什么是分級基金?分級基金的分級模式有哪些?

什么是分級基金?

分級基金(Structured Fund)又叫“結構型基金”，是指在一個(gè)投資組合下，通過(guò)對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(或多級)風(fēng)險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。

它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類(lèi)或多類(lèi)份額，并分別給予不同的收益分配。分級基金各個(gè)子基金的凈值與份額占比的乘積之和等于母基金的凈值。例如拆分成兩類(lèi)份額的母基金凈值=A類(lèi)子基凈值 X A份額占比% + B類(lèi)子基凈值 X B份額占比%。如果母基金不進(jìn)行拆分，其本身是一個(gè)普通的基金。

分級基金誕生于2007年，根據監管要求，基金公司必須在2020年底完成對分級基金的整改。即2020年末分級基金將正式退出歷史舞臺，或轉型或清盤(pán)。

分級基金的分級模式有哪些?

股票(指數)分級基金的分級模式主要有融資分級模式、多空分級模式。債券型分級基金為融資分級。貨幣型分級基金為多空分級。

除了以上兩種模式之外，還有瑞和滬深300、興全合潤、申萬(wàn)深成三個(gè)較為復雜分級模式的分級基金(見(jiàn)“發(fā)展歷程”部分)。

融資型分級基金通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個(gè)整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔。以某融資分級模式分級基金產(chǎn)品X(X稱(chēng)為母基金)為例，分為A份額(約定收益份額)和B份額(杠桿份額)，A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔。當母基金的整體凈值下跌時(shí)，B份額的凈值優(yōu)先下跌;相對應的，當母基金的整體凈值上升時(shí)，B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。B份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿，擁有更為復雜的內部資本結構，非線(xiàn)性收益特征使其隱含期權。

根據分級母基金的投資性質(zhì)，母基金可分為分級股票型基金(其中多數為分級指數基金)、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金、混合債分級基金、可轉債分級基金，區別在于純債基金不能投資于股票，混合債券基金可用不高于20%的資產(chǎn)投資股票，可轉債分級基金投資于可轉債。

根據分級子基金的性質(zhì)，子基金中的A類(lèi)份額可分為有期限A類(lèi)約定收益份額基金、永續型A類(lèi)約定收益份額基金;子基金中的B類(lèi)份額又稱(chēng)為杠桿基金。

杠桿基金可分為股票型B類(lèi)杠桿份額基金(其中多數為杠桿指數基金)、債券型B類(lèi)杠桿份額基金(杠桿債基)、反向杠桿基金等。

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