當前快訊:為什么說(shuō)人民幣匯率不會(huì )大起大落

近日，在岸及離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破“7”關(guān)口。5月18日下午，中國外匯市場(chǎng)指導委員會(huì )（CFXC）召開(kāi)2023年第一次會(huì )議，要求自律機制成員單位自覺(jué)維護外匯市場(chǎng)的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。

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筆者認為，在我國宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)、國際收支大盤(pán)、外匯儲備大盤(pán)總體穩固的情況下，人民幣匯率不會(huì )大起大落。

首先，匯率市場(chǎng)化改革穩步推進(jìn)，人民幣抗壓能力顯著(zhù)增強?！半p向波動(dòng)、彈性增強”是近年來(lái)人民幣匯率走勢的基本特征，也是我國外匯市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的總體特征。

我們可以從人民幣對美元匯率的短中長(cháng)期變動(dòng)情況來(lái)觀(guān)察，從短期看，截至5月23日，今年以來(lái)人民幣對美元匯率中間價(jià)下跌0.98%。2月2日出現最高點(diǎn)為6.7130，5月19日出現最低點(diǎn)為7.0356。在此期間，人民幣對美元匯率中間價(jià)最大波幅為4.81%。

從中期看，2019年4月份到2023年4月份，人民幣對美元匯率月平均跌幅為2.53%。若按期間2022年3月份形成的最高點(diǎn)6.3457，2022年11月份形成的最低點(diǎn)7.1628計算，人民幣對美元匯率月平均最大波幅為12.88%。

從長(cháng)期看，2018年至2022年人民幣對美元匯率年平均跌幅為1.64%。若按期間2021年形成的最高點(diǎn)6.4515，2019年形成的最低點(diǎn)6.8985計算，則人民幣對美元匯率年平均最大波幅為6.93%。

通過(guò)觀(guān)察，我們可以把人民幣對美元匯率短中長(cháng)三個(gè)時(shí)期的漲跌幅看作韌性，其變動(dòng)幅度很??；把最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的波幅表現視為彈性，“雙向波動(dòng)”的特征比較明顯。

可見(jiàn)，隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化改革的穩步推進(jìn)，人民幣對美元匯率的韌性日益突出，“雙向波動(dòng)、彈性增強”的特征愈益明顯。

其次，外匯市場(chǎng)運行平穩，人民幣匯率波動(dòng)在正常范圍內。國家外匯管理局（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“外匯局”）公布的信息顯示，4月份，結匯率較今年一季度月均值上升8個(gè)百分點(diǎn)，售匯率較今年一季度月均值上升3個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)數據均保持在70%以上，說(shuō)明市場(chǎng)主體結售匯意愿均有所上升，且預期人民幣匯率平穩。經(jīng)常項下，4月份貨物貿易跨境收支順差293億美元，對穩定外匯市場(chǎng)構成支撐。

從外資配置A股的情況看，4月份，包括施羅德旗下3只旗艦基金在內的多家境外機構大手筆購入新能源股票。外匯局亦披露，外資連續兩個(gè)月凈買(mǎi)入境內證券。外資主動(dòng)配置人民幣資產(chǎn)，說(shuō)明其預期人民幣匯率總體穩定。

第三，我國外匯市場(chǎng)管理的措施手段立體而豐富，且有應對人民幣匯率異常波動(dòng)的經(jīng)驗和措施。就監管部門(mén)而言，央行、外匯局注重強化預期引導，必要時(shí)會(huì )對順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機炒作。就外匯市場(chǎng)自律組織而言，一方面積極落實(shí)自律規范，一方面為企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，引導企業(yè)和金融機構堅持“風(fēng)險中性”理念進(jìn)行套期保值操作。這相當于給人民幣匯率波動(dòng)安裝了護欄。

增加人民幣匯率穩定的確定性，我們有很多“硬牌”。包括：今年以來(lái)，我國經(jīng)濟穩定恢復和增長(cháng)，居民消費預期穩定，企業(yè)換匯、居民結匯購匯更加便利，外匯管理政策工具箱充足等。筆者認為，這些“確定性”足以對沖海外市場(chǎng)的各種“不確定性”。所以，不必擔心今后人民幣匯率的走勢。就像3月初央行行長(cháng)易綱在新聞發(fā)布會(huì )上所說(shuō)的，“7”不是一個(gè)心理障礙；人民幣匯率有一些小的雙向浮動(dòng)也是市場(chǎng)驅動(dòng)的，而這種波動(dòng)對經(jīng)濟是有好處的。

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