連續四天公開(kāi)市場(chǎng)操作累計凈投2370億元

對于7月份金融數據是否達標預期、貨幣政策是否需要預調微調的市場(chǎng)關(guān)注，央行以連續四天開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行“曲線(xiàn)回應”。

日前，央行發(fā)布7月份金融數據及社融數據。數據顯示，7月份新增人民幣貸款10600億元，預期12423億元，前值16600億元;社會(huì )融資規模增量10100億元，前值22600億元;M2同比增8.1%，預期8.46%，前值8.5%，M1貨幣供應同比增3.1%，前值4.4%。

“7月份金融數據不及預期的背后是實(shí)體經(jīng)濟疲弱導致的企業(yè)部門(mén)融資需求收縮和銀行惜貸情緒的上升。”蘇寧金融研究院宏觀(guān)研究員陶金在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，央行貨幣政策操作不會(huì )過(guò)多受單月金融數據波動(dòng)的影響，而會(huì )更加重視一段時(shí)期內金融數據的整體走勢。他對《證券日報》記者表示，二季度貨幣政策執行報告中，央行強調下一階段“穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)適度實(shí)施逆周期調節”。這意味著(zhù)接下來(lái)貨幣政策明顯變化的可能性不大，邊際寬松、定向滴灌仍是三季度貨幣政策的主基調。

具體來(lái)看，自7月23日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作陷入持續停擺狀態(tài)后，央行于本周重啟逆回購，8月12日以利率招標方式開(kāi)展了300億元7天逆回購。隨后在8月13日及14日分別開(kāi)展600億元和1000億元的7天逆回購。

《證券日報》記者注意到，在本周前兩日開(kāi)展逆回購時(shí)，央行并未作具體說(shuō)明。而在8月14日開(kāi)展時(shí)則表示“為對沖稅期等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕。”一般而言，8月份納稅(費)申報截止日為15日，通常這一天及前后一兩天是繳稅高峰時(shí)段，或對短期流動(dòng)性有擾動(dòng)。

因此，在8月15日，央行發(fā)布公告，為對沖稅期高峰、MLF到期等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當日央行開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作4000億元，同時(shí)開(kāi)展逆回購操作300億元。鑒于除了3830億元MLF資金到期外市場(chǎng)上無(wú)其他資金到期，故本周以來(lái)截至周四央行凈投放2370億元。

值得關(guān)注的是，本次MLF超額僅為170億元。陶金認為，續作的增量規模較小，呼應了今年以來(lái)央行貨幣政策所強調的“及時(shí)預調微調”。

“通脹上行壓力、防止資金再度流入樓市的擔憂(yōu)等因素均決定了貨幣政策不能‘大水漫灌’。這種情況下，需要增加貨幣政策操作靈活性，及時(shí)預調微調。”中國銀行國際金融研究所范若瀅對《證券日報》記者表示，近日央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，就是具體表現。

“在經(jīng)濟下行壓力增大、國際形勢不確定性上升的背景下，同時(shí)考慮到民營(yíng)、小微企業(yè)融資問(wèn)題仍未根本解決，需要進(jìn)一步加大貨幣政策逆周期調節力度。當前‘穩增長(cháng)’是我國貨幣政策的重心，貨幣政策將保持穩健偏寬的格局。”范若瀅認為，未來(lái)貨幣政策要結合數量型工具和價(jià)格型工具共同作用，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造適宜的金融環(huán)境。一方面，降準仍有空間和可能，保持流動(dòng)性總量的合理充裕;另一方面，推進(jìn)利率并軌改革，引導LPR利率下行，“降息”也有可能成為貨幣政策操作的重要選項之一。

陶金認為，盡管政策一直強調保持定力，但面對經(jīng)濟下行的壓力，逆周期調節的力度將會(huì )逐漸加大。下半年定向降準的可能性再度提升。

在王青看來(lái)，下一步央行會(huì )密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力，物價(jià)、房?jì)r(jià)走勢，外部風(fēng)險演化狀況，以及在“利率并軌”過(guò)程中企業(yè)貸款利率下行程度，決定是否下調政策利率。(劉 琪)

標簽： 市場(chǎng)操作