正增長(cháng)的日本GDP將被負增長(cháng)的德國超越？IMF算的是一筆什么賬？|環(huán)球今亮點(diǎn)

德國GDP將在今年反超日本?近期，國際貨幣基金組織(IMF)的一則預測數據引發(fā)了輿論關(guān)注。

IMF預測數據顯示，以現價(jià)美元計算，2023年，日本的名義國內生產(chǎn)總值(GDP)將被德國超越，從世界第三跌至第四。

(資料圖片僅供參考)

據悉，名義GDP描述了以現行市場(chǎng)價(jià)格計算、不經(jīng)通貨膨脹調整的國內生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總市場(chǎng)價(jià)值。

澎湃新聞注意到，IMF的上述名義GDP預測是由本國貨幣使用市場(chǎng)匯率(年平均匯率)換算成美元得出的數值。

可見(jiàn)的是，今年以來(lái)，日元對美元出現了大幅貶值。截至10月26日，今年以來(lái)，歐元對美元貶值1.5%左右;日元對美元貶值15%左右。

值得注意的是，在10月10日IMF發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》中，IMF還預測，2023年日本的實(shí)際GDP年增長(cháng)率為2.0%，德國實(shí)際GDP年增長(cháng)率為-0.5%。數據還顯示，按購買(mǎi)力平價(jià)計算，2023年日本的GDP占全球份額預計為3.716%，仍高于德國的3.168%。

日本經(jīng)濟增速高于德國，但按美元現價(jià)計算的名義GDP卻被德國超越，這該如何理解?日本全球經(jīng)濟“老三”的地位真的要被德國取代了嗎?

以美元計價(jià)的名義GDP數值受物價(jià)、市場(chǎng)匯率變動(dòng)影響

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院黨委常務(wù)副書(shū)記兼副院長(cháng)、教授王晉斌向澎湃新聞分析稱(chēng)，按照IMF估算，德國的名義GDP超過(guò)日本的名義GDP，一方面是物價(jià)引起的。德國物價(jià)高，日本物價(jià)相對低。另一方面是市場(chǎng)匯率變動(dòng)引起的。

“因為IMF上述估算是按照市場(chǎng)匯率計算的，德國使用的是歐元，歐元對美元今年基本上沒(méi)有貶值，日元對美元今年到目前為止貶了15%，所以按照這個(gè)匯率來(lái)計算，相當于日本的GDP較德國的GDP縮水了15%，所以這種情況下日本被德國超過(guò)也是正常的，因為過(guò)去兩國雖有一定的差距，但不是非常大。”

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟學(xué)家胡捷向澎湃新聞表示，世界各國出于習慣，會(huì )把自己國家的GDP用兩種方式來(lái)計量。首先是按本幣計算，其次按該年的匯率折算成美元。后者主要是為了方便比較各國產(chǎn)出的總量，也比較受匯率變動(dòng)的因素干擾。

低利率、寬松的貨幣政策導致日元大幅貶值

為何今年日元對美元貶值幅度遠大于歐元?

王晉斌表示，主要還是貨幣政策本身的差異所導致的，德國所在的歐元區實(shí)際上通脹很高，所以歐洲央行連續十次加息，目前政策性利率達到了4.5%，而日本一直是寬松政策，所以保持著(zhù)-0.1%的負利率。同時(shí)，日本央行加大了十年期國債利率的浮動(dòng)范圍，比如上限利率可以到1.0%。因此，低利率、寬松的貨幣政策導致了日元較大幅度的貶值，這主要是由于日本過(guò)去長(cháng)期通縮，物價(jià)不高，經(jīng)濟也不好，希望通過(guò)貨幣貶值來(lái)取得較好的經(jīng)濟增長(cháng)，帶動(dòng)物價(jià)上升。

“日本央行堅持的一種政策是經(jīng)濟增長(cháng)優(yōu)先于匯率穩定，把增長(cháng)放在更重要的位置，匯率穩定放在比較從屬的位置，所以日本今年經(jīng)濟增長(cháng)表現還是可以的，但匯率貶值幅度比較大，這與其堅守的央行理念是直接關(guān)聯(lián)的。”

王晉斌強調，不能簡(jiǎn)單通過(guò)市場(chǎng)匯率換算結果來(lái)判斷日本經(jīng)濟排在德國之后。因為日元再進(jìn)一步貶值的可能性比較小，日本通脹現處于3%左右的水平，薪資也有所上升，所以日本低利率的貨幣政策結束是遲早的事情，從那時(shí)開(kāi)始，日元對美元的貶值幅度就會(huì )出現收縮，很顯然按照市場(chǎng)匯率換算，到時(shí)日本的名義GDP也會(huì )上升。“同時(shí)，今年以來(lái)德國GDP的表現實(shí)際上比較差，因為德國在大經(jīng)濟體里可能會(huì )存在出現負增長(cháng)的這種風(fēng)險，一方面是經(jīng)濟的萎縮，另一方面德國過(guò)去的低能源成本喪失后，對其成本沖擊是非常大的。”

胡捷指出，由于匯率折算比例的變化， 不能說(shuō)德國經(jīng)濟對日本經(jīng)濟實(shí)現了超越，歸根結底應該去比較大家實(shí)際消費的產(chǎn)品與實(shí)際享受的服務(wù)。“現在橫向比較世界各國的產(chǎn)出并沒(méi)有一個(gè)完美的方案。”

胡捷表示，實(shí)際GDP增長(cháng)率是一個(gè)國家內部用同一種貨幣進(jìn)行測量的GDP產(chǎn)出與以往進(jìn)行縱向比較，并把通貨膨脹的因素扣除掉。因此，IMF預測日本2023年實(shí)際GDP年增長(cháng)率為2.0%，相對比較真實(shí)地反映了日本經(jīng)濟的實(shí)際增長(cháng)。

中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所金融風(fēng)險與金融監管研究室主任鄭聯(lián)盛向澎湃新聞表示， IMF的統計是各國GDP比較的標準，在此標準下(以美元計算名義GDP)，德國經(jīng)濟產(chǎn)出超過(guò)日本是一個(gè)現實(shí)情況。當然，兩國經(jīng)濟產(chǎn)出相對變化是有多重因素的。以美元計算的名義GDP與實(shí)際GDP年增長(cháng)率的兩組數據之間出現的“矛盾”主要是匯率變化對兩國GDP的影響超過(guò)了兩國增長(cháng)速度造成的影響，這側面反映國際外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈性以及匯率決定復雜性。如要看兩國經(jīng)濟的特點(diǎn)，可能還需要從各自增長(cháng)的總量和結構進(jìn)行分析，就2023年德國經(jīng)濟增長(cháng)要弱于日本。當然，這也反映出貨幣穩定的重要性。

日元貶值或已觸底

“我覺(jué)得日元貶值已經(jīng)是觸底了，”胡捷表示，日本央行采用了負利率的政策，并且按兵不動(dòng)，將利率控制在非常低的水平上，而一年多的時(shí)間里，日本經(jīng)濟體的通脹已經(jīng)上去，超低的利率環(huán)境實(shí)際上面臨極大壓力，后面有可能在一定程度上會(huì )逐漸放松。同時(shí)，美聯(lián)儲與歐洲央行的加息周期也接近尾聲，那么日元對美元，甚至日元對歐元的貶值壓力都將會(huì )消失。

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