上半年券商傭金率下滑趨緩 經(jīng)紀收入占比重回第一

隨著(zhù)32家A股上市券商2018年半年報全部披露完畢。其中，最引人注目的是經(jīng)紀業(yè)務(wù)在今年上半年超越自營(yíng)業(yè)務(wù)，重新奪回券商第一大收入來(lái)源。

有分析指出，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入受成交量下滑和傭金率下降的雙重影響，但同比下滑幅度較小，是因為傭金率下行趨勢放緩。目前，在成交地量的背景下，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)，行業(yè)整體傭金率繼續下行的可能性已經(jīng)不大，“傭金戰”已經(jīng)接近尾聲，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)正加快向財富管理轉型。

上市券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)

收入占比上升至29%

據《證券日報》記者統計，32家A股上市券商今年上半年合計實(shí)現營(yíng)收1219.45億元，同比減少7.95%;實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤共340.27億元，同比下滑23%。各主要業(yè)務(wù)線(xiàn)條中，除資管業(yè)務(wù)因各家券商統計口徑有差別，無(wú)法匯總統計外，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑幅度分別為4.54%、21.85%、17.15%和30%。

可見(jiàn)，32家A股上市券商的各主要業(yè)務(wù)線(xiàn)條中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)整體在今年上半年同比下滑幅度最小。因此，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占總收入的比例也由去年同期的27%上升至今年上半年的29%，超越自營(yíng)業(yè)務(wù)，重新奪回券商第一大收入來(lái)源的位置。

同花順iFinD數據顯示，32家A股券商今年上半年的經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入為313.85億元，而上年同期為328.78億元，同比下滑4.54%。其中，太平洋證券、興業(yè)證券、長(cháng)江證券、東方證券、中信證券、第一創(chuàng )業(yè)、招商證券7家券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入實(shí)現同比上升，其余25家券商則同比下滑。

具體來(lái)看，太平洋證券、興業(yè)證券和長(cháng)江證券今年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比增幅均超過(guò)10%。其中，太平洋證券盡管今年上半年虧損，但虧損幅度較去年同期有所收窄，這也離不開(kāi)各項業(yè)務(wù)對收入的貢獻，尤其是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的貢獻。太平洋證券在2018年半年報中指出，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)中綜合性業(yè)務(wù)拓展初現成效，今年上半年收入較上年同期上升。

興業(yè)證券今年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)逆勢增長(cháng)，報告期內經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入為7.71億元，同比增長(cháng)12.39%，股基市場(chǎng)份額1.64%，同比增加16.63%，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增加84.04%。而長(cháng)江證券今年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入的增長(cháng)主要因為經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易量市場(chǎng)份額及經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入同比增長(cháng)。

長(cháng)江證券表示，在市場(chǎng)行情震蕩、傭金率持續下行背景下，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)積極向財富管理方向轉型，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、分倉市占率等同比均實(shí)現增長(cháng)。2018年上半年公司股基交易量市場(chǎng)份額為1.93%，同比上升4.03%。

行業(yè)平均傭金率

下滑幅度已大幅收窄

川財證券研報指出，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑一方面受市場(chǎng)成交情況影響，另一方面受傭金費率變化影響。

值得注意的是，今年上半年上證綜指累計跌13.9%，中小板指累計跌幅為14.26%，創(chuàng )業(yè)板指累計跌幅為8.33%，全市場(chǎng)股票基金日均交易金額4679億元，與去年上半年基本持平?？梢?jiàn)，今年上半年券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比下滑主要受傭金率持續下滑影響。但從經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入同比下滑幅度來(lái)看，今年上半年傭金率下行趨勢已經(jīng)放緩。

安信證券金融行業(yè)首席分析師趙湘懷在近日的研報中指出，2018年上半年券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率較2017年微降，約為萬(wàn)分之三點(diǎn)一左右，降幅較往年已經(jīng)明顯趨緩。而國信證券的統計數據是，今年上半年券商行業(yè)平均傭金率為萬(wàn)分之三點(diǎn)二，同比下滑8%，下滑幅度大幅減少。

而據廣發(fā)證券此前統計，自2009年到2017年，券商平均傭金費率從千分之一點(diǎn)三下降至萬(wàn)分之三點(diǎn)四，券商傭金收入占比從79%下降至30%?？梢?jiàn)，即使安信證券和國信證券研報統計略有差異，但今年上半年券商整體傭金率降幅較往年已經(jīng)明顯趨緩。

根據以往的券商研報，行業(yè)內關(guān)于券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)盈虧點(diǎn)有過(guò)很多版本的測算，測算主要依據是租金、員工薪水、IT設備等營(yíng)業(yè)成本，而影響盈虧的因素包括傭金率、交易額。有業(yè)內人士指出，目前，在成交地量的背景下，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)，行業(yè)整體傭金率繼續下行的可能性已經(jīng)不大，“傭金戰”已經(jīng)接近尾聲，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)正加快向財富管理轉型。

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