嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合測評

本次話(huà)題哥給出的基金中，有一只業(yè)績(jì)非常亮眼，她是嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A（003292），這只基金最近一年的回報高達15.75%，要知道最近一年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體表現不佳，尤其是權益類(lèi)市場(chǎng)的投資是很難做的，能取得兩位數以上的收益率顯得尤為難得，今天我就為大家剖析一下這只基金。

基金評測

首先我們系統分析一下嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的優(yōu)勢。

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A主要通過(guò)優(yōu)化大類(lèi)資產(chǎn)配置和選擇高安全邊際的證券，力爭實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值。該基金的業(yè)績(jì)比較基準是：滬深300指數收益率*80%+中國債券總指數收益率*20%。

(資料圖片)

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A自成立以來(lái)累計取得了22%的收益，同期滬深300指數的漲幅只有12.17%，同時(shí)我們觀(guān)察到嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的收益率要遠超業(yè)績(jì)比較基準，超額收益非常高。

如果我們細分年度回報的話(huà)，可以發(fā)現該基金在孟夏任職后表現相對穩定（孟夏于2020年2月28日入職該基金），例如2020年小牛市中，滬深300上漲了27.21%，而嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A漲幅接近40%；在震蕩行情中的2021年，嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A保持了12.51%的正收益，同期滬深300跌幅在5%以上；而在行情非常差的2022年，嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A僅僅回撤了不到10%，下跌行情中的回撤幅度還是要低于滬深300指數的。

在嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的資產(chǎn)配置中，股票占比高達92.75%，說(shuō)明該基金的權益類(lèi)資產(chǎn)權重很大，我們也可以發(fā)現嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的股票倉位要比靈活配置型基金要重。該基金還有6.70%的現金倉位，用以應對贖回。

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的第一大重倉行業(yè)是制造業(yè)，占凈值比高達42.80%；第二大重倉行業(yè)是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)；第三大重倉行業(yè)是交通運輸、倉儲和郵政業(yè)。

以下是嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的前十大重倉股情況，前十大重倉股多為我們耳熟能詳的優(yōu)秀的成長(cháng)型大盤(pán)股。例如國內最大的工程造價(jià)軟件企業(yè)——廣聯(lián)達；中國領(lǐng)先的保險行業(yè)IT解決方案提供商——中科軟；打造“自主產(chǎn)權、自主品牌、獨立運營(yíng)”且布局全球的會(huì )展服務(wù)平臺——米奧會(huì )展。

從嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的投資風(fēng)格不難看出，該基金主要投資對象是成長(cháng)型的大盤(pán)股，占比在61%以上。成長(cháng)型股票因其股價(jià)表現活躍而備受投資者歡迎，而大盤(pán)股中的機構投資者居多，相對更穩定一些。

主動(dòng)型基金的風(fēng)險控制非常重要，這里我們選取統計區間為近一年，計算周期為周，標的指數為滬深300指數，無(wú)風(fēng)險收益率為一年定存利率，Alpha、Sharpe、收益標準差為年化值。

下面通過(guò)一個(gè)例子來(lái)簡(jiǎn)單地說(shuō)明什么是夏普比率。

假設有基金A和基金B，基金A的年化收益為20%，標準差為10%，基金B的年化收益為15%，標準差為5%，年平均無(wú)風(fēng)險利率為2%，那么，基金A和基金B的夏普比率分別為1.8和2.6，依據夏普比率，基金B的風(fēng)險調整收益要高于基金A。為了更清楚地對此加以解釋?zhuān)梢砸詿o(wú)風(fēng)險利率的水平，融入等量的資金（融資比例為1：1），投資于基金B，那么，基金B的標準差將會(huì )擴大1倍，達到與A相同的水平，但這時(shí)基金B的凈值增長(cháng)率則等于28%（即2×15%－2%），大于基金A。

下面是嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的夏普比率：

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的夏普比率為0.7881，高于同類(lèi)平均的-0.1036，該基金承擔單位風(fēng)險所獲得的風(fēng)險收益高于同類(lèi)收益。

阿爾法系數是投資的絕對回報與按照貝塔系數計算的預期回報之間的差額。絕對回報也叫作額外回報，是基金投資時(shí)，實(shí)際回報減去無(wú)風(fēng)險投資收益。絕對回報可以評判基金管理者的投資技術(shù)。而預期回報是貝塔系數與市場(chǎng)回報的乘積，反映了基金由于市場(chǎng)波動(dòng)而獲得的回報。

簡(jiǎn)單地講，阿爾法系數是平均實(shí)際回報與平均預期回報的差值。

下面是嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的阿爾法系數：

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的阿爾法系數為15.9276，高于同類(lèi)平均的-0.0148，該基金實(shí)際收益和平均預期風(fēng)險收益的差額高于同類(lèi)。

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的最大回撤如下：

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的最大回撤為-12.3438，低于同類(lèi)平均的-17.5299，該基金的最大回撤幅度低于同類(lèi)。

綜合來(lái)看，嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A是一只難得的攻守兼備的優(yōu)秀主動(dòng)型股票基金。

嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A的基金經(jīng)理是孟夏先生。

孟夏先生是碩士研究生。2014年7月加入嘉實(shí)基金管理有限公司研究部,從事行業(yè)研究工作,現任研究組長(cháng)。2020年7月22日擔任嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2022年11月2日起任嘉實(shí)領(lǐng)先成長(cháng)混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

另外從任職以來(lái)的回報來(lái)看，孟夏管理的嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A表現還是非常不錯的。

投資策略和運作分析

一季度國內經(jīng)濟有所復蘇，以酒旅餐飲為代表的出行和商務(wù)需求尤為旺盛，而地產(chǎn)鏈、可選消費等仍在修復通道中。經(jīng)濟運行回歸常態(tài)后，需要一段時(shí)間“活動(dòng)筋骨”來(lái)激發(fā)內生動(dòng)力，因此政策會(huì )保持一段時(shí)間的定力，“讓子彈飛一會(huì )”。

海外經(jīng)濟繼續下行，美國通脹見(jiàn)頂、就業(yè)仍較強；隨著(zhù)歐美銀行體系風(fēng)險暴露，美聯(lián)儲加息也進(jìn)入尾聲，后續需要關(guān)注金融體系和超預期衰退風(fēng)險。 一季度A股市場(chǎng)先輪動(dòng)普漲、后極致分化，順周期復蘇、“中特估”、泛科技輪番表現。尤其是chatGPT全球火爆之后，以AI人工智能為核心的科技行業(yè)已然成為主線(xiàn)，一些標簽個(gè)股的股價(jià)表現已有2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”之勢，長(cháng)期看好并持續超配的軟件計算機行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)也有所表現。

去年四季度市場(chǎng)輪漲時(shí)呼聲最低的科技，恰恰是一季度表現最耀眼的領(lǐng)域，此次AI是不亞于互聯(lián)網(wǎng)級別的技術(shù)要素革命，將為全社會(huì )各行各業(yè)甚至每個(gè)人都帶來(lái)生產(chǎn)生活效率的提升，或許我們已經(jīng)站在新一輪科技浪潮帶來(lái)的全球繁榮的開(kāi)端。作為成長(cháng)投資者,我們會(huì )積極學(xué)習和擁抱如此大級別的變化，非常慶幸有生之年能夠看到AGI通用人工智能的雛形。我們也會(huì )努力在火熱的行情面前保留一份清醒，大膽假設、小心求證，仔細甄別真正能夠兌現長(cháng)期業(yè)績(jì)的投資機會(huì )。 一季度本基金持倉變化不大，軟件計算機行業(yè)內部進(jìn)行少量調倉、適度增持高質(zhì)量順周期和電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。目前核心持倉方向仍為:軟件計算機、2B平臺服務(wù)業(yè)、全球品牌科技消費品、新材料平臺、高端醫療器械,以及多個(gè)細分成長(cháng)線(xiàn)索。

$嘉實(shí)優(yōu)勢成長(cháng)混合A(F003292)$

$劍橋科技(SH603083)$$恒瑞醫藥(SH600276)$

#老司基硬核測評# #雪球星計劃公募達人##基金今日話(huà)題#

@嘉實(shí)基金@雪球創(chuàng )作者中心@今日話(huà)題

標簽：