轉型氫能源未見(jiàn)成效，美錦能源投資活動(dòng)凈流出超百億？

2022年報顯示，美錦能源超過(guò)97%的收入依然來(lái)自焦化產(chǎn)品及其副產(chǎn)品，氫能源相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比例不足3%

《投資時(shí)報》研究員  余飛

大張旗鼓向氫能源布局已有時(shí)日，但截至目前，山西美錦能源股份有限公司（下稱(chēng)美錦能源，000723.SZ）的轉型仍收效甚微。

(資料圖)

據公司披露的年報數據顯示，2022年美錦能源實(shí)現營(yíng)收246億元，同比增長(cháng)15.17%；實(shí)現凈利潤22.09億元，同比下降13.04%。

作為山西省從煤炭和焦化產(chǎn)業(yè)向新能源轉型的企業(yè)，美錦能源近年來(lái)向氫能源布局動(dòng)作頗大，在氫產(chǎn)業(yè)鏈上可謂多點(diǎn)開(kāi)花。利用焦炭副產(chǎn)品制氫布局上游，美錦能源參股電堆、膜電極等領(lǐng)域，并控股新能源商用車(chē)整車(chē)生產(chǎn)制造和銷(xiāo)售企業(yè)飛馳汽車(chē)和青島美錦。

不過(guò)從成效來(lái)看，飛馳汽車(chē)的財務(wù)狀況卻持續下行，前者2022年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.77億元，實(shí)現凈利潤-0.88億元，由盈轉虧，合并形成的商譽(yù)賬面余額0.67億元，2022年未計提減值。另一造車(chē)子公青島美錦新能源2022年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.18億元，但僅實(shí)現凈利潤533.97萬(wàn)元。

需要注意的是，在美錦能源轉型過(guò)程中，控股股東美錦集團的風(fēng)險不可小覷。目前，美錦集團持有上市公司16.58億股股份，占公司總股本的38.33%，其中質(zhì)押股份數量為16.37億股，占持有公司股份數量的98.71%。

此外，美錦能源擬委托控股股東美錦集團的控股子公司，對公司下屬子公司煤礦進(jìn)行管理，委托管理費用由2.5元/噸上調至3.5元/噸。

針對控股股東目前的情況，深交所向美錦能源下發(fā)年報問(wèn)詢(xún)函，要求公司說(shuō)明控股股東高比例質(zhì)押股份的原因及必要性，同時(shí)說(shuō)明資金償付能力及具體安排，是否存在平倉風(fēng)險。并核實(shí)說(shuō)明控股股東是否存在通過(guò)非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規擔保、關(guān)聯(lián)交易等侵害上市公司利益的情況。

是否存在資金占用情形？

美錦能源此前一直專(zhuān)注于煤炭行業(yè)。在國家削減煤炭過(guò)剩產(chǎn)能的大背景下，美錦能源控股股東美錦集團落入債務(wù)壓力之中。

資金緊張一直是困擾美錦集團的難題之一，頻頻爆發(fā)的債務(wù)風(fēng)險足以暴露公司財務(wù)壓力。2018年起，美錦集團相繼卷入國錦煤電、金桃園煤焦化集團債務(wù)糾紛。2018年8月，美錦能源集團被法院列入被執行人名單。

而在2019年之時(shí)，美錦能源還以6.51億元全現金收購控股股東關(guān)聯(lián)資產(chǎn)為大股東紓困。近年來(lái)，上市公司則頻頻對外募資。

2020年，美錦能源籌劃定增事項計劃融資66億元，投入華盛化工新材料、氫燃料電池電堆系統項目，并補充流動(dòng)資金。不過(guò)，項目實(shí)際募資僅10.98億元。2022年4月，美錦能源發(fā)行可轉換公司債券，實(shí)際募集資金凈額為35.57億元。

然而募資完成后，美錦能源卻分別于2022年9月、2023年2月披露公告稱(chēng)，擬將募投項目“氫燃料電池動(dòng)力系統及氫燃料商用車(chē)零部件生產(chǎn)項目（一期一階段）”部分募集資金，變更為投資“美錦氫能總部基地一期”和“灤州美錦新能源有限公司14000Nm3/h焦爐煤氣制氫項目”，擬調整“美錦氫能總部基地一期”部分建設內容及投資金額。

募集資金到賬后較短時(shí)間即變更募投項目的情況，引起監管注意。根據問(wèn)詢(xún)函，美錦能源需要披露變更原因，并說(shuō)明投資活動(dòng)現金流出的具體投資內容，是否存在資金占用情形，對外投資金額增幅較大的原因。

從年報數據來(lái)看，2022年公司投資活動(dòng)現金凈流出113.7億元，同比增加262.86%，貨幣資金期末余額48.19億元，同比增加223.24%，交易性金融資產(chǎn)從期初余額為0增至期末余額20.86億元；短期借款期末余額 5 億元，長(cháng)期借款期末余額 6.17 億，本期利息收入0.51 億元，利息支出 3.69 億元。

對此，問(wèn)詢(xún)函要求公司結合日常資金需求、資金使用計劃，說(shuō)明本期貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)大幅增加情況下借款余額較高的原因及合理性。

數據來(lái)源：同花順iFinD

轉型新能源之路艱難

在轉型氫能源方向上，美錦能源一直在大張旗鼓的布局。但不容回避的現實(shí)是，氫能產(chǎn)業(yè)目前仍停留在前期階段，氫氣生產(chǎn)、儲運、使用、配套，各個(gè)環(huán)節的產(chǎn)業(yè)化都存在諸多障礙。美錦能源下重注豪賭氫能，風(fēng)險不容小覷。

此前，美錦能源在互動(dòng)平臺表示，公司控股子公司飛馳科技與第三方合作，已成功研制出全國首臺低壓儲氫燃料電池公交車(chē)。目前該樣車(chē)正在進(jìn)行包括性能試驗和可靠性試驗等一系列測試和檢驗。

同時(shí)公司表示，公司已披露預案，中介機構在已進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展盡職調查，當前飛馳汽車(chē)已基本完成上市前引入戰略投資者工作。

不過(guò)飛馳汽車(chē)的財務(wù)狀況卻持續下行，該公司2022年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.77億元，實(shí)現凈利潤-0.88億元，由盈轉虧，合并形成的商譽(yù)賬面余額0.67億元。另一造車(chē)子公青島美錦新能源2022年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.18億元，實(shí)現凈利潤533.97萬(wàn)元。

其實(shí)，美錦能源的傳統主營(yíng)業(yè)務(wù)一直是焦化、煤礦、煤層氣的開(kāi)發(fā)和投資，以及煤炭、焦炭等批發(fā)和零售。

近年來(lái)，美錦能源的焦化行業(yè)收入占營(yíng)收的比例均為95%以上。2022年報顯示，公司超過(guò)97%的收入依然來(lái)自焦化產(chǎn)品及副產(chǎn)品，氫能源相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比例不到3%。

2022年，美錦能源實(shí)現凈利潤22.09億元，同比下降13.05%，毛利率為21.26%，同比下降8.99個(gè)百分點(diǎn)，公司稱(chēng)，主要原因為報告期內原料煤價(jià)格高位運行，導致公司采購成本大幅上漲，同時(shí)LNG、乙二醇等化產(chǎn)品投產(chǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)量增加致成本增加。

在氫能源方面，截至報告期末，氫燃料電池電堆及系統項目、美錦氫能總部基地一期項目、灤州美錦新能源有限公司14000Nm/h焦爐煤氣制氫項目，投資進(jìn)度分別為29%、12%、1%。華盛化工新材料項目已于2021年達到預定可使用狀態(tài)，但因原材料價(jià)格上漲采購成本增加，項目收益未達預期。

對此，問(wèn)詢(xún)函要求美錦能源結合原材料價(jià)格走勢、主要成本變動(dòng)情況，量化分析華盛化工新材料項目未達預計效益的原因，并說(shuō)明公司未來(lái)擬采取或已采取的提高募投項目效益的措施。

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