天天微頭條丨華夏基金萬(wàn)方方：看好軍工板塊兩大細分領(lǐng)域

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中國經(jīng)濟網(wǎng)北京5月18日訊 去年以來(lái)，軍工板塊持續震蕩下行，華夏軍工安全基金經(jīng)理萬(wàn)方方認為，主要原因一方面是前幾年軍工企業(yè)的生產(chǎn)、交付出現了延后，估值持續回調；另一方面，也是去年10月以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格突變，大多數資金轉向交易AI相關(guān)板塊。然而通過(guò)上市公司年報、季報數據并結合上半年的調研看，軍工板塊目前處于筑底階段，行業(yè)景氣度上升并受到國企改革的催化，未來(lái)兩個(gè)季度具有向上的驅動(dòng)因素。從三年維度來(lái)看，預計板塊升值空間顯著(zhù)。

萬(wàn)方方表示，景氣度方面，軍工板塊背后驅動(dòng)因素有所轉換，行業(yè)將從需求拉動(dòng)的快速增長(cháng)進(jìn)入高質(zhì)量穩健增長(cháng)階段。2020到2022年是訂單推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的模式，先進(jìn)型號從研發(fā)到進(jìn)入市場(chǎng)的切換，同時(shí)供應鏈開(kāi)始快速響應需求爆發(fā)，這一模式在2022年三季度結束。而未來(lái)兩個(gè)季度，軍工產(chǎn)業(yè)的上升趨勢預計將迎來(lái)國企改革的催化因素。軍工供應鏈以國企為主，受?chē)蟾母镉绊?，企業(yè)效率處于向上躍遷的過(guò)程中，中下游企業(yè)的ROE等快速提高，未來(lái)投資的收益來(lái)源將來(lái)自于中長(cháng)期維度的企業(yè)業(yè)績(jì)的持續兌現。

從估值來(lái)看，2020年到2022年軍工景氣度很高，資產(chǎn)估值卻持續下行，經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的震蕩下行，當下的估值水平比2020年更好，因為大多數高增長(cháng)可能性的公司PE增速正處在快速消化期，目前應該處于PEG等于1的階段了。目前市場(chǎng)估值處于20至30倍，從PEG的角度，這些企業(yè)資產(chǎn)被顯著(zhù)低估，當下是一個(gè)較好的介入時(shí)間。

在具體投資標的的選擇上，萬(wàn)方方稱(chēng)應該綜合考量市場(chǎng)空間與競爭格局，對細分板塊和標的進(jìn)行更精細化篩選。如航空領(lǐng)域如航空發(fā)動(dòng)機、航空裝備的龍頭公司，具備高壁壘的競爭格局，一是需求穩健增長(cháng)，二是軍工產(chǎn)業(yè)一體化的模式，使公司具備快速擴張產(chǎn)品線(xiàn)的潛力。同時(shí)，我國未來(lái)軍品采購的重點(diǎn)是先進(jìn)裝備和信息化裝備為主，這有利于一些新材料、先進(jìn)電子裝備等行業(yè)的滲透率的快速提高。綜上，行業(yè)開(kāi)始出現賽道和企業(yè)資產(chǎn)維度的分化。

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