力度增大，規模遠超預期！今年“春檢季”，化工市場(chǎng)有新變化

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步入4月，化工市場(chǎng)再次迎來(lái)集中檢修季，PVC及上游電石、甲醇尿素及下游烯烴等產(chǎn)業(yè)鏈、部分聚酯上游產(chǎn)品都有著(zhù)春季檢修的特征。又是一年“春檢季”，今年的化工市場(chǎng)呈現出哪些特點(diǎn)和變化呢？截至目前，化工各品種檢修的情況究竟怎樣？應如何把握“檢修季”的變化呢？為此，期貨日報記者通過(guò)市場(chǎng)問(wèn)卷調研，將2023年“春檢季”化工市場(chǎng)的新情況進(jìn)行梳理解讀，為讀者答疑解惑。

“3P”步入春檢高峰期，實(shí)際檢修企業(yè)遠超預期

春檢指春季對生產(chǎn)裝置進(jìn)行大規模的集中檢修、維護和保養。據記者了解，化工品市場(chǎng)的“春檢季”主要集中在三月到五月，一方面由于化工裝置在夏季高溫下的安全隱患較大，夏季之前進(jìn)行安全檢修成為市場(chǎng)常態(tài)；另一方面，由于部分裝置在冬季寒冷天氣下需要一直維持開(kāi)車(chē)才能夠保證正常運轉，例如西北地區的裝置，在經(jīng)歷了冬季后，春檢成為了西北區域化工品裝置的必經(jīng)之路。春季集中檢修一般來(lái)講會(huì )使得化工品負荷降至相對低位，供應降低對行情起到向上的提振作用。

“每年P(guān)VC從4月份開(kāi)始檢修集中度提升，一直到10月份檢修損失量均相對偏高。最為集中的月份是5月和9月，從上年11月到當年二季度，PVC裝置已經(jīng)高負荷運轉接近半年時(shí)間，生產(chǎn)的風(fēng)險系數提升，部分企業(yè)會(huì )選擇在二季度檢修?！眹栋残牌谪浉呒壏治鰩熍；鼙硎?，檢修增多勢必影響產(chǎn)品的供應量，導致供需形勢發(fā)生變化從而影響價(jià)格。

記者了解到，今年P(guān)VC期貨供需偏弱的格局長(cháng)期存在，在此背景下電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)春檢相對往年較早。

“往年4月是PVC生產(chǎn)企業(yè)春季集中檢修開(kāi)始的階段，不過(guò)今年一季度檢修就同比偏多?！迸；芊Q(chēng)，據統計，1—3月份我國PVC檢修損失量為36.936萬(wàn)噸。目前已知4月計劃檢修的企業(yè)較多，除前期停車(chē)及檢修的企業(yè)部分將延續至4月外，有7家企業(yè)計劃于4月進(jìn)行檢修，涉及到的產(chǎn)能超過(guò)334萬(wàn)噸，除目前已知的檢修計劃外，部分生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃還將陸續確定。

“從開(kāi)工負荷上可以明顯觀(guān)察到，1月至今，電石法開(kāi)工負荷是近5年以來(lái)的最低水平?！鄙耆f(wàn)期貨高級分析師陸甲明表示，今年2月份最高的開(kāi)工負荷為79%（同期最高的開(kāi)工率達到89%），為近5年的較低水平，僅比2020年略好。此外，今年P(guān)VC開(kāi)工率下跌時(shí)間起點(diǎn)比往年略早，也表明供需的壓力傳導向上，上游工廠(chǎng)開(kāi)工意愿下降明顯。

在?；芸磥?lái)，目前行業(yè)仍整體處于虧損狀態(tài)，長(cháng)期停車(chē)企業(yè)偏多，而企業(yè)虧損問(wèn)題也對檢修計劃有一定影響，預計電石法企業(yè)檢修量會(huì )偏多，而乙烯法由于盈利能力尚可檢修量會(huì )偏少?！皬漠a(chǎn)量上來(lái)看，今年有廣西華誼的一套裝置已經(jīng)投產(chǎn)，福建萬(wàn)華40萬(wàn)噸也投產(chǎn)在即，整體產(chǎn)量增幅會(huì )下降，但供應依舊充足，并且今年中上游產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力同比大幅上升，供應端壓力難以緩解?！彼Q(chēng)。

“4月中旬PVC開(kāi)始檢修集中，今年P(guān)VC的春檢從檢修力度上看，4月檢修損失比2019、2021、2022年同期都要高?！便y河期貨分析師周琴表示。

不僅是PVC，目前，聚烯烴也已逐漸步入檢修高峰期，實(shí)際檢修較預期更高。

據周琴介紹，PE今年春檢特征較為明顯，3月PE檢修損失明顯增加，單月檢修損失量近30萬(wàn)噸，4—5月檢修邊際減少，檢修損失分別為26萬(wàn)噸、19萬(wàn)噸，整體檢修力度處于近5年高位（2022年除外，2022年虧損減產(chǎn)較為嚴重），從檢修計劃看PE6—7月檢修依舊集中。

“PP檢修則更為特立獨行，今年以來(lái)PP檢修持續處于高位，一季度單月平均檢修損失34萬(wàn)噸，4月檢修損失增加至46萬(wàn)噸，5月檢修損失預估在30萬(wàn)噸左右。PP的檢修異常主要還是受到利潤虧損影響?！敝芮俜Q(chēng)。

國海良時(shí)期貨分析師章正澤也表示，就3—4月的檢修損失量而言，無(wú)論是PE還是PP均處于歷年同期高位?！皬耐甑?—8月份提前至4—5月份，從檢修計劃看，PP國內產(chǎn)量供給在5月底回歸，而PE高檢修會(huì )維持到三季度?！闭抡凉杀硎?，PE與PP今年3—4月的檢修損失量相較往年同期偏高，且檢修高峰相對往年有所提前。

“PE與PP今年檢修損失量較高也和生產(chǎn)利潤有一定關(guān)系，從年初開(kāi)始，雖然生產(chǎn)利潤從低位有所修復，但整體利潤依然處于低位水平，一定程度限制開(kāi)工回升的幅度?！闭抡凉杀硎?。

甲醇春檢規模較預期明顯擴大

在眾多化工品中，電石以及甲醇市場(chǎng)的春檢備受市場(chǎng)關(guān)注。

采訪(fǎng)中記者了解到，從時(shí)間上來(lái)看，今年春檢時(shí)間有一定拉長(cháng)，分品種檢修體量差異很大。西北地區檢修階段性集中度不高，更多裝置檢修相對零散，煤炭成本下移下，檢修對于盤(pán)面上驅動(dòng)不明顯。

“以甲醇市場(chǎng)為例，在疫情結束后，春檢從2月份開(kāi)始，5月上旬結束，集中在三月到四月。四月前檢修涉及產(chǎn)能共計2873萬(wàn)噸/年，基本上與疫情前2019年的春檢力度旗鼓相當?！泵罓栄牌谪浕し治鰩熩w婷表示，但由于成本煤炭端在一二季度不斷走弱，且上半年甲醇市場(chǎng)仍然在大幅度投產(chǎn)，盡管今年春檢檢修力度提升，仍難以阻止市場(chǎng)持續下行。

記者了解到，國內煤制甲醇工廠(chǎng)的春季檢修集中在每年3月中下旬至5月初，春檢的主要目的是為設備更換催化劑，為后期二、三季度穩定高效的生產(chǎn)做準備，次要目的是消化春節期間季節性的庫存，緩解生產(chǎn)企業(yè)的成品庫存壓力。

近兩年，由于煤炭?jì)r(jià)格大幅波動(dòng)，煤化工生產(chǎn)虧損時(shí)間長(cháng)，全年檢修高峰集中在煤炭?jì)r(jià)格高位時(shí)段。

“與先前的3—5月檢修的高峰相比，甲醇檢修進(jìn)度分布在全年。例如，從2021年開(kāi)始甲醇三四季度的檢修量大于一二季度?！蔽锂a(chǎn)中大(行情600704,診股)期貨能化組長(cháng)謝雯表示，近期煤制甲醇生產(chǎn)利潤在煤炭?jì)r(jià)格下跌的情況下出現好轉，但氣頭生產(chǎn)利潤仍不佳。

對此，章正澤也表示，春檢前期因為生產(chǎn)利潤的持續修復，甲醇產(chǎn)量維持在偏高水平。隨著(zhù)部分新裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)供應相對充裕，在進(jìn)入4月后生產(chǎn)利潤反而因產(chǎn)量的增長(cháng)帶來(lái)持續壓縮，相應的生產(chǎn)利潤階段性壓縮帶來(lái)了今年甲醇春檢規模較預期擴大。春檢計劃新增了鄂能化、神華寧煤、兗礦榆林、甘肅華庭、內蒙古久泰和廣西華誼等幾套年產(chǎn)能在100萬(wàn)噸左右的大型甲醇裝置。

甲醇今年春檢規模在進(jìn)入4月后迅速擴大，開(kāi)工率也從前期季節性中性水平迅速大幅回落至低于往年同期水平?！闭抡凉煞Q(chēng)。

據了解，截至2023年4月21日，中國甲醇裝置檢修/減產(chǎn)統計日損失量39100噸，涉及產(chǎn)能1447萬(wàn)噸，均為常規檢修。其中，從3月至今開(kāi)始檢修的裝置涉及產(chǎn)能874萬(wàn)噸、產(chǎn)量26900噸，春季檢修部分的恢復時(shí)間在4月底與5月。由于檢修量較大，甲醇周度開(kāi)機率下滑至64.64%附近，同比處于歷史同期最低位。另外，天然氣制甲醇利潤回落，氣頭裝置延遲恢復。

“因國內煤制甲醇企業(yè)在2022年四季度停車(chē)較多，導致春季檢修產(chǎn)能基數同比下降?！眹栋残牌谪浕な紫治鰩燒嫶浩G表示，目前來(lái)看，甲醇企業(yè)春檢已接近尾聲，4月底檢修企業(yè)將逐步恢復，5月中旬將恢復正常水平。

在她看來(lái)，4月份陜西、內蒙地區的甲醇裝置檢修，疊加內地下游集中補庫，推升西北地區現貨價(jià)格至2280元/噸?！敖陔S著(zhù)下游補庫意愿下降，同時(shí)供應也在不斷恢復，西北地區的現貨價(jià)格將會(huì )逐步下調?！饼嫶浩G稱(chēng)。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈檢修提前且力度增大

采訪(fǎng)中記者了解到，煉油下游化工品的檢修也有自己的周期性。一般來(lái)講，PTA裝置每年檢修一次，但也會(huì )根據利潤情況調整檢修周期，如果利潤較差會(huì )提前檢修，利潤好的話(huà)也會(huì )有裝置可以1年半檢修一次。

恒力期貨分析師周云表示，隨著(zhù)國內煉化一體化產(chǎn)能占比的提高，各大廠(chǎng)商會(huì )根據自身的銷(xiāo)售計劃來(lái)檢修。近兩年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游PX集中“春檢”的情況比較明顯，導致供給端收縮，PX的價(jià)格堅挺。

從CCF披露的檢修計劃看，國內共有1100萬(wàn)噸以上的裝置在3—6月份有檢修計劃，其中包含浙石化400萬(wàn)噸大裝置，很多裝置是跟隨上游煉廠(chǎng)的節奏檢修。

據周云介紹，今年原料端PX的國內及海外（日韓）集中“春檢”現象也較為明顯?！皬拈_(kāi)工率的季節性上也能清晰地發(fā)現，今年的力度比去年稍大，持續時(shí)間2—3個(gè)月，整體符合市場(chǎng)預期?！敝茉品Q(chēng)，此外，今年P(guān)X春檢力度較大受?chē)H調油影響較大?！叭ツ暧捎诙頌鯖_突導致的全球成品油貿易需求格局改變，導致北美汽油裂解持續超季節性走高，而部分調油料也是生產(chǎn)PX的原料，將有更多的原料被用做調油，導致PX生產(chǎn)原料偏緊?！敝茉票硎?，從煉廠(chǎng)綜合利潤的角度考慮，不排除部分煉廠(chǎng)順勢檢修的可能性。

而對于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中的PTA/EG以及下游聚酯而言，近年由于產(chǎn)能投放較大，產(chǎn)能利用率并未達到100%，再加上下游及終端需求相對疲弱，主流工廠(chǎng)一般會(huì )在多條產(chǎn)線(xiàn)間進(jìn)行輪檢。

“今年因2月份加工利潤虧損，PTA開(kāi)機負荷在2月底3月初開(kāi)始停車(chē)檢修力度加大，時(shí)間較以往有所提前。由于加工利潤虧損的影響，計劃外的停車(chē)檢修增加，檢修力度強于以往，且檢修較為集中，對3月的供需平衡表影響較大?！壁w婷稱(chēng)，大投產(chǎn)周期下，PTA加工利潤近年均處于不高的水平，且由于調油邏輯影響PX加工費回暖，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上轉移，PTA企業(yè)利潤墊較薄，導致這輪檢修時(shí)間提前及力度增大。

值得一提的是，今年依然是化工品的投產(chǎn)大年，一二季度投產(chǎn)的一體化裝置仍多，對價(jià)格和利潤形成壓力，對于今年而言，化工市場(chǎng)“春檢季”能夠維持多久？

在陸甲明看來(lái)，對于一些供應過(guò)剩的品種，預計今年檢修或從春季貫穿到夏季，從這個(gè)角度來(lái)講目前檢修并沒(méi)有結束。

“從時(shí)間上看，PVC春檢會(huì )持續到5月中旬左右，PVC春檢在盤(pán)面上已經(jīng)有所體現，近期正是春檢驅動(dòng)PVC邊際去庫，這周檢修明顯增加，去庫力度加大，PVC近期價(jià)格企穩反彈?！敝芮俜Q(chēng)，PVC需求表現較差，庫存仍舊高企，春檢結束后或將重回累庫格局，價(jià)格依舊不樂(lè )觀(guān)。PP短期檢修增多，會(huì )持續到5月下旬，但新產(chǎn)能也在不斷釋放，價(jià)格驅動(dòng)不明顯。

在陸甲明看來(lái)，對于一些明顯供給增速過(guò)快的品種，預期整個(gè)上半年乃至7—8月份都是重要的修復時(shí)間段，從這角度而言，投資者可以關(guān)注這些供需修復品種在有了階段性修復成果之后的反彈機會(huì )。

“對PTA來(lái)說(shuō)，這輪集中檢修對供需平衡表的影響為3月初以來(lái)的上漲行情打下了一定的基礎。對乙二醇來(lái)說(shuō)，多套一體化裝置轉產(chǎn)，也帶來(lái)了一定的預期差行情。但由于乙二醇過(guò)剩較為明顯，且轉產(chǎn)提前公布，市場(chǎng)已提前反應，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)更多在于加工利潤長(cháng)期虧損下，一體化裝置負荷的可調節性上?！壁w婷稱(chēng)。

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