資本開(kāi)支對解決供應鏈問(wèn)題的重要性

Helix首席投資總監Robert Donald

近年來(lái)，企業(yè)的資本開(kāi)支水平大幅下跌。這不但讓鋼鐵、半導體等一眾行業(yè)需面臨供應方面的問(wèn)題，甚至導致單車(chē)供應及重型貨車(chē)司機短缺。

對于企業(yè)而言，現時(shí)有不少因素都有可能促進(jìn)它們的資本開(kāi)支，例如透過(guò)引入新技術(shù)提升生產(chǎn)力及企業(yè)營(yíng)運效率，或者是因通脹壓力而進(jìn)行減廢或采用新設備提升生產(chǎn)力及原材料利用率等，每每讓資本開(kāi)支師出有名。

不過(guò)，大概從2017年起，資本開(kāi)支水平便跟不上資產(chǎn)減值的步伐，而情況在2020年新冠疫情期間更出現明顯惡化。由此可見(jiàn)，企業(yè)在實(shí)際資本開(kāi)支方面已積弱數年。

一些行業(yè)（如煤炭和石油）亦已因投資者在環(huán)境、社會(huì )及企業(yè)管治 (ESG) 方面所施加的壓力而主動(dòng)減少投資。

投資不足正導致供應出現短缺

我們留意到不少供應短缺的例子，包括鋼鐵、半導體，以及在英國的貨車(chē)司機和在中國的運輸貨柜等。

應對這些壓力，企業(yè)紛紛從供應方面采取應對措施。我們認為這最終將會(huì )轉化為資本開(kāi)支。

除了企業(yè)需要增加開(kāi)支，世界各地政府亦勢將因應對新冠疫情而加快財政開(kāi)支的步伐。歐盟復蘇計劃將于2022年開(kāi)始撥款，當中的重點(diǎn)將向綠色環(huán)保行業(yè)傾斜，或涵蓋興建新的電動(dòng)汽車(chē)充電系統、提升電力傳輸效率、建設超快速寬帶網(wǎng)絡(luò )等基建設施項目。在美國，總統拜登的基建計劃將聚焦可再生能源、機場(chǎng)及大型交通運輸等方面的開(kāi)支。

通脹及投資不足正是“完美風(fēng)暴”

現時(shí)，企業(yè)投資不足，通脹壓力亦促使企業(yè)加快投資，從而改善現況。鑒于大量積壓訂單及供應短缺，眼前的狀況正好是一場(chǎng)鼓勵企業(yè)增加資本開(kāi)支的“完美風(fēng)暴”。

我們預料今年的資本開(kāi)支將增長(cháng)約12%，而2022年的預測增長(cháng)則為８%。這是我們于近期上調5%后所得出的結果，而且只是保守估計。我們留意到，不少企業(yè)已上調資本開(kāi)支，預料未來(lái)仍有可能作出進(jìn)一步上調。對比以往的高位，現時(shí)的資本開(kāi)支看似即將見(jiàn)頂，但若根據通脹對這些數據進(jìn)行調整，現時(shí)的資本開(kāi)支仍遠低于應有水平。

因此，不僅經(jīng)通脹調整的資本開(kāi)支仍低于應有水平，按資產(chǎn)減值基準計（即公司的資本開(kāi)支總額與固定資產(chǎn)減值速度相比）亦低于應有水平。

此外，政府方面亦將推出相關(guān)的財政開(kāi)支計劃。

這對投資者意味著(zhù)什么？

投資者將迎來(lái)2至5年的投資機會(huì )。為把握這些機會(huì )，投資者或會(huì )將關(guān)注焦點(diǎn)從重工業(yè)生產(chǎn)的企業(yè)轉向資本設備供貨商，包括機器人、生產(chǎn)流程及離散型自動(dòng)化產(chǎn)品、輔助軟件、節能型產(chǎn)品、電氣化及儲存供貨商等。

免責聲明

以上如有提及證券僅供參考，不構成任何投資或撤資之建議。

本文件僅供參考之用，并不打算作任何方面的宣傳材料。本文件不應視為提供投資意見(jiàn)或建議。本文所載的意見(jiàn)或判斷可能會(huì )改變。本文的數據被認為是可靠的，但施羅德投資管理(香港)有限公司不保證其完整性或準確性。

投資涉及風(fēng)險。過(guò)往表現未必可作為日后業(yè)績(jì)的指引。閣下應注意，投資價(jià)值可跌也可升，并沒(méi)有保證。匯率變動(dòng)或會(huì )導致海外投資價(jià)值上升或下跌。就新興市場(chǎng)和發(fā)展較落后市場(chǎng)的證券投資所涉及的風(fēng)險，詳情請參閱基金說(shuō)明書(shū)。

提供本文件所載數據，目的只是作為參考用途，不構成任何招攬和銷(xiāo)售投資產(chǎn)品。有意投資者應注意該等投資涉及市場(chǎng)風(fēng)險，故應視作長(cháng)線(xiàn)投資。

衍生工具帶有高風(fēng)險，因此只應適合經(jīng)驗豐富的投資者。

本基金受香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )認可，但其認可資格并不意味獲官方推薦。

本文件所載資料僅提供予透過(guò)中華人民共和國的商業(yè)銀行根據中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )相關(guān)法規發(fā)行的理財產(chǎn)品投資的中華人民共和國投資者。投資者在投資本文件內提及的任何項目前應細閱相關(guān)文件，如有需要請透過(guò)相關(guān)中華人民共和國的商業(yè)銀行及/或其它專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)尋求專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)。

本文件由施羅德投資管理(香港)有限公司刊發(fā)，文件及網(wǎng)站未受香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )檢閱。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

標簽： 問(wèn)題 題的 重要性