德生堂厚積薄發(fā)，3年數字化轉型，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展

近期，健康管理和健康解決方案提供商德生堂醫藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：德生堂）遞表港交所主板，華泰國際擔任獨家保薦人。

厚積：疫情期3年，從3年前德生堂就開(kāi)始了數字化建設、轉型升級步入高質(zhì)量發(fā)展軌道

全渠道藥品零售市場(chǎng)進(jìn)入擁有較高壁壘。要想在健康管理與健康解決方案領(lǐng)域做到全渠道藥品零售，則是需要投入大量資金將傳統的線(xiàn)下零售藥店進(jìn)行轉型。新進(jìn)入者可能難以在短時(shí)間內達到成熟的全渠道醫藥零售商的數字化水平。

在這一點(diǎn)上，德生堂已然成為數字化轉型先鋒。目前，公司已經(jīng)建立了強大的前中后臺數字化平臺，垂直整合的供應鏈系統，有效且高效地與眾多的上游供應鏈企業(yè)進(jìn)行對接，憑借強大的自動(dòng)數字化倉儲管理能力以及線(xiàn)下藥店網(wǎng)絡(luò )對其進(jìn)行加持，數智化及技術(shù)驅動(dòng)型運營(yíng)提高了管理和運營(yíng)效率。

在疫情爆發(fā)的三年中，德生堂通過(guò)數字化建設，轉型升級步入高質(zhì)量發(fā)展軌道，表現出卓越的內生增長(cháng)動(dòng)力，并且在疫情反復中依舊充滿(mǎn)韌性，這一點(diǎn)在同業(yè)中實(shí)屬難得。

薄發(fā)：從公司財務(wù)情況上來(lái)看，一方面，公司內生增長(cháng)“彈性強”

從財務(wù)數據上來(lái)看，公司營(yíng)業(yè)收入表現穩健增長(cháng)。根據公司申請版本招股書(shū)數據顯示，2020年與2021年營(yíng)業(yè)收入分別為17.54億元以及20.14億元，同比增長(cháng)14.8%。2021年與2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入分別為14.67億元以及17.08億元，同比增長(cháng)16.4%。

從毛利角度來(lái)看，公司表現強勁。根據公司申請版本招股書(shū)數據顯示，公司毛利從2020年的6.35億元到2021年的6.95億元，同比增長(cháng)9.4%。2021年與2022年前三季度毛利分別為4.93億元以及5.97億元，同比增長(cháng)21.1%。

值得注意的是，在更能夠真實(shí)體現公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)力的經(jīng)調整后凈利潤數據上，德生堂表現也十分穩健。根據公司招股書(shū)數據顯示，公司在調整以股份為基礎的付款開(kāi)支、贖回負債利息開(kāi)支及上市開(kāi)支后，2020年公司經(jīng)調整后凈利潤為2,968.7萬(wàn)元，2022年前九個(gè)月就已經(jīng)大幅超過(guò)2020全年表現，達到3,515.1萬(wàn)元。

圖表一：公司營(yíng)業(yè)收入情況（單位：億元）

數據來(lái)源：申請版本招股說(shuō)明書(shū)

另一方面，即使面對疫情反復時(shí)期的壓力測試，仍能夠表現“韌性足”

根據公司申請版本招股書(shū)顯示，相較于2020年，公司新成立門(mén)店同店銷(xiāo)售額快速爬坡，2021年同店銷(xiāo)售額達到1.3億元，同比增長(cháng)23.1%，2022年前三季度新成立門(mén)店同店銷(xiāo)售額更是同比增長(cháng)34.2%，達到2.0億元。而對于成長(cháng)期藥店，表現依舊不俗，在繼2021全年同店銷(xiāo)售額同比增長(cháng)6.8%后，2022前三季度成長(cháng)期藥店同店銷(xiāo)售額同比增長(cháng)17.1%。雖然成熟門(mén)店在2021年同店銷(xiāo)售額相較于2020年微降，但在2022前三季度依然同比增長(cháng)達到7.0%。

圖表二：公司同店銷(xiāo)售情況

數據來(lái)源：申請版本招股說(shuō)明書(shū)

最后，公司作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，在眾多方面領(lǐng)先

在中國所有藥品零售商中，只有不到10%具備可以利用以用藥為主、保健產(chǎn)品為輔的標準化用藥組合作為重要輔助工具作出推薦的能力，為選購產(chǎn)品的客戶(hù)根據其特定疾病或健康問(wèn)題選擇推薦的產(chǎn)品組合。

而從標準化用藥組合角度來(lái)看，德生堂依舊可以說(shuō)是當之無(wú)愧的佼佼者，根據申請版本招股書(shū)顯示，截至2021年底，就標準化用藥組合數量以及相關(guān)的產(chǎn)品銷(xiāo)售所產(chǎn)生的營(yíng)收而言，在中國所有藥品零售商中，德生堂均排名第一位。

雖然在整個(gè)健康管理與健康解決方案領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)百花齊放，但總體而言并未形成寡頭壟斷格局，而是市場(chǎng)份額相對分散。根據灼識數據顯示，2021年，德生堂在中國西北運營(yíng)的藥品零售商中以該地區的線(xiàn)下藥品零售營(yíng)收而言排名第三位，占中國西北線(xiàn)下藥品零售市場(chǎng)的5.5%。同年，在甘肅省運營(yíng)的藥品零售商中以該省線(xiàn)下藥品營(yíng)收而言排名第一位，占甘肅省線(xiàn)下藥品零售市場(chǎng)的25.3%。

德生堂將持續提升數智化藥事服務(wù)，構建人民群眾生命周期健康管理的第一道防線(xiàn)，讓社區居民少生病，不生病，將疾病控制在萌芽中，從而為健康中國2030做出貢獻！

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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