華商基金張文龍：安全、綠色、智能和健康依然是時(shí)代趨勢-每日速訊

橡樹(shù)資本創(chuàng )始人霍華德·馬克斯在其著(zhù)作《投資最重要的事》中曾寫(xiě)道：“將所有投資中最重要的事列成一張清單，并按照重要性進(jìn)行排名時(shí)，‘理解周期’這件事肯定名列前茅。”在紛繁復雜的投資世界里，懂得運用“周期”的馬克斯打造出了國際知名的資管巨頭。

(相關(guān)資料圖)

張文龍作為華商基金新生代基金經(jīng)理，在其投資生涯中，也深受“周期”投資理念的指引。

研究構筑成長(cháng)路徑，能力圈覆蓋“周期+制造”

早在正式開(kāi)始投資生涯之前，張文龍在券商行業(yè)擔任了近4年的能源化工首席研究員，于2022年3月加入華商基金，將自己常年在一線(xiàn)研究工作中的所學(xué)所得落地為投資策略與決策，致力于為投資者帶來(lái)長(cháng)期、持續的回報。目前在管華商上游產(chǎn)業(yè)股票基金(A類(lèi)：005161，C類(lèi)：018023)、華商價(jià)值共享靈活配置混合基金(基金代碼：630016)等多只產(chǎn)品。

隨著(zhù)時(shí)間的積累，張文龍在多次完整市場(chǎng)周期的歷練下，逐步形成了自己成熟的投資風(fēng)格。以華商上游產(chǎn)業(yè)股票這只基金為例，在投資策略上，張文龍重點(diǎn)研究當前經(jīng)濟趨勢，把握上游產(chǎn)業(yè)中所蘊含的投資機會(huì )，精選相關(guān)產(chǎn)業(yè)下具有優(yōu)質(zhì)成長(cháng)性的上市公司。同時(shí)密切關(guān)注宏觀(guān)市場(chǎng)經(jīng)濟、微觀(guān)市場(chǎng)主體及國家政策導向，通過(guò)合理配置多元資產(chǎn)分散投資風(fēng)險。

在投資思路上，張文龍展現出穩健與靈活并重的風(fēng)格。華商上游產(chǎn)業(yè)股票近年來(lái)始終堅持以資源股為戰略倉位，維持著(zhù)穩定的持倉節奏。與此同時(shí)，還會(huì )根據宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境不斷優(yōu)化持倉的預期收益率和風(fēng)險敞口，以追求組合整體更為優(yōu)異的凈值表現。從他在2023年三季度報告顯示的持倉也可以看出這一思路的前瞻性與靈活性，在當時(shí)價(jià)值風(fēng)格盛行，資源中的能源板塊表現最為強勢的背景下，張文龍在堅守資源股為核心戰略倉位的基礎上，對黃金股進(jìn)行了一定程度的增持，進(jìn)一步強化了資源類(lèi)股票的配置，使基金組合顯著(zhù)呈現出“防守反攻”的姿態(tài)，有效應對了市場(chǎng)變化。

而在行業(yè)選擇層面，張文龍對于核心資源展現出了高度的專(zhuān)注，并且巧妙地將產(chǎn)業(yè)的生命周期作為投資布局的關(guān)鍵線(xiàn)索，在導入期、成長(cháng)期以及成熟期等不同階段尋找尚未定價(jià)充分的細分行業(yè)，從中尋求個(gè)股的阿爾法與行業(yè)的貝塔。相應地，2024年華商上游產(chǎn)業(yè)股票中期報告中顯示，他的近期持倉也主要集中在有色金屬、基礎化工、農林牧漁、交通運輸、公用事業(yè)這幾類(lèi)周期行業(yè)上，而這一布局恰好與今年上半年煤炭、石油石化、有色金屬等資源周期板塊的年內上漲行情不謀而合。

安全、綠色、智能和健康依然是時(shí)代趨勢

談及對后市的展望，張文龍在華商上游產(chǎn)業(yè)股票2024年中報里指出，展望2024年下半年，經(jīng)濟角度上，內外需都處在修復的進(jìn)程中;金融角度上，整體條件仍較為緊縮，美元仍處于加息周期的尾部，國內的名義利率處于低位;從歷史進(jìn)程角度來(lái)看，全球化進(jìn)程遭遇諸多逆流，諸多西方國家出現“右轉”的特征。

此外，具體到大產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，安全、綠色、智能和健康依然是時(shí)代的趨勢，這意味著(zhù)大周期內部的資源品、大科技內部的AI+和大消費內部的創(chuàng )新與出海，均是投資的重心，中國企業(yè)也逐步從出口、出海邁向全球化。

在市場(chǎng)層面，相對弱勢的市場(chǎng)要求更加高效的行業(yè)配置能力，同時(shí)也對選股和交易均提出了更高要求，每一筆頭寸的置信度要求也在提高。

數據說(shuō)明：①截至2024.06.30，張文龍具有6.1年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中5.3年證券研究經(jīng)歷及0.8年證券投資經(jīng)歷。張文龍歷任基金：華商上游產(chǎn)業(yè)股票A/C類(lèi)2023.08.04管理至今，華商價(jià)值共享靈活配置混合2023.12.29管理至今，華商新能源汽車(chē)混合A/C2024.05.27管理至今。②文章內容僅代表基金經(jīng)理投資理念，不代表具體產(chǎn)品投資策略，產(chǎn)品投資目標和投資策略詳見(jiàn)基金法律文件。③華商上游產(chǎn)業(yè)股票觀(guān)點(diǎn)來(lái)自基金2024年中報。

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