資金審美眼光提高 滿(mǎn)足三指標公司突圍

“這輪調整以來(lái)，公司股價(jià)走勢顯著(zhù)低于預期。好在我們上半年業(yè)績(jì)超預期，因此第一時(shí)間發(fā)布了業(yè)績(jì)修正公告，股價(jià)已連續兩日翻紅。近期我們會(huì )安排機構調研等一系列活動(dòng)，持續向市場(chǎng)傳達積極信號。”一位上市公司董秘對中國證券報記者說(shuō)。

一年一度上市公司中期“大考”臨近，在今年市場(chǎng)下跌、不少實(shí)際控制人面臨市值壓力的沉寂局面下，中期業(yè)績(jì)預告尤其是一份增長(cháng)的業(yè)績(jì)預告被寄托了更多期望。記者采訪(fǎng)的多位市場(chǎng)人士預計，這個(gè)中報季上市公司整體業(yè)績(jì)表現良好。不過(guò)，當下資金審視個(gè)股的眼光“刁鉆”得多，對業(yè)績(jì)增幅、行業(yè)前景、流動(dòng)性提出了更多要求。

增長(cháng)須超預期

從已公布中期業(yè)績(jì)預告的上市公司來(lái)看，煤炭、化工、鋼鐵、石油采掘等受益于供給側改革的中上游周期行業(yè)業(yè)績(jì)保持較高增速;醫藥、消費電子、服飾等消費行業(yè)業(yè)績(jì)表現亦突出，預喜企業(yè)占比超八成，其中，九成醫藥生物類(lèi)公司中期業(yè)績(jì)預喜。

不過(guò)從最近盤(pán)面來(lái)看，業(yè)績(jì)增長(cháng)甚至大增并不足以吸引資金關(guān)注。只有真實(shí)性、超預期的業(yè)績(jì)大漲才可能帶動(dòng)股價(jià)。“以往依靠政府補貼、并表收入等非經(jīng)常性損益扮靚業(yè)績(jì)的手段正在失靈，這類(lèi)公司率先遭遇投資者‘用腳投票’。”一位私募人士說(shuō)。

上海巨潮資產(chǎn)董事長(cháng)趙公明對中國證券報記者表示，市場(chǎng)資金在看待業(yè)績(jì)爆發(fā)的個(gè)股時(shí)，往往會(huì )關(guān)注三個(gè)方面：首先，要區分是非經(jīng)常損益還是主營(yíng)貢獻導致的利潤增長(cháng);其次，是否與之前的市場(chǎng)預期存在較大差異;最后，是否存在明顯高于行業(yè)平均的利潤率水平，能否排除虛增利潤的可能性。

啟明星辰目前位列兩市增長(cháng)王，公司預計今年中期實(shí)現凈利潤1500萬(wàn)元至2500萬(wàn)元，增長(cháng)9627.6%至15979.4%。不過(guò)公司業(yè)績(jì)增速并非來(lái)自主業(yè)增長(cháng)，而是由于參股公司恒安嘉新正在進(jìn)行獨立上市準備，為配合其上市，按其相關(guān)章程調整導致公司會(huì )計核算方法變化，產(chǎn)生投資收益，已于一季度進(jìn)行確認。盤(pán)面走勢顯示，市場(chǎng)對于這類(lèi)來(lái)自會(huì )計處理的業(yè)績(jì)增長(cháng)熱情不高，公司股價(jià)自4月28日公布中期業(yè)績(jì)預告以來(lái)一路下滑，6月14日更是盤(pán)中閃崩跌停。

資深投資顧問(wèn)余藎表示，在增量資金有限的背景下，一些整體業(yè)績(jì)較好的行業(yè)中，業(yè)績(jì)增長(cháng)或許已經(jīng)不夠，業(yè)績(jì)超預期的個(gè)股才能吸引資金的持續關(guān)注。

受益于供給側改革，鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績(jì)自2016年下半年觸底反彈，全行業(yè)強勢扭虧并一直保持較高增速。不過(guò)安陽(yáng)鋼鐵的中期業(yè)績(jì)預告仍遠超市場(chǎng)預期，該公司預計上半年實(shí)現的凈利潤在9億元至10.5億元，同比增加3142%至3682%。公告次日，安陽(yáng)鋼鐵強勢漲停，并帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵板塊有所表現。而與安陽(yáng)鋼鐵同日公布中期業(yè)績(jì)的華菱鋼鐵走勢就遜于安陽(yáng)鋼鐵，盡管公司預計中報凈利同比增速超過(guò)2倍，同期凈利潤創(chuàng )上市以來(lái)紀錄，但整體業(yè)績(jì)未超市場(chǎng)預期，次日開(kāi)盤(pán)后高開(kāi)但未能保持。與安陽(yáng)鋼鐵類(lèi)似，甘肅電投由于發(fā)電量大增，凈利同比增長(cháng)超10倍，公司股價(jià)自業(yè)績(jì)公告以來(lái)已兩連板。

長(cháng)期前景看好

有私募人士指出，對于中報的市場(chǎng)機會(huì )，要結合行業(yè)熱點(diǎn)去挖掘把握。面向內需并顯著(zhù)受益于外貿結構調整的農業(yè)、醫療醫藥、食品飲料、新零售等行業(yè)即使目前業(yè)績(jì)表現平淡，也有可能成為資金的避風(fēng)港。

中信證券分析師認為，本次進(jìn)出口貿易調整將利好白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈復蘇。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司中，益生股份、民和股份、圣農發(fā)展、益生股份等公司均已實(shí)現業(yè)績(jì)預喜，禽鏈價(jià)格回暖引發(fā)投資者關(guān)注。圣農發(fā)展在6月多次接待投資者調研，對于下一步的行業(yè)走勢公司表示樂(lè )觀(guān)。長(cháng)江證券指出，下半年禽板塊機會(huì )高度確定：生產(chǎn)端去化，需求端增長(cháng)。

受部分農產(chǎn)品進(jìn)口變化影響，盡管農墾板塊中期業(yè)績(jì)變現略顯平淡仍獲得資金追捧。興業(yè)證券分析師預計，農墾板塊公司中期凈利增速在10%左右。不過(guò)從市場(chǎng)表現來(lái)看，受?chē)鴥却蠖狗N植面積有望增加，主要集中在東北地區以及政策扶持等長(cháng)期利好影響，相關(guān)個(gè)股北大荒等近期逆勢走強。

而醫療醫藥板塊業(yè)績(jì)增速居前個(gè)股更是受到投資者長(cháng)期追捧。智飛生物7月2日公告，預計中期實(shí)現凈利潤約6.70億元至7.13億元，增長(cháng)290%至315%。公司近年來(lái)業(yè)績(jì)最大的看點(diǎn)來(lái)自接連鎖定默沙東四價(jià)、九價(jià)HPV疫苗中國大陸代理。東北證券醫藥分析師指出，公司代理四價(jià)HPV疫苗已在27個(gè)省市中標，多地出現斷苗現象。目前代理九價(jià)HPV疫苗快速通過(guò)批簽發(fā)，考慮到HPV疫苗市場(chǎng)需求巨大，預計四價(jià)與九價(jià)HPV疫苗有望同時(shí)迎來(lái)快速放量。公司股價(jià)自2月以來(lái)一路上漲，最高觸及50.67元/股，區間漲幅翻倍，近期公司股價(jià)走勢幾乎未受本輪市場(chǎng)調整影響。公司7月6日晚間公告，皮內注射用卡介苗臨床試驗申請獲批。西南證券分析師認為，在消滅結核戰略下，對應疫苗接種預防市場(chǎng)空間為24億元至36億元。

家電板塊整體增長(cháng)前景受房地產(chǎn)行業(yè)影響，在“房住不炒”調控主題下，對后續增長(cháng)潛力看法不一。不過(guò)一些新興消費產(chǎn)品顯示出良好市場(chǎng)空間而受到關(guān)注。按摩椅的市場(chǎng)前景正被多家機構看好。目前日本按摩器椅滲透率超過(guò)10%。相關(guān)公司奧佳華中期凈利潤增速在45%至60%，凈利潤突破1.3億元。股價(jià)自6月20日開(kāi)始一輪上攻。

盡管半導體等行業(yè)目前中期業(yè)績(jì)預喜比例不及七成，但其長(cháng)期前景受到大量投資人士肯定。一家大型券商分析師對中國證券報記者表示，盡管半導體和具備國產(chǎn)替代概念的戰略性行業(yè)可能業(yè)績(jì)不佳，但由于其所屬行業(yè)未來(lái)會(huì )得到政策重點(diǎn)扶持，前景確定，值得長(cháng)期重點(diǎn)關(guān)注。近期，操作系統國產(chǎn)化指數、去IOE指數、芯片國產(chǎn)化指數漲幅分別為11.25%、10.35%和9.84%。

流動(dòng)性風(fēng)險低

在關(guān)注中報業(yè)績(jì)股時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險也需重點(diǎn)考慮。趙公明對中國證券報記者表示，市場(chǎng)存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險，很多中小市值老公司換手率極低，有些公司股價(jià)傾向于港股仙股走勢。在存量資金對于老公司股東股權質(zhì)押風(fēng)險和財務(wù)造假退市等風(fēng)險擔憂(yōu)的背景下，止損盤(pán)不斷涌出。

趙公明說(shuō)，為回避流動(dòng)性風(fēng)險，存量資金主要關(guān)注兩個(gè)方向：一是大市值的指數成份股，二是次新股。這兩個(gè)群體資金參與度高，流動(dòng)性風(fēng)險不大。

目前已公布中期業(yè)績(jì)的次新股有18家，整體業(yè)績(jì)向好，除亞普股份、寧德時(shí)代和伯特利不確定之外，僅有南京證券和鋒龍股份預計業(yè)績(jì)略減，其余13家公司均中期業(yè)績(jì)預喜。其中增速居前的有欣銳科技、億嘉和、深信服和漢嘉設計等公司，業(yè)績(jì)保持較高增速。

華泰證券分析師指出，很多次新股作為政策支持下的上市公司代表，新經(jīng)濟的成分較高，并且商譽(yù)減值、股權質(zhì)押等問(wèn)題的風(fēng)險較小。此外，次新股估值、營(yíng)收增速均優(yōu)于創(chuàng )業(yè)板。“因此，次新股比創(chuàng )業(yè)板更能代表新經(jīng)濟，建議積極關(guān)注次新股投資機會(huì )。”該分析師說(shuō)。

余藎表示，盡管監管層加強了對高送轉的問(wèn)詢(xún)和關(guān)注，但預計中報季資金對這一主題仍會(huì )加以關(guān)注，業(yè)績(jì)高增長(cháng)，同時(shí)具備高送轉條件個(gè)股尤其是次新股值得關(guān)注。(記者 張玉潔)

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