買(mǎi)茅臺=買(mǎi)黃金?茅臺總市值超工行A+H股 股價(jià)究竟有無(wú)天花板？

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貴州茅臺市值超工行A+H股

今日早盤(pán)，貴州茅臺(600519.SH)盤(pán)中一度達到1427.90元，總市值一度約1.8萬(wàn)億元，短暫超越工商銀行居兩市首位。值得注意的是，這也是貴州茅臺歷史上總市值首次超過(guò)工商銀行(A+H股)。

但截至午間收盤(pán)，貴州茅臺股價(jià)有所回落，總市值1.78萬(wàn)億元;工商銀行A股則一直窄幅波動(dòng)，總市值1.80萬(wàn)億元，兩者差異微小。

數據顯示，十年以前，貴州茅臺的總市值雖然已超過(guò)1000億元，但僅居于兩市第18位，當時(shí)市值不到工商銀行的1/10。

近年來(lái)隨著(zhù)股價(jià)持續上漲，貴州茅臺在兩市的市值排名逐年提升，最近幾年開(kāi)始躋身10強。而從10強到成為兩市市值最高的公司，僅花了幾年時(shí)間，躥升速度之快，令人嘆為觀(guān)止。

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買(mǎi)一手貴州茅臺股票已需要14萬(wàn)!茅臺已和散戶(hù)無(wú)緣?

值得注意的是，隨著(zhù)茅臺股價(jià)的水漲船高，買(mǎi)入一手(100股)貴州茅臺股票的門(mén)檻已高達14萬(wàn)元!對于很多散戶(hù)而言，不僅喝不起茅臺酒，也買(mǎi)不起貴州茅臺的股票了。

資料顯示，貴州茅臺自2019年以來(lái)開(kāi)啟新一輪強勁漲勢，當年公司股價(jià)翻倍，2020年以來(lái)股價(jià)繼續上漲約兩成，今天盤(pán)中的最高價(jià)已刷新本世紀來(lái)A股市場(chǎng)個(gè)股所達到的最高價(jià)紀錄。

從茅臺前十大股東的情況來(lái)看，沒(méi)有任何自然人能進(jìn)入前十大股東，某種程度上也可以說(shuō)機構長(cháng)期抱團，這可能也是其股價(jià)長(cháng)期屹立不倒的原因之一。截至2020年一季度末，貴州茅臺前十大股東合計持股比例高達75.07%。前十大股東中包含大股東茅臺集團、匯金資管、證金公司、公募、私募、保險產(chǎn)品等多種類(lèi)型的機構。

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茅臺股價(jià)究竟有無(wú)天花板?買(mǎi)茅臺=買(mǎi)黃金?

從茅臺自身來(lái)看，其股價(jià)能夠持續創(chuàng )新高，有其特殊性，一個(gè)重要原因就是業(yè)績(jì)長(cháng)時(shí)間保持連續增長(cháng)，另一個(gè)影響因素則是，公司近年在進(jìn)行利潤分配時(shí)，極少進(jìn)行送轉股，而多采取現金分紅的形式，使得股價(jià)很少受到除權因素的影響。

茅臺股票的擁躉者認為茅臺酒不愁銷(xiāo)路，基本出一瓶賣(mài)一瓶。從上市以來(lái)貴州茅臺的利潤實(shí)現情況來(lái)看，貴州茅臺的確是持續增長(cháng)的典范：

數據上看，確實(shí)如此：自2001年上市以來(lái)的19個(gè)完整年度里，貴州茅臺每年的凈利潤都在增長(cháng)，年度利潤從未出現下滑，區別只在于每年增速高低。

2020年一季報的數據顯示，貴州茅臺營(yíng)業(yè)總收入達252.98億元，同比增長(cháng)12.54%，實(shí)現歸母凈利潤130.94億元，同比增長(cháng)16.69%。

中泰證券梁中華近日的研究觀(guān)點(diǎn)認為，從理論上來(lái)說(shuō)，紙幣的超發(fā)必然會(huì )帶來(lái)紙幣標價(jià)的商品價(jià)格的上漲，全球物價(jià)水平的飆升也是開(kāi)始于1971年之后的紙幣泛濫時(shí)代。在1971年之前的110年中，有35%的時(shí)間美國CPI同比為負值。但1971年至今，美國CPI同比基本上沒(méi)有出現過(guò)負值。所以并不是2000年之后的貨幣超發(fā)沒(méi)有帶來(lái)通脹，而是如果沒(méi)有貨幣超發(fā)，通脹水平可能會(huì )更低，貨幣超發(fā)對通脹仍是有推動(dòng)作用的。

梁中華的觀(guān)點(diǎn)指出，稀缺資產(chǎn)可能更受益，買(mǎi)茅臺=買(mǎi)黃金。長(cháng)期來(lái)看，如果紙幣不斷超發(fā)，只要供給速度較慢、能夠長(cháng)期存活下來(lái)的資產(chǎn)，其以紙幣標價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金，茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢有很大相關(guān)性。

梁中華的觀(guān)點(diǎn)認為，從長(cháng)期來(lái)看，如果紙幣不斷超發(fā)，只要供給速度較慢、能夠長(cháng)期存活下來(lái)的資產(chǎn)，其以紙幣標價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金，大類(lèi)資產(chǎn)中也有一些其它類(lèi)似資產(chǎn)，比如茅臺酒，也符合這種特性。

上述觀(guān)點(diǎn)認為，茅臺酒每年的供給速度非常緩慢，不會(huì )突然大幅增加產(chǎn)量;茅臺酒如果長(cháng)期儲存的話(huà)，放得越久品質(zhì)越好，內在價(jià)值不僅不會(huì )耗損，還會(huì )有提升。所以茅臺酒和黃金的特性是類(lèi)似的，甚至可以當成貨幣來(lái)使用，拎一瓶茅臺酒可以很容易變換成現金。

不過(guò)在提及上述觀(guān)點(diǎn)時(shí)，其也強調，并不是要在當前時(shí)點(diǎn)去推薦茅臺個(gè)股，這不是其擅長(cháng)的領(lǐng)域，只是以此為例提供一種紙幣濫發(fā)情況下的資產(chǎn)配置思路。

標簽： 茅臺黃金 股價(jià)天花板