資本資產(chǎn)定價(jià)模型是什么？資本資產(chǎn)定價(jià)模型如何計算？

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是什么?

資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)是由美國學(xué)者威廉夏普，林特爾，和莫辛于1964年在現代投資組合理論和資本市場(chǎng)理論的基礎上提出的。他們主要研究了證券市場(chǎng)上資產(chǎn)的預期收益率和風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價(jià)格是如何形成的。它是現代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司財務(wù)。

資本定價(jià)模型假設所有投資者都按照馬克維茨資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，并且期望收益、方差和協(xié)方差的估計完全相同，因此投資者可以自由借貸?；谶@一假設，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究重點(diǎn)是探索風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險之間的定量關(guān)系，即投資者為了補償一定程度的風(fēng)險，應該獲得多大的收益率。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是怎么計算的?

當資本市場(chǎng)達到均衡時(shí)，風(fēng)險的邊際價(jià)格是不變的，任何改變市場(chǎng)投資組合的投資帶來(lái)的邊際效應都是一樣的，即增加一個(gè)單位風(fēng)險的補償是一樣的。根據的定義，在資本市場(chǎng)均衡的條件下，得到資本資產(chǎn)定價(jià)模型：E(ri)=rf im(E(rm)-rf)。

資產(chǎn)定價(jià)模型的描述如下：

單個(gè)證券的預期收益率由兩部分組成，即無(wú)風(fēng)險利率和對所承擔風(fēng)險的補償——風(fēng)險溢價(jià)。風(fēng)險溢價(jià)取決于的值。值越高，單個(gè)證券的風(fēng)險越高，賠付也越高。

衡量單個(gè)證券，的系統風(fēng)險，對非系統風(fēng)險沒(méi)有風(fēng)險補償。

那么這其中的風(fēng)險都有哪些呢?有系統風(fēng)險，指市場(chǎng)中無(wú)法通過(guò)分散投資消除的風(fēng)險，也稱(chēng)市場(chǎng)風(fēng)險。比如利率、經(jīng)濟衰退、戰爭都是分散投資無(wú)法消除的風(fēng)險。

還有非系統風(fēng)險，也稱(chēng)為獨特風(fēng)險或非系統風(fēng)險，這是個(gè)股自身的風(fēng)險，投資者可以通過(guò)改變股票組合來(lái)消除。從技術(shù)角度看，非系統風(fēng)險的回報是股票回報的一個(gè)組成部分，但它帶來(lái)的風(fēng)險并不隨著(zhù)市場(chǎng)的變化而變化?，F代投資理論指出，特殊風(fēng)險可以通過(guò)多樣化來(lái)消除。即使投資組合包括市場(chǎng)上的所有股票，分散化也不會(huì )消除系統風(fēng)險。在計算投資回報時(shí)，系統風(fēng)險是投資者最難計算的。

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