構建可持續科創(chuàng )金融體系

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目前，我國已處于新舊動(dòng)能轉換的關(guān)鍵節點(diǎn)。在此背景下，充分發(fā)揮科創(chuàng )企業(yè)的引領(lǐng)支撐作用，激活科技創(chuàng )新支持中國式現代化建設的動(dòng)能，從而完成以經(jīng)濟結構轉型和高新技術(shù)自主化為支撐的增長(cháng)動(dòng)力轉換攻關(guān)，成為當下一項緊迫的改革任務(wù)。

由于科創(chuàng )企業(yè)天生具備“三高一輕”(高科技、高風(fēng)險、高收益、輕資產(chǎn))特質(zhì)，與傳統融資供給制度不匹配，融資壓力仍是制約當前我國科創(chuàng )企業(yè)特別是中小微科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展的核心問(wèn)題。盡管隨著(zhù)一系列改革的推進(jìn)，我國已經(jīng)建立了較為完整的科創(chuàng )金融服務(wù)體系，支持了科技創(chuàng )新的快速發(fā)展，但從客觀(guān)上看，我國目前仍是以間接融資為主的金融供給結構，仍呈現出服務(wù)科技創(chuàng )新效能不足以及堵點(diǎn)、瓶頸較多等問(wèn)題，金融服務(wù)科技創(chuàng )新的體制機制仍需進(jìn)一步優(yōu)化完善。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，“如何建立更加完善的金融體系，支持國家科技創(chuàng )新，使科技和資本要素更高質(zhì)量結合”，成為當前我國實(shí)現科技資本與實(shí)體經(jīng)濟緊密結合的關(guān)鍵。

對此，近期召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議強調，引導金融機構根據不同發(fā)展階段科技型企業(yè)的不同需求，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品、市場(chǎng)和服務(wù)體系，為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化接力式金融服務(wù)。具體來(lái)看，構建可持續支持中國式現代化的科創(chuàng )金融體系，需要從提升宏觀(guān)政策效能、完善中觀(guān)市場(chǎng)機制以及激活科創(chuàng )資本新力量等方面發(fā)力。

首先，從政策供給端營(yíng)造穩定、連續、精準的投融資生態(tài)。引導對科創(chuàng )企業(yè)特別是中小微企業(yè)的資本支持，提振科創(chuàng )行業(yè)整體信心，進(jìn)一步激活創(chuàng )新市場(chǎng)活力，營(yíng)造企業(yè)獲得感更加穩固的投資服務(wù)環(huán)境，引導長(cháng)期資金流向小微創(chuàng )新企業(yè)。

其次，繼續完善多層次市場(chǎng)體系建設。穩步推進(jìn)全面注冊制改革，加強各板塊的互聯(lián)互通，包括區域性股權市場(chǎng)、新三板與北交所、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板等市場(chǎng)做好銜接。充分利用多種資本市場(chǎng)優(yōu)勢，綜合考慮行業(yè)、市值、財務(wù)指標等不同特征，在不同市場(chǎng)板塊中進(jìn)行區別設計，滿(mǎn)足不同經(jīng)營(yíng)主體融資需求。穩步推動(dòng)投資者結構轉變，引導各類(lèi)養老金、保險資金、銀行理財資金流向優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng )新企業(yè)。優(yōu)化退市環(huán)節，加快轉板機制建設，暢通退市后融資通道，為創(chuàng )新型中小微企業(yè)融資打開(kāi)多元渠道。

再次，扶持培育更為積極的創(chuàng )投市場(chǎng)。充分發(fā)揮天使投資、風(fēng)險投資、私募股權等創(chuàng )業(yè)投資力量對基礎研究、應用研究、科技轉化等創(chuàng )新活動(dòng)的支持，支持創(chuàng )業(yè)投資機構深度參與企業(yè)發(fā)展和治理過(guò)程，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供發(fā)展所需的知識、人才、專(zhuān)業(yè)技能等，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平。進(jìn)一步完善相關(guān)行政法規，對不同類(lèi)別私募投資基金，特別是創(chuàng )業(yè)投資基金實(shí)施差異化監管，暢通私募股權和創(chuàng )業(yè)投資基金“募投管退”各環(huán)節，引導創(chuàng )業(yè)投資引導基金、中小企業(yè)發(fā)展基金等規范化發(fā)展，促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)創(chuàng )造力的激活、發(fā)揮。

同時(shí)，也要優(yōu)化間接融資機制。大力推進(jìn)社會(huì )信用體系建設，加強信用監管，建立事前信用承諾、事中信用分級分類(lèi)監管、事后信用懲戒的監管機制，從根本上化解銀企信息不對稱(chēng)、信用機制不健全等導致的中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。同時(shí)，商業(yè)銀行應強化自身產(chǎn)品創(chuàng )新，結合新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，根據科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展階段，在授信、期限、額度、模式上進(jìn)行分層差異化設計，不斷創(chuàng )新豐富支持新經(jīng)濟企業(yè)的信貸產(chǎn)品體系。

此外，還要加強債券市場(chǎng)化機制改革。提高對中小微企業(yè)增信支持，簡(jiǎn)化發(fā)行注冊流程，支持更多科技型企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券獲得持續的中長(cháng)期融資。創(chuàng )新債券融資工具，豐富多樣化的債券融資產(chǎn)品，推動(dòng)發(fā)展高收益債券市場(chǎng)，加快資產(chǎn)證券化發(fā)展，重點(diǎn)支持科技創(chuàng )新型中小微企業(yè)債券融資。

金融為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，可以有很多切入點(diǎn)。其中，金融支持科技創(chuàng )新，是當前強化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)鍵抓手。以構筑中國特色科創(chuàng )金融新道路為目標，金融業(yè)要加快轉型以適應新發(fā)展格局，以?xún)?yōu)化結構強基、提高市場(chǎng)資源配置能力固本，以強化內外聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)培元，在金融行業(yè)自立自強的同時(shí)，為科技創(chuàng )新高質(zhì)量發(fā)展提供堅實(shí)保障。(田軒 作者系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)、教育部“長(cháng)江學(xué)者”特聘教授)

標簽： 科創(chuàng ) 金融體系 中國式現代化 金融供