宏觀(guān)視角：聯(lián)儲BTFP貸款余額繼續溫和上升 全球信息

周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負債表動(dòng)向 | 6 月16 日 第十三期

3 月8 日硅谷銀行破產(chǎn)之后，聯(lián)儲曾連續兩周擴表3915 億美元，此后總資產(chǎn)總體回落。BTFP 貸款連續第六周上升，規模達到1020 億美元。聯(lián)儲6 月FOMC 決議“跳過(guò)”加息，但點(diǎn)陣圖隱含美聯(lián)儲年內將再加息2 次合計50bp，比市場(chǎng)會(huì )前一致預期更鷹派。聯(lián)儲上調加息指引，利率higher for longer 的情形下，美國銀行系統脆弱性發(fā)展值得持續關(guān)注。

G3 央行儲資產(chǎn)負債表可能是最早發(fā)現金融系統壓力點(diǎn)和壓力值變化、及聯(lián)儲政策取向的前瞻性指標。

【資料圖】

1. 本周概覽

6 月7 日-6 月14 日美聯(lián)儲總資產(chǎn)小幅下降（-10 億美元），主要來(lái)自持有的證券資產(chǎn)和對國內銀行貸款的下降。硅谷銀行事件以來(lái)，聯(lián)儲累計擴表460 億美元，其中對銀行系統貸款擴張2786 億，減持證券資產(chǎn)2276 億。最新一周，聯(lián)儲總資產(chǎn)小幅減少，歐央行總資產(chǎn)上升，日央行小幅縮表；G3 央行總資產(chǎn)小幅擴張。本周觀(guān)察：1）BTFP 貸款連續第六周上升，規模達到1020 億美元，其他（過(guò)橋）貸款規模下降；2）負債端TGA 存款繼續增加，逆回購連續兩周大幅下降；3）凈流動(dòng)性繼續小幅上升；4）日央行購債規模擴大。

2. G3 央行資產(chǎn)負債表變化簡(jiǎn)析

美聯(lián)儲（6 月7 日-6 月14 日）總資產(chǎn)減少10 億美元，大部分來(lái)自于持有的證券資產(chǎn)和對國內銀行的貸款的下降。對銀行貸款中BTFP 貸款 （+65 億） 和貼現窗口微增，其他（過(guò)橋）貸款繼續下降。

1. 資產(chǎn)端，總資產(chǎn)減少10 億（前一周+35 億）。其中，國債和MBS 減少16 億（前一周-24 億）。對國內銀行貸款總體下降26 億，其中貼現窗口貸款增加5 億，BTFP（1 年內）增加18 億（前一周+65 億），但其他（對FDIC 過(guò)橋）貸款規模的減少49 億。

2. 負債端，逆回購減少710 億（前一周-1076 億）；政府存款（TGA）增加574 億（前一周+290 億）；其他存款上升124億（前一周+883 億）。

3. 凈流動(dòng)性指標繼續上升（凈流動(dòng)性=總資產(chǎn)-財政存款-逆回購，代表流入金融體系的資金），凈流動(dòng)性增加126 億，前一周上升821 億（2022 年周平均-200 億）。

歐央行（6 月2 日-6 月9 日）總資產(chǎn)上升17 億歐元（上周-9 億歐元）。硅谷銀行以及瑞信事件以來(lái)，歐洲銀行體系整體較為平穩，但后續仍然值得關(guān)注。

1. 資產(chǎn)端，歐央行總資產(chǎn)上升17 億；對歐元區銀行的貸款減少24 億；證券資產(chǎn)下降4 億；其他資產(chǎn)上升45 億。

2. 負債端，對銀行的負債增加188 億；而對非銀的負債減少166 億；其他負債分項下降5 億。

5 月31 日-6 月10 日，日央行總資產(chǎn)下降1.41 萬(wàn)億日元；6 月12 日-6 月16 日，日央行購買(mǎi)國債規模2.95 萬(wàn)億日元，規模為5 周以來(lái)的高位。6 月15 日，日本10 年期國債利率0.45%，低于3 月8 日的0.53%。

風(fēng)險提示：美國中小銀行再現擠兌風(fēng)波；歐美陷入衰退概率增加。

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