求是關(guān)乎中國經(jīng)濟可持續發(fā)展的關(guān)鍵。短期逆周期調控和中長(cháng)期結構性改革更需緊密協(xié)調配合：一是政府(包括央企)向居民部門(mén)讓渡更多收入，推動(dòng)消費可持續增長(cháng);二是政府加大紓困力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩回升;三是通過(guò)降低成本和擴大民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展空間，提高實(shí)體投資回報率;四是通過(guò)擴大中央財政赤字和改革基礎貨幣發(fā)行機制，暢通國內經(jīng)濟金融大循環(huán)。

標簽： 經(jīng)濟 商業(yè)銀行 息差 增長(cháng)