華福證券：消費邊際持續向好！商業(yè)復蘇靜待花開(kāi)-全球熱門(mén)

【資料圖】

投資要點(diǎn)：

醫美化妝品板塊：監管加強政策逐步落地，助力行業(yè)良性發(fā)展。2023年5月4日市場(chǎng)監管總局等十一部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強醫療美容行業(yè)監管工作的指導意見(jiàn)》，從加強行業(yè)準入管理（強化醫療美容機構資質(zhì)審核、完善登記信息共享）、加強事中事后監管（加強檢查力度和司法端銜接）、加強關(guān)聯(lián)領(lǐng)域監管（進(jìn)一步強化對生活美容、醫美培訓活動(dòng)的監管）等領(lǐng)域出發(fā)，助力醫美行業(yè)實(shí)現合規、高質(zhì)量發(fā)展，長(cháng)期利好具備合法合規資質(zhì)的醫美產(chǎn)品和醫美機構龍頭。

酒店旅游板塊：五一假期復蘇明顯，消費能力逐步修復。五一作為上半年重要的長(cháng)假期，自年初開(kāi)始被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。需求端的強勢反彈與疫后供給端短缺致使五一酒店的酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)數據爆發(fā)。游客出游半徑與游憩半徑亦實(shí)現雙升，出境游訂單同比增長(cháng)近7倍，逐步從周邊本地游向長(cháng)線(xiàn)游、出境游過(guò)渡?！拔逡弧奔倨趪鴥嚷糜问袌?chǎng)強勢復蘇，但消費能力尚待修復。整體來(lái)看，游客積壓的出行需求正逐步釋放，將帶動(dòng)出行鏈持續復蘇。

零售板塊?！境小魁堫^超市企業(yè)內部運營(yíng)通過(guò)提升單店質(zhì)量、供應鏈不斷優(yōu)化、線(xiàn)上線(xiàn)下融合來(lái)不斷提升盈利能力，外部環(huán)境因社區團購補貼不斷退坡后、疫后人流恢復，競爭環(huán)境持續改善，有望迎來(lái)業(yè)績(jì)持續改善和估值修復?！景儇洝堪儇浌?022年受疫情影響較為嚴重，盈利能力承壓，但龍頭公司通過(guò)不斷優(yōu)化門(mén)店運營(yíng)能力和商品結構，加強引流能力和會(huì )員管理能力，2023Q1開(kāi)始線(xiàn)下人流持續恢復，盈利能力有望環(huán)比改善?！灸笅搿磕笅胄袠I(yè)雖受出生率下降及三年疫情影響而受損，進(jìn)入縮量競爭的時(shí)代，但龍頭連鎖品牌在疫情之下逆勢擴張，行業(yè)龍頭集中度進(jìn)一步提升，同時(shí)不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合和店鋪效率，不斷提升盈利能力?！緦?zhuān)業(yè)零售】專(zhuān)業(yè)零售行業(yè)受益于疫后修復以及品牌升級，優(yōu)化單店模型及消費者購物體驗，業(yè)績(jì)有望持續改善?！净ヂ?lián)網(wǎng)電商】2023年開(kāi)始海運價(jià)格大幅下滑，疊加我國對跨境電商產(chǎn)業(yè)持續推出多種政策和配套措施，行業(yè)環(huán)境在不斷改善。而AIGC技術(shù)在跨境電商的應用不斷加深，短期在宣傳、智能推薦、智能客服等環(huán)節有望帶來(lái)降本增效，長(cháng)期將有望提供創(chuàng )新升級的使用體驗從而推動(dòng)行業(yè)整體變革。

風(fēng)險提示：疫情影響消費復蘇、宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)影響消費水平、食品安全風(fēng)險、政策風(fēng)險、經(jīng)銷(xiāo)商資金鏈問(wèn)題拋售產(chǎn)品損害品牌、原材料成本大幅波動(dòng)。

（來(lái)源：華福證券）

標簽：