券商激活科創(chuàng )板兩融業(yè)務(wù)

科創(chuàng )板不斷改變資本市場(chǎng)生態(tài)。近日，多家券商對科創(chuàng )板融資融券業(yè)務(wù)松閘。其中，中信建投下調科創(chuàng )板融券保證金比例至50%，另有數家券商調高了科創(chuàng )板股票的兩融折算率，還有券商放寬了信用賬戶(hù)的科創(chuàng )板股票持股集中度限制。

科創(chuàng )板兩融業(yè)務(wù)松綁

保證金比例、折算率、持股集中度，是融資融券業(yè)務(wù)的三項重要指標。近期，多家券商出現對科創(chuàng )板兩融業(yè)務(wù)松閘的現象。

中信建投近日發(fā)出通知，自8月13日起對目前已上市的28只科創(chuàng )板股票的融券保證金比例進(jìn)行調整，由原來(lái)的100%下調至50%。降低保證金比例即提升杠桿，假設保證金為100萬(wàn)元，100%保證金比例下可融100萬(wàn)元的券，50%保證金比例下則可融200萬(wàn)元的券。

除了降低融券保證金比例，還有券商放寬科創(chuàng )板持股集中度，以及提高科創(chuàng )板股票的兩融折算率。

例如海通證券，自8月12日起，調整24只科創(chuàng )板股票(首批25只股票剔除中微公司)的融資融券折算率，從20%上調至30%。舉例來(lái)看，在20%折算率下，100萬(wàn)元市值股票可折算為20萬(wàn)元保證金;折算率提高至30%后，可折算為30萬(wàn)元保證金。

此外，包括廣發(fā)證券、東方證券、國泰君安等近期正式實(shí)施更新后的兩融業(yè)務(wù)交易規則，放寬了信用賬戶(hù)科創(chuàng )板持股集中度的要求。比如，東方證券規定，自8月13日起，上調睿創(chuàng )微納、光峰科技、中國通號等6只科創(chuàng )板股票的單票集中度上限。其中，中國通號的單票集中度上限從15%調高至18%。

對于科創(chuàng )板兩融業(yè)務(wù)松閘，證券業(yè)相關(guān)人士認為，主要是出于兩方面考慮：一是科創(chuàng )板首批股票已進(jìn)入平穩運行階段，兩融風(fēng)險預期經(jīng)過(guò)釋放，達到較為合理水平;二是這些松閘措施能夠增強交易積極性，提高兩融客戶(hù)的資金使用效率。

利好消息頻傳

繼證金公司宣布整體下調轉融資費率80BP(基點(diǎn))之后，券商融資融券業(yè)務(wù)利好頻傳。

根據最新的《融資融券交易實(shí)施細則》，取消最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制，改由證券公司與客戶(hù)自主約定;完善維持擔保比例計算公式，除了現金、股票、債券外，客戶(hù)還可用證券公司認可的其他證券等資產(chǎn)作為補充擔保物;標的范圍上，從8月19日起，融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。

此次兩融標的范圍擴大650只，為歷史單次擴大數量之最，是政策推動(dòng)兩融業(yè)務(wù)發(fā)展的重要信號。華創(chuàng )證券指出，標的股票擴容直接提升了券商兩融業(yè)務(wù)的潛在空間，利于券商利息收入增長(cháng)。

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，此次兩融業(yè)務(wù)松綁利好我國A股市場(chǎng)，還將促進(jìn)兩融業(yè)務(wù)規模的上升。同時(shí)，緩解了融資融券的強制平倉危機，取消130%的強制平倉線(xiàn)，允許除現金、股票、債券外其他資產(chǎn)作為擔保物，將為這些融資買(mǎi)入的股民爭取更多的時(shí)間。

此外，證監會(huì )就修訂《證券公司風(fēng)險控制指標計算標準》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中提到，結合行業(yè)實(shí)踐和融資類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險特征，“將融資融券業(yè)務(wù)的融出資金所需穩定資金計算比例由50%降至30%”。

“券商兩融業(yè)務(wù)迎來(lái)差異化發(fā)展元年，風(fēng)險管理能力成為核心競爭力。短期來(lái)看，兩融規模將會(huì )上臺階。”某中小券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)部負責人對《國際金融報》記者表示。

市場(chǎng)行業(yè)雙利好

業(yè)內分析人士指出，風(fēng)控、兩融新規的優(yōu)化，帶來(lái)多重利好，不僅有效呵護資本市場(chǎng)，更讓行業(yè)向上空間有望打開(kāi)。

招商證券策略首席分析師張夏表示：“從歷次兩融標的擴容后市場(chǎng)表現來(lái)看，短期對提振市場(chǎng)情緒具有積極作用。中長(cháng)期而言，取消最低維持擔保比例給予了證券公司更大的自主權，使其能夠針對不同客戶(hù)設定更加市場(chǎng)化和有針對性的擔保比例，有利于提高券商的風(fēng)險管理能力和開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)的積極性，進(jìn)而提高兩融規模和活力。”

申萬(wàn)宏源證券分析師指出，從制度設計來(lái)看，目前科創(chuàng )板股票上市首日即可融資融券，戰略配售投資者可以將限售期內的股票借出，供投資者融券賣(mài)空交易。同時(shí)，30個(gè)自然日內，部分上市公司依然有實(shí)施“綠鞋機制”(超額配售選擇權)穩定股價(jià)的可能性，做空機制被進(jìn)一步優(yōu)化。

長(cháng)城證券非銀金融分析師劉文強認為，兩融新規對接證金公司降費政策，意在激活市場(chǎng);同時(shí)，引導資金規范入市，有望提升市場(chǎng)活躍度;此外，新政對證券公司而言是把“雙刃劍”，考驗風(fēng)控能力;而總體證券公司業(yè)績(jì)有望增厚。

“修訂后的券商風(fēng)控指標計算標準與兩融規則有望為券商帶來(lái)多重利好：有望提升券商全面風(fēng)險管理能力，以滿(mǎn)足行業(yè)快速發(fā)展的需要;引導券商開(kāi)展價(jià)值投資，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟;場(chǎng)內股票質(zhì)押業(yè)務(wù)更趨規范化，股票質(zhì)押風(fēng)險可控性增強;將助券商更好管理與應對創(chuàng )新業(yè)務(wù)所帶來(lái)新的潛在風(fēng)險;有望促進(jìn)券商兩融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，提升A股價(jià)值發(fā)現功能。”中銀國際證券非銀金融分析師王維逸表示。

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