速讀：注銷(xiāo)式回購提升上市公司“含金量”

(資料圖片僅供參考)

日前，貴州茅臺發(fā)布公告稱(chēng)，擬以自有資金實(shí)施股份回購計劃，回購股份將用于注銷(xiāo)并減少公司注冊資本。公告顯示，貴州茅臺按照本次回購股份的資金總額不低于30億元且不超過(guò)60億元、回購價(jià)格不超過(guò)1795.78元/股測算，預計本次回購股票數量為167.06萬(wàn)股至334.12萬(wàn)股，約占公告日已發(fā)行總股本的0.13%至0.27%。據悉，這是貴州茅臺上市23年來(lái)首次實(shí)施注銷(xiāo)式回購。

作為萬(wàn)億元級市值的龍頭上市公司，貴州茅臺擬斥重資實(shí)施回購注銷(xiāo)無(wú)疑具有風(fēng)向標作用。此前，東方財富、藥明康德、順豐控股等千億元級龍頭企業(yè)紛紛大手筆回購注銷(xiāo)。至此年內已有一批各行業(yè)龍頭公司密集開(kāi)展回購注銷(xiāo)，清晰地傳達出優(yōu)質(zhì)上市公司響應監管號召、回報投資者的意愿，釋放出公司經(jīng)營(yíng)向好的信號，起到了增強投資信心、穩定市場(chǎng)的積極作用。

放眼整個(gè)A股市場(chǎng)，今年以來(lái)上市公司注銷(xiāo)式回購的股份數量及金額，遠超去年全年水平，大大增強了投資者獲得感。這一成績(jì)的背后，離不開(kāi)監管的引導鼓勵。無(wú)論是新“國九條”提出“引導上市公司回購股份后依法注銷(xiāo)”，還是《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)(試行)》明確“上市公司以現金為對價(jià)，采用要約方式、集中競價(jià)方式回購股份并注銷(xiāo)的，回購注銷(xiāo)金額納入股利支付率計算”，即回購注銷(xiāo)可被視為現金分紅，都在很大程度上激發(fā)了上市公司實(shí)施注銷(xiāo)式回購的動(dòng)力。

事實(shí)上，上市公司實(shí)施注銷(xiāo)式回購，回饋投資者，有利于穩定并提升公司估值、改善內部治理、傳遞市場(chǎng)信心，多維度提升自身“含金量”。

第一，注銷(xiāo)式回購提升公司財務(wù)水平的“含金量”。上市公司回購并注銷(xiāo)部分股份，在凈利潤不變的情況下，每股收益相應增加;公司每股凈資產(chǎn)也會(huì )因股本減少而提高。上述財務(wù)指標的優(yōu)化，能夠讓股東切實(shí)感受到公司價(jià)值的提升，無(wú)疑會(huì )提高公司吸引力，有助于公司估值的改善。

第二，注銷(xiāo)式回購提升公司治理能力的“含金量”。上市公司實(shí)施注銷(xiāo)式回購，減少流通股數量，使股權相對集中，降低因股權過(guò)于分散帶來(lái)的決策不確定性風(fēng)險，有利于公司治理的穩定性和決策的高效性，確保公司戰略穩定實(shí)施。此外，注銷(xiāo)式回購也使市場(chǎng)對于公司業(yè)績(jì)預期發(fā)生調整，在一定程度上對管理層也起到激勵約束作用。

第三，注銷(xiāo)式回購提升公司市場(chǎng)競爭力的“含金量”。一般來(lái)說(shuō)，開(kāi)展回購注銷(xiāo)的上市公司質(zhì)地優(yōu)良，具有良好的財務(wù)狀況與治理水平，能夠吸引更多優(yōu)質(zhì)投資者與長(cháng)期資金，形成市場(chǎng)競爭優(yōu)勢。同時(shí)，上市公司實(shí)施注銷(xiāo)式回購，彰顯出其看好自身發(fā)展前景的信心與回饋投資者的決心，提升了公司形象與聲譽(yù)，增強了市場(chǎng)競爭力。

從更深層次來(lái)說(shuō)，年內注銷(xiāo)式回購案例不斷涌現，也體現出以投資者為本的資本市場(chǎng)建設漸顯成效。上市公司開(kāi)展回購注銷(xiāo)，展現出其注重股東利益、積極主動(dòng)回報股東，為股東創(chuàng )造更多價(jià)值，促成上市公司與投資者“雙贏(yíng)”局面。

可以預期的是，隨著(zhù)以龍頭企業(yè)領(lǐng)銜的注銷(xiāo)式回購大軍越發(fā)壯大，將進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量、增強投資者獲得感，提振市場(chǎng)信心，吸引長(cháng)期資金流入，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展。(邢 萌)

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