“忽悠式回購” 專(zhuān)家建議加大處罰力度

“有的是說(shuō)了不做，或者是方案本身就有問(wèn)題，或者是沒(méi)有做到位。”東北證券研究總監付立春以此總結此前出現的一些“忽悠式回購”的現象。他建議，未來(lái)可以從回購規則和信披規則兩方面入手，進(jìn)一步完善相應的規定制度，對不規范、不到位的行為采取包括公示在內的措施。

防范“忽悠式回購”一直是監管的重點(diǎn)之一。證監會(huì )此前曾明確表示，將加大監管執法力度，依法嚴厲查處利用股份回購實(shí)施內幕交易、操縱市場(chǎng)、信息披露違法、“利益輸送”、“忽悠式回購”等違法違規行為，切實(shí)維護上市公司股份回購市場(chǎng)秩序，發(fā)揮股份回購制度積極作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續穩定健康發(fā)展。

公開(kāi)資料顯示，針對有公司控股股東等在回購報告書(shū)披露后進(jìn)行多次減持及遲遲不進(jìn)行回購的現象，交易所曾對相關(guān)公司下發(fā)關(guān)注函，詢(xún)問(wèn)回購計劃是否真實(shí)、是否利用回購信息炒作股價(jià)以配合控股股東、董監高減持。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，有些上市公司股價(jià)下跌導致股東股票質(zhì)押風(fēng)險加大，為了穩定股價(jià)、緩解股票質(zhì)押風(fēng)險，上市公司通過(guò)回購來(lái)穩定股價(jià)，等待股價(jià)穩定之后又以各種理由停止回購。“忽悠式回購”存在的關(guān)鍵問(wèn)題在于，沒(méi)有正當理由停止回購，監管部門(mén)應該細化回購的相關(guān)法律法規，就回購理由、資金來(lái)源以及停止回購的理由加強監管，特別是對于停止回購，應該審查上市公司的說(shuō)明理由是否充分，限制不合理的停止回購。同時(shí)也要加大處罰力度，加大“忽悠式回購”的成本，保護投資者權益。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新表示，回購是一種市場(chǎng)行為。一旦決定和公布回購計劃后，除了一些特殊情況使計劃“流產(chǎn)”以外，一般都要按計劃來(lái)實(shí)施。他建議，可以更多的靠股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )和投資者來(lái)進(jìn)行約束。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《證券日報》記者表示，一方面，監管部門(mén)應對回購后股價(jià)出現持續拉升的公司進(jìn)行持續的監控和問(wèn)詢(xún)，要求其充分披露信息，以盡量減少回購對投資的誤導。另一方面，應要求上市公司在進(jìn)行股份回購時(shí)，具有充實(shí)的理由，并得到公司董事會(huì )、股東大會(huì )的認可，履行充分的信息披露，減少信息的不對稱(chēng)情況。

投資者如何規避相應風(fēng)險?何南野認為，對于投資者而言，首先，應判斷這個(gè)公司是不是一家質(zhì)地優(yōu)良的公司。如果質(zhì)地優(yōu)良，控股股東和管理層回購，有可能是因為股價(jià)較低;如果質(zhì)地較差，則要警惕存在“忽悠式回購”的風(fēng)險。其次，應充分判斷回購的理由，了解回購的動(dòng)機，盡量投資有真實(shí)回購需求的公司，如公司準備將回購的股份用于員工持股計劃或股權激勵，或公司準備將回購的股份用于未來(lái)可轉債的轉股等。(見(jiàn)習記者 宓 迪)

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