10月業(yè)績(jì)分化明顯 中小券商受沖擊

業(yè)績(jì)分化明顯

亮麗的9月報過(guò)后，券商10月業(yè)績(jì)稍顯平淡。截至11月10日，36家A股上市券商10月月報全部出齊。受長(cháng)假影響，在工作日縮減的情況下，券商整體經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)均受到影響，但部分機構也憑借較好投行業(yè)務(wù)收入，凈利潤環(huán)比大幅增長(cháng)。此外，10月券商業(yè)績(jì)分化依舊明顯，前十大券商在36家券商中營(yíng)業(yè)收入占比69.16%，排名后10位券商僅占5.43%。 　

中小券商受沖擊

與9月業(yè)績(jì)相比，券商10月表現略顯遜色，但業(yè)績(jì)分化依舊明顯。Wind數據顯示，36家券商合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入160.55億元，環(huán)比下降12.73%;合計實(shí)現凈利潤67.19億元，環(huán)比增長(cháng)9.41%。從營(yíng)業(yè)收入上看，10月僅3家券商營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(cháng)，且只有3家券商營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億元，今年9月?tīng)I業(yè)收入超過(guò)10億元的則有8家券商。

凈利潤方面，10月36家券商中有12家券商凈利潤環(huán)比增長(cháng)，其余24家券商均出現不同程度的下滑，下滑率達到66.67%。此外，10月僅中信證券1家凈利潤超過(guò)5億元，為27.07億元。對比來(lái)看，9月共有6家券商單月凈利潤超過(guò)5億元。

值得一提的是，10月各券商之間馬太效應依舊明顯，前十大券商總營(yíng)收111.03億元，在36家券商中占比69.16%。排名后10位券商10月僅營(yíng)收8.71億元，最高與最低差距更是懸殊，中信證券10月?tīng)I收36.43億元，太平洋證券則為-0.04億元。

整體來(lái)看，中小券商業(yè)績(jì)波動(dòng)更為顯著(zhù)，10月部分中小券商凈利潤環(huán)比降幅較大，如天風(fēng)證券和東北證券環(huán)比降幅超過(guò)90%，浙商證券、南京證券環(huán)比降幅也超過(guò)70%。

首創(chuàng )證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，由于資本規模的限制，中小券商在多元化業(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程中受到很多制約，抵抗市場(chǎng)波動(dòng)能力較弱，業(yè)績(jì)波動(dòng)性更大。

經(jīng)紀自營(yíng)拖累

投行亮眼

對于10月大批券商業(yè)績(jì)環(huán)比下滑的原因，天風(fēng)證券非銀金融首席分析師夏昌盛分析認為，主要是受到債券自營(yíng)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)的影響。一位業(yè)內分析人士還對北京商報記者表示，10月包含國慶節假期，可進(jìn)行證券交易的天數較9月有所下降，對經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入的影響明顯。此外，10月股市進(jìn)入震蕩行情，使得券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入等都受到較大的影響。

不過(guò)，北京商報記者注意到，10月券商投行子公司業(yè)績(jì)亮眼，為券商帶來(lái)些許暖意，科創(chuàng )板助力券商投行業(yè)務(wù)再度起跳，多家券商投行子公司凈利潤環(huán)比實(shí)現大幅增長(cháng)。如中德證券凈利潤達到5633.78萬(wàn)元，環(huán)比增長(cháng)132.03%;華泰聯(lián)合證券凈利潤3763.22億元，環(huán)比增長(cháng)296.1%;第一創(chuàng )業(yè)證券保薦、長(cháng)江證券承銷(xiāo)保薦、東方花旗證券環(huán)比實(shí)現了扭虧為盈。

方正證券分析師左欣然指出，10月市場(chǎng)IPO回暖，共有16家上市(環(huán)比增5家)，其中科創(chuàng )板7家(環(huán)比增2家)，首發(fā)募集資金規模達224億元，環(huán)比上漲126%。此外，截至10月底科創(chuàng )板跟投收益近15億元尚未計入月報，承銷(xiāo)保薦收入28億元帶來(lái)顯著(zhù)增量。

國泰君安非銀分析師劉欣琦表示，資本市場(chǎng)全面深化改革下，政策利好開(kāi)始從點(diǎn)到面，頭部券商受益更加明顯;券商科創(chuàng )板直投、跟投以及投行業(yè)務(wù)有望持續向好，后續業(yè)績(jì)仍有望超預期。

洗牌壓力加劇

并購整合提速

在行業(yè)集中度持續提升的背景下，一邊是頭部券商月賺數億，另一邊仍舊有中小上市券商連連虧損。北京商報記者注意到，太平洋證券10月業(yè)績(jì)在36家券商中排名墊底，并且在36家券商中業(yè)績(jì)唯一虧損。

值得一提的是，隨著(zhù)近年來(lái)證券行業(yè)的市場(chǎng)資源向頭部券商集中的趨勢愈發(fā)明顯，行業(yè)分化不斷加劇，中小券商也開(kāi)始抱團取暖，謀求并購整合壯大實(shí)力。

11月5日晚間，太平洋證券公告稱(chēng)，太平洋證券的第一大股東嘉裕投資擬將其持有的不低于4億股上市公司股份(約占總股本的5.87%)轉讓給華創(chuàng )證券。若本次轉讓成功，華創(chuàng )證券有望成為太平洋證券的第一大股東，這一并購事項也將成為繼天風(fēng)證券收購恒泰證券29.99%股權后，今年又一起中小券商之間橫向聯(lián)合的案例。

北京商報記者就太平洋證券10月?tīng)I業(yè)收入、凈利潤出現虧損的原因以及大股東擬變更對公司的影響等問(wèn)題致電太平洋證券，但截至發(fā)稿尚未獲得回復。

滬上一位券商投行人士對北京商報記者表示，對于中小券商而言，當前尚可依托牌照紅利維持生存，但未來(lái)隨著(zhù)券商業(yè)頭部集中度上升、外資券商涌入等沖擊擴大，行業(yè)洗牌加劇不可避免，未來(lái)并購案例也會(huì )持續增多，這也倒逼中小機構走特色化、差異化的路線(xiàn)，謀得生存。(孟凡霞 馬嫡)

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