擇時(shí)究竟有多難？六大公募攜手發(fā)布盈利洞察報告擇時(shí)篇_世界熱頭條

究竟有多少基金投資者能夠做好擇時(shí)?

9月13日，中國證券報、海通證券聯(lián)合景順長(cháng)城基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、摩根資產(chǎn)管理、信達澳亞基金、博道基金共同發(fā)布《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》第三期，圍繞基金投資中的擇時(shí)問(wèn)題進(jìn)行詳細數據拆解和分析。

報告顯示，基民買(mǎi)賣(mài)量受市場(chǎng)表現影響較大，分別只有5.56%、23.07%的投資者能夠做到低買(mǎi)、高賣(mài)，而同時(shí)做到低買(mǎi)高賣(mài)的投資者占比僅0.35%。相比而言，分批買(mǎi)入和定投能夠給基金投資效果帶來(lái)一定增益，是相對擇時(shí)來(lái)說(shuō)更容易借鑒的投資行為。此外，基金產(chǎn)品的波動(dòng)率和回撤等屬性也會(huì )對投資者的擇時(shí)意愿產(chǎn)生影響。

【資料圖】

據了解，《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》系列報告分三期發(fā)布，由《中國證券報》聯(lián)合景順長(cháng)城基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、摩根資產(chǎn)管理、信達澳亞基金、博道基金推出，一期主要介紹基于內部收益率的投資者獲得感研究框架以及投資者整體收益數據，二期主要從投資者畫(huà)像、行為及產(chǎn)品層面分析投資者收益情況，此次為第三期。

只有0.35%投資者能夠同時(shí)做到低買(mǎi)高賣(mài)

報告將五年上證指數每日收盤(pán)價(jià)自低到高排序，以20%為間隔劃分為五個(gè)區間。結果呈現出三大特點(diǎn)：最大比例的買(mǎi)入及賣(mài)出都發(fā)生在60%-80%這一較高的指數點(diǎn)位區間;買(mǎi)在底部或者賣(mài)在頂部的投資者占比均較少，分別占比12.26%、16.62%;賣(mài)出點(diǎn)位選擇好于買(mǎi)入點(diǎn)位選擇。能夠買(mǎi)在40%以下區間只有31.50%，對比看，在60%以上區間賣(mài)出的達到51.06%。

結合過(guò)去五年偏股型基金投資者買(mǎi)賣(mài)情況與上證指數走勢來(lái)看，投資者交易行為與上證指數走勢的相關(guān)度頗高，在指數低位時(shí)，買(mǎi)入及賣(mài)出量相對低，在指數大幅度沖高時(shí)投資者買(mǎi)入賣(mài)出量也大幅放大。

具體來(lái)看，報告分別統計了抄底、高賣(mài)、低買(mǎi)高賣(mài)、止損、追漲殺跌等行為的情況。

結果顯示，抄底、高賣(mài)、低買(mǎi)高賣(mài)都能帶來(lái)盈利情況的顯著(zhù)提升，但是能夠做到的投資者分別占比5.56%、23.07%、0.35%。

止損客戶(hù)占比17.63%，追漲殺跌客戶(hù)占比24.56%，盈利情況分別差于未止損客戶(hù)及非追漲殺跌客戶(hù)。

擇時(shí)難度大，但分時(shí)或是應對波動(dòng)的有效方法。

面對擇時(shí)成功率較低的情況，報告統計了分批買(mǎi)入及定投兩種避開(kāi)擇時(shí)的投資方式的效果。(定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風(fēng)險，不是替代儲蓄的等效理財方式，投資需謹慎。)

結果顯示，有10.21%的投資者分批買(mǎi)入基金，14.88%的投資者選擇定投，他們的平均年化收益率均相對勝出。但是，分批買(mǎi)入的具體執行情況以及定投的堅持情況可能各不相同，外加市場(chǎng)周期的影響，盈利人數占比并沒(méi)有相對勝出。

進(jìn)一步來(lái)看定投，有超過(guò)10%的定投客戶(hù)定投期數不超過(guò)6次，這部分投資者的數據可能與分批買(mǎi)入的效果更接近。隨著(zhù)定投期數的增加，投資者平均年化收益率整體提升。定投24或36期以上時(shí)，盈利情況有顯著(zhù)提升。其中，42.03%投資者定投36期及以上時(shí)，盈利人數占比達到93.43%，平均年化收益率也達到15.09%。

總體來(lái)看，定投的效果離不開(kāi)市場(chǎng)周期的影響，特別是堅持時(shí)間較短的定投，受到的影響可能更大，而上表中36期及以上的定投更能夠發(fā)揮定期定額投資的優(yōu)勢。

基金產(chǎn)品的波動(dòng)情況影響基民擇時(shí)意愿

報告認為，擇時(shí)雖然是投資者行為層面的選擇，但產(chǎn)品表現其實(shí)也會(huì )對擇時(shí)產(chǎn)生影響。例如，很多時(shí)候可能是產(chǎn)品波動(dòng)太大，影響了投資者持基體驗，促使投資者去做擇時(shí)。如果產(chǎn)品一直平穩上漲，持基體驗較好，擇時(shí)的意愿可能會(huì )降低。

報告分析偏股型基金中高彈性產(chǎn)品與其他產(chǎn)品，偏股型基金及偏債型基金的投資者數據發(fā)現，高彈性產(chǎn)品雖然在市場(chǎng)行情較好的階段區間漲幅更大，但是波動(dòng)和回撤也更大，投資者的交易頻率整體更高。對于投資者來(lái)說(shuō)，高彈性產(chǎn)品的把握難度是比較大的，較大的波動(dòng)和回撤讓簡(jiǎn)單的買(mǎi)入持有變得難以堅持。偏債型基金投資者的收益更加穩定，而偏股型基金投資者收益率波動(dòng)極大。投資偏債型基金，擇時(shí)似乎不太重要了，投資者不太需要花費精力去判斷入場(chǎng)或者離場(chǎng)時(shí)間。更低的波動(dòng)和回撤以及收益率的穩定性，一定程度上幫助偏債型投資者降低了交易頻率，投資體驗相對更佳。

據了解，景順長(cháng)城基金長(cháng)期關(guān)注投資者盈利體驗問(wèn)題，2019年開(kāi)始已開(kāi)展三次大規模投資者行為數據分析和研究，陸續聯(lián)合權威媒體、行業(yè)機構、第三方銷(xiāo)售平臺等推出《權益類(lèi)基金個(gè)人投資者調研白皮書(shū)》《公募權益類(lèi)基金投資者盈利洞察報告》《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》，力求尋找提升投資者盈利體驗的方法和途徑。

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