尚榮醫療登陸深交所中小板掛牌交易

今日尚榮醫療(002551)登陸深交所中小板掛牌交易，發(fā)行市盈率高達95.83倍。然而有媒體指出，尚榮醫療所處行業(yè)雖然前景看好，但是公司存在業(yè)務(wù)模式不成熟、資金鏈風(fēng)險大和經(jīng)營(yíng)成本高企等問(wèn)題，將影響公司上市后的業(yè)績(jì)表現。

主業(yè)：貢獻突出

尚榮醫療發(fā)行價(jià)為46元/股，發(fā)行市盈率為95.83倍。招股說(shuō)明書(shū)顯示，本次發(fā)行股份數量為2050萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為8200萬(wàn)股。本次擬共募集資金9.43億元，將主要用于智能自控手術(shù)室技術(shù)改造項目、研發(fā)中心建設項目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目及補充營(yíng)運資金等。

尚榮醫療主營(yíng)業(yè)務(wù)是以潔凈手術(shù)部為核心的醫療專(zhuān)業(yè)工程整體解決方案，包括醫療專(zhuān)業(yè)工程的規劃設計、裝飾施工、器具配置、系統運維等一體化服務(wù)。數據顯示，近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)呈高速增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率為33.9%，凈利潤復合增長(cháng)率為34.6%，是名副其實(shí)的行業(yè)領(lǐng)軍者。

前景：行業(yè)市場(chǎng)不可小覷

據《投資中國》報道，我國約有超過(guò)80%醫院建設于2000年及以前，大多數手術(shù)室老舊不達標。據測算，潔凈手術(shù)室在未來(lái)10年將逐步取代現有普通手術(shù)室，而手術(shù)室的平均使用壽命約為10年，則2009年底我國各類(lèi)醫院現有的11萬(wàn)間手術(shù)室將在未來(lái)10年間至少進(jìn)行一次改建或更新，每間手術(shù)室改建或更新的費用約為60萬(wàn)元;未來(lái)10年間的改建及更新的規模將達660億元。

另有數據顯示，2009年我國新建手術(shù)室中潔凈手術(shù)室的市場(chǎng)規模已達至36.86億元，并有望在2015年突破100億元，年均增長(cháng)率超過(guò)20%;隨著(zhù)國家《醫院潔凈手術(shù)部建設標準》和《醫院潔凈手術(shù)部建筑技術(shù)規范》的相繼出臺，潔凈手術(shù)室受到了醫院及社會(huì )各界的高度重視，新建和改擴建高標準潔凈手術(shù)室已成為醫院發(fā)展建設中的重點(diǎn)之一。

在這樣的背景下，尚榮醫療所處行業(yè)的市場(chǎng)空間巨大，尚榮醫療獲將迎來(lái)良好的發(fā)展機會(huì )。

考驗：業(yè)務(wù)模式三大風(fēng)險

尚榮醫療招股說(shuō)明書(shū)顯示，該公司根據市場(chǎng)需求逐步確立了以潔凈手術(shù)室為主的醫療專(zhuān)業(yè)工程整體解決方案，即“設計+施工+產(chǎn)品+服務(wù)”的業(yè)務(wù)運作模式。公司稱(chēng)，該公司所在行業(yè)尚未有較為成熟的業(yè)務(wù)模式，由于市場(chǎng)需求的不斷變化，且企業(yè)處于高速發(fā)展階段，公司的業(yè)務(wù)模式亦需要逐步完善，公司客觀(guān)上存在由于業(yè)務(wù)模式的不斷改進(jìn)而對經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)帶來(lái)一定風(fēng)險。

其次，尚榮醫療特色服務(wù)之一為買(mǎi)方信貸，而由于各地財政下?lián)苓M(jìn)度與醫院需求進(jìn)度不匹配，可能造成資金周轉困難，不過(guò)公司稱(chēng)，公司主要客戶(hù)系所在區域排名前列的公立醫院，償債能力較強，公司自2003年至今并未發(fā)生因醫院不能償債帶來(lái)的擔保風(fēng)險，但仍存在財政撥款不及時(shí)和醫院資金周轉困難致使不能及時(shí)償還銀行貸款，從而導致公司承擔連帶擔保責任的風(fēng)險。

此外，由于原材料占公司營(yíng)業(yè)成本比重約70%，其價(jià)格變動(dòng)成為影響公司經(jīng)營(yíng)成本的主要因素。尚榮醫療稱(chēng)，由于原材料的價(jià)格隨國民經(jīng)濟景氣程度、市場(chǎng)供求等因素的變化而波動(dòng)，公司雖制定了完善的詢(xún)比價(jià)制度、供應商管理制度，確保公司原材料采購價(jià)格的相對穩定，但仍面臨因原材料價(jià)格波動(dòng)而導致經(jīng)營(yíng)成本上升的風(fēng)險。

潔凈手術(shù)部建設領(lǐng)域前景雖然廣闊，但尚榮醫療所在行業(yè)尚未有較為成熟的業(yè)務(wù)模式、高速發(fā)展階段業(yè)務(wù)模式的改變將會(huì )為其帶來(lái)一定風(fēng)險。

標簽： 尚榮醫療