公募四季度建議“攻守兼備” 順周期板塊受青睞|當前快播

近期，多家公募基金公司開(kāi)始陸續發(fā)布四季度策略報告。公募普遍認為，當前市場(chǎng)已處于底部區域，投資性?xún)r(jià)比相對較高，可適當樂(lè )觀(guān)布局。在四季度投資中，多家公募建議采取更加“攻守兼備”和“均衡配置”的投資策略。行業(yè)配置上，順周期和成長(cháng)板塊受到較多關(guān)注。另外，當前港股投資的高性?xún)r(jià)比也獲得多家公募的認可。

“均衡配置”成新關(guān)鍵詞

(資料圖片僅供參考)

多家公募表示，從中長(cháng)期角度來(lái)看，投資可適當保持相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，并在投資策略中新增了“攻守兼備”“均衡配置”等關(guān)鍵詞。

博時(shí)基金首席權益策略分析師陳顯順認為，對于四季度A股行情，要堅定底部思維，對行情保持樂(lè )觀(guān)。首先是因為國內的政策底已經(jīng)夯實(shí);其次，從業(yè)績(jì)來(lái)看，隨著(zhù)經(jīng)濟的持續回暖，下半年A股上市公司業(yè)績(jì)將迎來(lái)改善，對市場(chǎng)底形成堅實(shí)支撐;第三，從風(fēng)險偏好來(lái)看，當前A股估值處于偏低水平，具有較好的賠率;最后，在資金方面，此前外資流出壓力較大，主要受匯率壓力、美債利率上行、地緣局勢等多重因素影響，而當前這些因素開(kāi)始有所緩解。

他認為，政策底的出現和業(yè)績(jì)底的基本確認標志著(zhù)當前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區間。政策底之后，市場(chǎng)往往仍會(huì )呈現底部輪動(dòng)的特征，市場(chǎng)底確認仍需要時(shí)間，需要進(jìn)一步等待宏觀(guān)經(jīng)濟數據、地產(chǎn)基本面和匯率層面的確認。盡管無(wú)法判斷市場(chǎng)是否處于絕對的底部，但當前市場(chǎng)整體性?xún)r(jià)比確實(shí)已經(jīng)處于較好位置。配置方向上，在市場(chǎng)筑底、新一輪上行即將開(kāi)啟的時(shí)點(diǎn)上，建議采取“攻守兼備”的策略。

平安基金在四季度策略報告中表示，立足當下，一系列利好政策的出臺為內需修復奠定了基礎，海外衰退風(fēng)險也趨于緩和，8月經(jīng)濟數據從環(huán)比角度看已顯現一定的改善跡象，但持續性的需求側量?jì)r(jià)齊升尚待觀(guān)察，內外需求的信心修復仍是關(guān)鍵。展望后市，經(jīng)濟長(cháng)期依舊向好，信心修復路徑或有波折，建議采取均衡輪動(dòng)配置策略。

南方基金建議，短期大小盤(pán)風(fēng)格配置趨向平衡。從季節性來(lái)看，參考歷史數據，臨近年底的市場(chǎng)情緒往往趨于樂(lè )觀(guān)。從市場(chǎng)情緒的角度來(lái)看，當前A股價(jià)量指標回落至極低位置，反彈的幾率較高。宏觀(guān)基本面的角度上，三季度政策進(jìn)入發(fā)力期，政策底已現，8月份的經(jīng)濟數據指向改善，宏觀(guān)基本面態(tài)勢向好。

順周期和成長(cháng)板塊受關(guān)注

在四季度投資策略中的行業(yè)風(fēng)格配置上，順周期和成長(cháng)板塊受到了很多公募的關(guān)注。

博時(shí)基金提出的“攻守兼備”策略便是建議順周期和成長(cháng)板塊兩端配置。陳顯順認為，一方面，關(guān)注順周期與高股息的交集，具備上行潛力同時(shí)可加強組合防守能力。從歷史上看，在市場(chǎng)面臨不確定性之際，高股息策略更容易獲取超額收益，順周期方向估值已至低位，后續政策力度加碼、經(jīng)濟復蘇趨勢確認后，將會(huì )有不錯的修復空間。另一方面，增配科技成長(cháng)標的以進(jìn)一步增強組合的進(jìn)攻性。參考歷次底部反轉行情，市場(chǎng)風(fēng)險偏好抬升后，成長(cháng)方向往往有不錯的表現。

在平安基金的均衡輪動(dòng)配置策略中，順周期、成長(cháng)板塊也是四季度主要配置方向。平安基金建議，圍繞以下三條主線(xiàn)展開(kāi)權益資產(chǎn)配置：順周期板塊，如資源品、地產(chǎn)鏈(非地產(chǎn))、大金融(銀行、保險);高質(zhì)量成長(cháng)板塊，如數據要素(運營(yíng)商)、AI(算力、光模塊);穩定高股息板塊(穩定高分紅、高股息率資產(chǎn))。

南方基金認為，價(jià)值強于成長(cháng)、低估值強于高估值或許是四季度更為明顯的市場(chǎng)投資風(fēng)格趨勢。政策催化下有復蘇預期，因此市場(chǎng)的風(fēng)險偏好不高，資金將偏愛(ài)受益于政策的板塊。大小盤(pán)風(fēng)格上，考慮到目前經(jīng)濟周期的位置與邊際方向，中期看好大盤(pán)風(fēng)格。但短期來(lái)看，政策發(fā)力到經(jīng)濟基本面明顯向好在客觀(guān)上存在時(shí)滯效應，因此短期大、小盤(pán)風(fēng)格相對平衡。

港股投資性?xún)r(jià)比較高

港股頗顯低迷的成交數據成為近期市場(chǎng)熱議的話(huà)題。多家公募發(fā)布港股市場(chǎng)四季度投資策略認為，目前港股估值較低，投資性?xún)r(jià)比較高，一旦經(jīng)濟出現較大利好變化，港股可能迎來(lái)快速修復。

海富通基金認為，港股市場(chǎng)前三季度波動(dòng)較大，目前港股估值又回到歷史相對低位，頗具吸引力。展望2023年四季度，對港股市場(chǎng)頗具信心?？紤]到目前港股市場(chǎng)較低的估值以及國內有望陸續推出的刺激政策，港股有望在四季度走好，估值較低的順周期板塊、互聯(lián)網(wǎng)板塊以及有增長(cháng)潛力的個(gè)股值得關(guān)注。

恒生前?；鹫J為，展望四季度，港股市場(chǎng)可能仍會(huì )維持區間震蕩且結構性機會(huì )為主的格局。從中期維度來(lái)看，中國經(jīng)濟溫和復蘇和美聯(lián)儲貨幣緊縮政策邊際轉向的中期趨勢較為確定，且當前香港市場(chǎng)較低的估值水平和潛在經(jīng)濟政策出臺有望提供支撐。較低估值水平不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使港股市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)修復和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。建議關(guān)注平衡型配置策略，一方面聚焦于成長(cháng)賽道業(yè)績(jì)能見(jiàn)度較高、體量較大的龍頭企業(yè)，另一方面關(guān)注低估值和高分紅的優(yōu)質(zhì)標的。

標簽： 公募 港股 板塊 海富通基金 估值水平