分級基金整改倒計時(shí)：年內14只轉型或清算

近日，央行明確資管新規過(guò)渡期延長(cháng)至2021年年底。同日，證監會(huì )新聞發(fā)言人接受采訪(fǎng)時(shí)表示，根據實(shí)際規范進(jìn)度及風(fēng)險狀況，公募理財債券基金、公募分級基金的規范整改不作延期。

《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，截至7月31日，目前市場(chǎng)上有105只分級基金(僅統計母基金數量，下同)，合計基金資產(chǎn)凈值為1192.73億元。隨著(zhù)整改期限將至，近日多只分級基金發(fā)布了轉型或清算公告。

市場(chǎng)人士表示，隨著(zhù)分級基金轉型和清算，持有高溢價(jià)分級B的投資者，需要更加注意風(fēng)險。

年內14只分級基金

轉型或者清算

證監會(huì )表示，公募理財債券基金規范主要涉及合同變更安排，目前絕大部分已完成規范整改，剩余部分繼續按照《關(guān)于規范理財債券基金業(yè)務(wù)的通知》要求于2020年底前完成規范。公募分級基金繼續在2020年底前完成規范整改。這意味著(zhù)，分級基金整改僅剩不足5個(gè)月的時(shí)間。

博時(shí)基金首席宏觀(guān)策略分析師魏鳳春對《證券日報》記者表示，央行之所以將資管新規過(guò)渡期延長(cháng)，是因為考慮到今年疫情的影響，對中國寬信用實(shí)施有一定實(shí)際性的需要，需要維持金融的延續性，是根據實(shí)際情況而做的基本判斷。

“公募理財債券基金、公募分級基金的規范整改不作延期，這很正常。”魏鳳春表示，資管新規主要是規范資產(chǎn)管理行為的，公募基金本身就是資管排頭兵，沒(méi)有很多需要延期的內容?；鸸厩笆霎a(chǎn)品規范整改不延期體現了央行對資管新規過(guò)渡期延期是為了實(shí)體經(jīng)濟的需要，而不是為了資本市場(chǎng)短期需求。

2018年，央行等部門(mén)發(fā)布《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》，明確規定公募產(chǎn)品不得分級。據監管要求，份額在3億份以下的分級基金需要在2019年6月30日之前完成整改，3億份以上的分級基金，可以將整改期限放寬到2020年年底。

隨著(zhù)整改期限將至，近日，多只分級基金加快了轉型或清算的速度?！蹲C券日報》記者據同花順iFinD數據梳理，僅6月份和7月份兩個(gè)月，就有8只分級基金進(jìn)行了轉型或者清算。今年以來(lái)，共有14只分級基金轉型或者清算。

另外，據記者梳理，上述現存的105只分級基金中，有9只已經(jīng)做了轉型安排，其中5只將于8月份完成轉型。博時(shí)中證銀行指數分級、博時(shí)中證800證券保險指數分級、易方達銀行分級、東吳中證可轉換債券指數分級、廣發(fā)醫療指數分級5只分級基金，將分別于8月4日、8月5日、8月5日、8月11日、8月19日轉型。5只分級基金的基金資產(chǎn)凈值合計為6.49億元。

魏鳳春表示，大部分分級基金最后都會(huì )選擇轉型，但是轉型可能涉及對最低份額和規模的要求，如果不符合轉型要求，只能清算了。

“分級基金存量規模還比較大，如果清算的話(huà)，對基金公司來(lái)說(shuō)損失較大，所以能轉型的應該都會(huì )選擇轉型。”某公募基金行業(yè)資深人士亦對《證券日報》記者表示。

對于分級基金轉型中可能遇到的問(wèn)題，魏鳳春表示，分級基金在轉型降杠桿的時(shí)候，如何保持持有人的利益不受損失是一個(gè)問(wèn)題，但是難度不是很大，通過(guò)技術(shù)手段可以解決。另外，基金持有人大會(huì )是否同意轉型，也是一個(gè)問(wèn)題。

高溢價(jià)分級B

轉型面臨高風(fēng)險

記者據分級基金公告梳理，在分級基金轉型之前，投資者一般有1個(gè)月左右的轉型選擇期。在轉型選擇期內，母基金的交易、贖回不受影響，子基金的交易、合并業(yè)務(wù)照常辦理，不受影響。一般來(lái)說(shuō)，1份A類(lèi)份額和1份B類(lèi)份額，可以合并配對轉換成2份母基金份額(也有其他比例的，但是大多是1：1)。

但是，在選擇期內未作出選擇的基金份額持有人，其持有的母基金份額、A類(lèi)份額和B類(lèi)份額，將在份額轉換基準日進(jìn)行轉換。

廣發(fā)基金客服人員對《證券日報》記者表示，在實(shí)施轉型時(shí)，基金管理人在保持基金資產(chǎn)凈值總額不變的前提下，將投資者持有的A類(lèi)份額和B類(lèi)份額將按比例轉換為母基金的場(chǎng)內份額，更名時(shí)，再將相應的場(chǎng)內份額和場(chǎng)外份額轉為主題LOF基金份額的場(chǎng)內份額和場(chǎng)外份額。如果投資者持有的分級基金B類(lèi)份額在二級市場(chǎng)出現較大幅度的溢價(jià)(市值大于基金單位凈值)，在轉型時(shí)將面臨巨大的下折風(fēng)險。

《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，截至7月31日收盤(pán)，上述105只分級基金中，有47只分級基金的B類(lèi)份額溢價(jià)率超過(guò)10%，23只溢價(jià)率超過(guò)20%，其中，招商國證生物醫藥指數分級B、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數分級B溢價(jià)率超過(guò)100%。

自7月份以來(lái)，截至8月3日，招商國證生物醫藥指數分級B已經(jīng)發(fā)布了16份溢價(jià)風(fēng)險提示。“招商國證生物醫藥B類(lèi)份額內含杠桿機制的設計，波動(dòng)性要遠高于其他母基金和A類(lèi)份額。其交易價(jià)格除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險外，還會(huì )受到市場(chǎng)的系統性風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等其他風(fēng)險影響，可能使投資人面臨損失。”

上述公募基金行業(yè)資深人士表示，分級基金的走向在2017年就已經(jīng)定了，而且分級B的高風(fēng)險，在2015年股市大幅波動(dòng)的時(shí)候，已經(jīng)充分展示。追逐高溢價(jià)的分級B投資者，需注意分級基金轉型或清算退市時(shí)帶來(lái)的高溢價(jià)泡沫破滅的風(fēng)險。(記者 吳曉璐)

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