前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍： 機構投資者逆向布局正當時(shí) 環(huán)球新動(dòng)態(tài)

中秋節后，A股市場(chǎng)呈現探底回穩走勢，目前來(lái)看，做多資金的全面發(fā)力、市場(chǎng)情緒的徹底扭轉尚需更多時(shí)間。那么，如何正確看待A股市場(chǎng)配置價(jià)值?增強資本市場(chǎng)內在穩定性應如何發(fā)力?買(mǎi)方機構力量怎樣積極發(fā)揮作用?《證券日報》記者對此采訪(fǎng)了前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍。

楊德龍表示：“價(jià)值投資的核心在于與優(yōu)秀公司共同成長(cháng)，當前A股市場(chǎng)投資價(jià)值凸顯，特別是部分行業(yè)龍頭企業(yè)投資性?xún)r(jià)比相對較高。”

2024年以來(lái)，在宏觀(guān)政策發(fā)力顯效、新動(dòng)能加快成長(cháng)、外需持續增長(cháng)等因素作用下，我國經(jīng)濟運行總體平穩，高質(zhì)量發(fā)展持續推進(jìn)。翻看國家統計局公布的8月份國民經(jīng)濟“成績(jì)單”可以發(fā)現，在工業(yè)、服務(wù)業(yè)、投資、消費等方面，帶有轉型升級、結構優(yōu)化特質(zhì)的產(chǎn)品或領(lǐng)域，表現較好甚至成為“壓艙石”。

(資料圖片)

楊德龍認為，這些領(lǐng)域未來(lái)可能還會(huì )有超預期表現，尤其是龍頭企業(yè)發(fā)展前景會(huì )更好，并將實(shí)現價(jià)值回歸，建議投資者要保持耐心。“當前A股市場(chǎng)已經(jīng)具備多項歷史低位附近的特征，市盈率、市凈率以及股息率等指標的數據表現也支撐了這一點(diǎn)。做投資不僅要關(guān)注企業(yè)的基本面，還要關(guān)注估值，如果處于歷史底部附近的位置，遠低于歷史平均估值，那么可以認為當前是比較好的布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或優(yōu)質(zhì)基金的時(shí)機。”

以市盈率表現為例，截至9月20日收盤(pán)，當前滬深300指數的市盈率不足11倍，上證指數略高于12倍，萬(wàn)得全A指數的市盈率為14.97倍，均處于歷史低位水平。對比來(lái)看，上述三大指數市盈率水平均低于2005年(上證指數點(diǎn)位為998點(diǎn))的底部水平;當前滬深300指數和上證指數也低于2008年(上證指數點(diǎn)位為1664點(diǎn))的底部水平，萬(wàn)得全A指數則接近彼時(shí)水平。

可以看到，A股市場(chǎng)積極因素正在逐步累積，其中就包括增量資金持續借道股票型ETF入市。“此舉為A股市場(chǎng)提供了更多流動(dòng)性，同時(shí)，釋放了A股市場(chǎng)正在穩步回暖的積極信號，有利于增強投資者的信心。”楊德龍表示。

據深交所發(fā)布的《ETF投資交易白皮書(shū)(2024年6月)》顯示，今年上半年，ETF市場(chǎng)整體資金凈流入高達4400.78億元，相較于2023年上半年同比增長(cháng)189.70%。而境內股票型ETF表現出強大的資金吸引力，今年上半年資金凈流入4045.57億元。其中，寬基ETF作為資金流入的主力軍，上半年凈流入額高達4075.97億元，貢獻了ETF市場(chǎng)整體資金凈流入的九成以上。

在促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，機構投資者是其中不可或缺的重要力量。其可以在提升市場(chǎng)定價(jià)有效性、挖掘市場(chǎng)價(jià)值等方面發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，并成為資本市場(chǎng)上提供長(cháng)期穩定資金的重要來(lái)源，降低市場(chǎng)波動(dòng)。

在楊德龍看來(lái)，當前市場(chǎng)情緒和估值均處于低位的情況下，買(mǎi)方機構積極發(fā)揮作用，如作為買(mǎi)方力量之一的公募基金，選擇維持較高倉位甚至進(jìn)行加倉操作等。不過(guò)，相較于境外成熟市場(chǎng)，我國機構投資者占比和中長(cháng)期資金總量仍然不高，還有進(jìn)一步提升空間。

“作為專(zhuān)業(yè)機構投資者的公募基金等，在穩定市場(chǎng)、引導價(jià)值投資理念等方面仍需要發(fā)揮更大的作用。未來(lái)，通過(guò)引導社保、年金、養老金等長(cháng)期資金入市，并為這些長(cháng)期資金創(chuàng )造更好的投資回報，將是推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的重要策略。”楊德龍稱(chēng)。

面對近期A(yíng)股出現反彈機會(huì )，短期底部預期進(jìn)一步強化，楊德龍認為，期待更多利好政策出臺，A股市場(chǎng)有望走出更為強勁的向上行情。他同時(shí)強調：“從價(jià)值投資的角度來(lái)看，逆向投資至關(guān)重要，當前正是進(jìn)行逆向投資的良機，對機構投資者而言尤為如此。”

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