每日簡(jiǎn)訊：直擊股東大會(huì )｜中國交建：“中特估”為央企股權再融資提供了機會(huì )

6月16日，中國交建（SH601800，股價(jià)11.15元，市值1813.4億元）2022年度股東周年大會(huì )在中國交通建設大廈召開(kāi)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現場(chǎng)看到，來(lái)到現場(chǎng)的股東和股東代表并不算多，同管理層短暫的交流時(shí)間里，公司如何應對“一利五率”及“中特估”是投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

數據顯示，中國交建最新市凈率為0.72，尚未達到1倍以上，導致企業(yè)再融資能力受限。中國交建董事會(huì )秘書(shū)周長(cháng)江表示，相比于西方投資體系，“中特估”將盈利以外的國家戰略、安全、社會(huì )責任以及在現代產(chǎn)業(yè)體系中的作用納入了估值體系，為央企價(jià)值重塑、股權再融資提供了機會(huì )。

調低新簽合同額增長(cháng)預期

本次股東大會(huì )審議了包括中國交建2023年度全面預算報告、2023年度投資計劃在內的10項議案。

中國交建方面表示，從行業(yè)形勢來(lái)看，2023年基建投資有望保持在中高水平，但裝備制造業(yè)轉型升級壓力較高，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)不確定較大，海外市場(chǎng)形勢嚴峻，工程承包市場(chǎng)拓展難度增長(cháng)。

綜合種種因素，中國交建確定2023年新簽合同額目標計劃為同比增速不低于9.8%，營(yíng)業(yè)收入目標計劃同比增速不低于7.0%。同2022年相比，中國交建營(yíng)業(yè)收入計劃增速的下限要比去年實(shí)際增速（5.02%）高出約2個(gè)百分點(diǎn)，但新簽合同額增速下限較低，2022年新簽合同額實(shí)際增速達到21.64%。

2022年，中國交建現金流情況有所改善。公司合并經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為4.42億元，而2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為 -126.26億元，實(shí)現扭負為正。

在分紅方案方面，公司將維持20%的現金分紅比率，即以2022年年末總股本為基數，向全體普通股股東派發(fā)每股人民幣0.21707元的股息（含稅），現金分紅總額合計人民幣35.09億元。

中國交建表示，公司所處的建筑行業(yè)屬于充分競爭行業(yè)，行業(yè)資產(chǎn)負債率較高，應收賬款和存貨金額較大，用于維持日常經(jīng)營(yíng)周轉的資金需求量較大。同時(shí)，公司為搶抓市場(chǎng)機遇，加大業(yè)務(wù)結構調整和轉型升級力度，積極培育壯大新業(yè)務(wù)，也需要大量的資金支持。因此，公司擬積累適當的留存收益，解決發(fā)展過(guò)程中面臨的資金問(wèn)題。

中國交建表示，今后公司仍將保持分紅的穩定性，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩步改善、現金流充裕的情況下，適當提升分紅比例。

“中特估”帶來(lái)價(jià)值重塑機遇

在建筑業(yè)央企國企里，中國交建算是業(yè)績(jì)穩健但股價(jià)動(dòng)蕩的代表之一。

從業(yè)務(wù)實(shí)力看，中國交建有多項行業(yè)之“最”：世界最大的港口、公路與橋梁的設計與建設公司，世界最大的疏浚公司，亞洲最大的國際工程承包公司，中國最大的高速公路投資商。近兩年業(yè)績(jì)也保持穩健增長(cháng)，但公司估值水平相對較低。

據數據，中國交建市凈率長(cháng)期低于1倍。光大證券曾發(fā)布研報指出，一般而言，建筑央企再融資除了面臨地產(chǎn)政策約束外，還受到PB大于1的國資委考核約束，即只有當定增價(jià)格高于1.0倍PB時(shí)才能放行。這使得很多建筑央企面臨融資限制。

不過(guò)，今年以來(lái)中國交建的市凈率顯現回升勢頭，從年初的0.55增長(cháng)至最新的0.72。期間，“中特估”概念一炮而紅，帶動(dòng)不少央企股價(jià)回升。

股東大會(huì )上，中國交建董事會(huì )秘書(shū)周長(cháng)江表示，相比于西方投資體系，“中特估”將盈利以外的國家戰略、安全、社會(huì )責任以及在現代產(chǎn)業(yè)體系中的作用納入了估值體系，為央企價(jià)值重塑、股權再融資提供了機會(huì )。

那么，中國交建如何抓住“中特估”這一波市場(chǎng)機遇？

周長(cháng)江表示，首先，要進(jìn)一步改善企業(yè)基本面，例如企業(yè)盈利能力、財務(wù)報表的質(zhì)量。其次，結合國資委正在推進(jìn)的“提高央企控股上市公司質(zhì)量”專(zhuān)項工作，公司就公司法人治理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技創(chuàng )新、資本運作提出了一整套方案。

此外，公司還特別注重資本運作，包括推出公募REITs，盤(pán)活存量資產(chǎn)、實(shí)現資產(chǎn)證券化，以及上半年剛完成的股權激勵計劃等。在具體業(yè)務(wù)中，強調深化“四做”，即做強投資、做大工程、做實(shí)資產(chǎn)、做優(yōu)資本。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞）

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