焦點(diǎn)播報:香港金管局四十九次出手的底氣

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5月4日，香港金管局出手承接46.71億港元沽盤(pán)，這是香港金管局2022年5月以來(lái)第49次出手購買(mǎi)港元，累計買(mǎi)入2900多億港元，使港元對美元匯率穩定在7.75至7.85的區間內，有力維護了香港聯(lián)系匯率制度的穩定。

香港是高度開(kāi)放型的經(jīng)濟體，不設外匯管制，因此維持匯率穩定非常重要。自1983年以來(lái)，香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度，即發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價(jià)，事先向外匯基金繳納美元，換取等值的港元“負債證明書(shū)”后，才增發(fā)港元現鈔。同時(shí)政府承諾港元現鈔從流通中回流后，發(fā)鈔銀行同樣可以用該比價(jià)兌回美元。香港回歸祖國后，基本法授權香港特別行政區政府自行制定貨幣金融政策，保障金融企業(yè)和金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)自由，并依法進(jìn)行管理和監督?；痉ǖ?12條明確規定香港不實(shí)行外匯管制政策，資金自由流動(dòng)。

49次出手，是對聯(lián)系匯率制度設計的堅定執行。聯(lián)系匯率制度下，如果市場(chǎng)對港元需求增加，港元匯率升至7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，金管局會(huì )應銀行要求買(mǎi)入美元賣(mài)出港元，使銀行體系總結余增加及港元利率下跌；如果市場(chǎng)對港元需求減少，港元匯率降至7.85港元兌1美元的弱方兌換保證水平，金管局會(huì )應銀行要求買(mǎi)入港元賣(mài)出美元，使銀行體系總結余減少及推高港元利率。兩種操作目的都是使港元對美元匯率穩定在7.75至7.85的區間內。

在聯(lián)系匯率制度下，港元利息水平一般會(huì )接近美元利息水平，但也會(huì )受到本地市場(chǎng)港元資金供求的影響，在現實(shí)中并不會(huì )隨時(shí)同幅跟進(jìn)美元利息，這樣就產(chǎn)生了套利空間。美國2022年3月進(jìn)入加息周期，由于美元利息高于港元，誘發(fā)市場(chǎng)套息交易，即以較低利率貸出港元，然后換成利率較高的美元，賺取利差。套利活動(dòng)導致港元匯率屢屢觸及弱方兌換保證水平，香港金管局隨之出手購買(mǎi)港元。

49次出手，是香港金融及銀行體系強大韌性的展示。截至今年4月底，香港外匯儲備資產(chǎn)為4274億美元，相當于香港流通貨幣規模的5倍多，相當于港元廣義貨幣供應的40%。此外，銀行持有的外匯基金票據及債券超過(guò)1.1萬(wàn)億港元，在有需要時(shí)可隨時(shí)以這些外匯基金票據及債券作為抵押品，通過(guò)金管局獲取港元流動(dòng)資金。

香港金管局每一次出手購買(mǎi)港元都意味著(zhù)等量數額的資金流出港元體系，體現為香港銀行體系總結余的降低。到5月5日，香港銀行體系總結余降至445.27億港元，創(chuàng )2008年11月以來(lái)的新低。但資金流出港元體系不等于流出香港，當前香港銀行體系存款總額保持平穩，整體存款自去年4月底至今年3月底增長(cháng)了約1.4%。

49次出手，是香港發(fā)揮“背靠祖國、聯(lián)系世界”獨特優(yōu)勢的體現。短期資本可以從暫時(shí)的息差中套利，長(cháng)期資本更注重經(jīng)濟基本面。對國際投資者而言，香港與內地經(jīng)濟的良好發(fā)展態(tài)勢是最大紅利。在1997年亞洲金融危機和2008年國際金融危機發(fā)生時(shí)，內地堅定支持香港維護聯(lián)系匯率穩定的決心令全世界印象深刻。背后有一個(gè)強大的祖國，就打消了很多投機資本興風(fēng)作浪的企圖。港元匯率多少次觸及兌換保證，金融監管部門(mén)就多少次出手入市，任何人都不會(huì )有趁機“擊穿”香港金融體系的幻想。

5月5日，國際貨幣基金組織表示，聯(lián)系匯率制度仍然是維護香港宏觀(guān)經(jīng)濟及金融穩定的最合適安排。歷經(jīng)風(fēng)雨，香港的聯(lián)系匯率制度穩健無(wú)虞，香港長(cháng)期繁榮穩定的態(tài)勢不變。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：劉亮）

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