二季度理財機構風(fēng)險指數下行 理財凈值型產(chǎn)品規模占比繼續走高

今年第二季度，銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)整體系統性風(fēng)險水平呈現出減弱態(tài)勢。

普益標準日前發(fā)布的二季度銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)系統性風(fēng)險監測簡(jiǎn)報顯示，雖然資金來(lái)源方風(fēng)險水平有所上升，但在銀行理財機構風(fēng)險和資金投向方風(fēng)險均減弱的背景下，銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)整體風(fēng)險出現震蕩下行態(tài)勢。

普益標準研究員魏驥遙對《證券日報》記者表示，2019年前兩個(gè)季度，銀行理財機構風(fēng)險水平穩中有降，資金來(lái)源方風(fēng)險水平有一定程度的上升。 “隨著(zhù)銀行轉型進(jìn)程逐步加快，理財產(chǎn)品凈值化轉型成效逐步顯現，剛性?xún)陡缎袨橛型M(jìn)一步緩解，期限錯配現象將得到糾正，預計第三季度銀行理財機構的風(fēng)險水平仍會(huì )趨于下行。”

銀行理財機構風(fēng)險指數

震蕩下行

風(fēng)險監測簡(jiǎn)報顯示， 2019年二季度，銀行理財機構風(fēng)險指數震蕩下行。整體來(lái)看，在剛性?xún)陡缎袨榫徍?、期限錯配進(jìn)一步緩解、信息不透明度改觀(guān)以及資產(chǎn)負債網(wǎng)絡(luò )關(guān)聯(lián)度減弱的共同影響下，當季銀行理財機構風(fēng)險指數繼續保持緩和狀態(tài)。

首先，銀行理財凈值型產(chǎn)品規模占比繼續走高，緩和銀行剛性?xún)陡缎袨椤?019年二季度，市場(chǎng)存續凈值型理財產(chǎn)品9494款，環(huán)比上升16.36%，凈值產(chǎn)品規模占比繼續提升。

第二，期限錯配現象進(jìn)一步緩解。2018年4月份出臺的《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》指出，“金融機構應當強化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天”。從二季度數據來(lái)看，銀行理財產(chǎn)品平均投資期限由一季度的121天上升至138天，增幅達14.05%，上升勢頭明顯。理財產(chǎn)品平均投資期限的進(jìn)一步延長(cháng)使得銀行產(chǎn)品端與資產(chǎn)端的期限差距縮小，有效緩和因期限錯配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險，進(jìn)而降低系統性風(fēng)險的發(fā)生概率。

第三，信息不透明程度有所改觀(guān)。銀行信息披露質(zhì)量在二季度整體較高，普益標準在對銀行預期收益型產(chǎn)品發(fā)行、到期、運行三個(gè)方面信息質(zhì)量，以及對銀行凈值型產(chǎn)品凈值披露質(zhì)量和頻率考察后發(fā)現，各類(lèi)銀行在對這兩類(lèi)產(chǎn)品信息披露質(zhì)量方面均有一定程度的提升。雖然部分城商行和農村金融機構信息披露質(zhì)量仍有提升空間，但總的來(lái)說(shuō)，銀行信息披露質(zhì)量總體改善，降低了系統性風(fēng)險爆發(fā)的可能性。

第四，資產(chǎn)同質(zhì)性繼續提高。銀行理財產(chǎn)品二季度投資于債券及貨幣市場(chǎng)工具、非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)、現金及銀行存款資產(chǎn)的規模占理財產(chǎn)品總規模的比例較一季度繼續提升。轉型期內，銀行對新產(chǎn)品的資產(chǎn)投向仍以傳統的低風(fēng)險資產(chǎn)為主，體現出銀行在轉型過(guò)程中穩健的風(fēng)格。

第五，資產(chǎn)負債網(wǎng)絡(luò )關(guān)聯(lián)強度持續減弱, 有助于規避風(fēng)險在銀行機構間的相互傳染。數據顯示，銀行同業(yè)產(chǎn)品規模占理財產(chǎn)品總規模的平均比重由一季度的1.43%降至1.01%，其中，5月份同業(yè)理財產(chǎn)品規模占理財產(chǎn)品總規模的比重創(chuàng )下自2015年1月份以來(lái)的新低。在監管推動(dòng)同業(yè)業(yè)務(wù)回歸流動(dòng)性管理本源的過(guò)程中，同業(yè)理財規模占比持續下降趨勢明顯。

受債市、股市回落影響

理財資金投向指數下行

受今年二季度債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)風(fēng)險回落影響，銀行理財產(chǎn)品的資金投向方風(fēng)險指數總體呈現下行趨勢，在此期間，除宏觀(guān)經(jīng)濟和衍生品市場(chǎng)的部分風(fēng)險指數波動(dòng)上行外，資金投向方的主要指標多數呈現明顯的下降走勢。

債券市場(chǎng)方面，作為銀行理財重要投資對象的債券，其收益與價(jià)格波動(dòng)率整體下行，信用利差大幅縮小，共同推動(dòng)債券市場(chǎng)總體風(fēng)險水平下降。而在股票市場(chǎng)，進(jìn)入二季度，股票市場(chǎng)整體迎來(lái)回調，投資熱情回歸理性區間，股票市場(chǎng)風(fēng)險不確定性回落，二季度末股票市場(chǎng)風(fēng)險指數回歸今年年初水平。

此外，衍生品市場(chǎng)風(fēng)險在當季度出現上升。二季度受匯率和黃金價(jià)格波動(dòng)率上升的影響，衍生品市場(chǎng)波動(dòng)率明顯上升，衍生品市場(chǎng)風(fēng)險存在顯著(zhù)提高。但由于衍生品在銀行理財資金投向中的占比較低，其變化對資金投向方整體風(fēng)險水平的影響較小。

與此同時(shí)，2019年二季度資金來(lái)源方風(fēng)險有所上升。

普益標準指出，從投資者行為來(lái)看。理財產(chǎn)品在第二季度處于凈申購狀態(tài)，投資者的申購規模超過(guò)贖回規模，但6月份投資者對于理財產(chǎn)品贖回規模有所增加。投資者對于保證收益型產(chǎn)品由凈贖回轉為凈申購，說(shuō)明經(jīng)歷資本市場(chǎng)震蕩后，投資者風(fēng)險偏好明顯降低。

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