艾德權程：騰訊為最大股東，思派健康搭建員工激勵平臺意味深長(cháng)

思派健康成立于2014年，兩位創(chuàng )始人馬旭廣和李繼均為醫科背景出身，在拜耳、先靈葆雅等知名跨國制藥公司擔任過(guò)銷(xiāo)售部領(lǐng)導職位。成立以來(lái)，思派網(wǎng)絡(luò )先后獲得7輪融資，累計融資金額接近40億元，最新一筆是2020年12月的近20億元融資。投資方包括騰訊、平安、IDG資本等，其中騰訊持有思派健康科技27.67%的股份，為其最大股東。

一、科技含量不足，如何擺脫“連鎖大藥房’’困境?

作為成立近7年的健康管理及醫療服務(wù)平臺獨角獸，思派前階段主要收入來(lái)自于醫生研究解決方案(PRS)，至2019年后，其業(yè)務(wù)中心轉向了藥品福利管理(PBM)。PBM擁有最大的私營(yíng)特藥藥房，業(yè)務(wù)線(xiàn)包括特藥藥房及以患者為中心的藥劑師服務(wù)，服務(wù)的收入主要為銷(xiāo)售處方藥及醫藥產(chǎn)品所得，但PBM的運營(yíng)成本之高所帶來(lái)的是毛利與營(yíng)收不成正比，讓思派的盈利能力始終受限。思派雖有擴展供應商與支付方解決方案(PPS)板塊的想法，且PPS的收入也在不斷增多，但始終是收效甚微。即使思派宣稱(chēng)自己是通過(guò)技術(shù)平臺與大數據數據相結合的運行模式，在此基礎上提供精確的醫藥健保服務(wù)，但是其PRS和PPS兩大板塊還是相對薄弱。換言之，科技與數據在思派身上體現得并不明顯，歸根到底它還是一個(gè)連鎖藥房集團。

一方面是自身科技屬性不足，另一方面，思派健康研發(fā)支出總金額呈現增加的趨勢，2018年、2019年和2020年分別為1822.2萬(wàn)元、2485.0萬(wàn)元和4574.3萬(wàn)元，但研發(fā)占總支出的比例分別為13.7%、2.4%和1.7%，呈逐年下降的趨勢。與此同時(shí)，銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支則出現了大幅增加的情況，在2018年、2019年和2020年分別占營(yíng)收的比例分別為25.6%、11.2%和6.8%。不難發(fā)現，近幾年來(lái)思派健康確實(shí)按連鎖藥房的發(fā)展思路，把發(fā)展重心放在了藥房的布局上，截至2021年6月30日，其在全國11個(gè)主要城市已注冊有980萬(wàn)名個(gè)人會(huì )員。

如果說(shuō)前期的發(fā)展在科技和數據領(lǐng)域上仍不到位，思派靠的還是傳統的連鎖擴張模式發(fā)展，但在本輪IPO公布的招股書(shū)上可以看出思派科技也在尋找擺脫這個(gè)困境的方法。

二、轉型面臨升級，股權激勵帶來(lái)新思路

從思派科技公開(kāi)披露的財務(wù)報表上看，近年來(lái)其在股權激勵上的現金流投入有較大提升。從2018年以股份為基礎的付款補償為3087.4萬(wàn)元，而2020年這個(gè)數字增加到了約1.14億元，增幅為269%。截止2021年3月31日，以股份為基礎的付款補償為5169.9萬(wàn)元，而在去年同期用在該項上的支出僅為1979.5萬(wàn)元，2021年用于股權激勵的現金總投入預計將再創(chuàng )新高。

早在2017年思派科技就公布了股權激勵計劃的相關(guān)消息，主要分為2017年計劃和限制性股份單位計劃兩部分。2017年股份獎勵計劃采用購股權的形式進(jìn)行獎勵，可發(fā)行的最高股份數目將由集團股東大會(huì )商議決定，截至最后實(shí)際可行日期，已有195名員工獲得了思派健康2017年股份獎勵計劃下的購股權，合計11,298,077股股份，行權價(jià)格在0.018美元至0.25美元之間。

該計劃主要面向公司重要崗位的職員，包括選定雇員，董事及顧問(wèn)等。其中，以股份為基礎的付款補償占董事及高管薪酬總額的占比最高。2018年、2019年、2020年用于股份激勵的支出為1120萬(wàn)元、123萬(wàn)元、4671萬(wàn)元，分別占當年董事及高管薪酬總額的70.75%、17.45%、89.62%;五名薪酬最高人士的收入結構同理，且所獲薪酬中股權激勵的含量還進(jìn)一步增加，近三年的占比分別為81.47%、40.09%、92.47%;由此可見(jiàn)，對于董事及高管層成員的薪資報酬，思派健康更注重于支付股份獎勵的方式。相比于固定工資，支付股份更能保持高管團隊的狼性，這些手握公司發(fā)展方向盤(pán)的核心員工會(huì )更加為公司的長(cháng)遠發(fā)展傾注心血，畢竟手中的股份增值就等于他們自身財富的增加。

除此之外，思派健康公布的受限制股份單位計劃，目的同樣是為了激勵對公司發(fā)展做出重大貢獻的員工，促使他們繼續留任在本公司，也是為了進(jìn)一步吸引優(yōu)質(zhì)人才加入公司。相比于2017年股份獎勵計劃，該項計劃所激勵的對象有明顯的區別，面向的員工除了薪酬委員會(huì )認定的對公司發(fā)展做出重大貢獻的員工以及高管人員外，還進(jìn)一步包含了為集團提供研究、開(kāi)發(fā)、咨詢(xún)以及其他技術(shù)或運營(yíng)及行政支援的任何實(shí)體，被激勵的人員范圍進(jìn)一步擴大，是一輪更側重于公司未來(lái)戰略發(fā)展方向和內部管理人才的獎勵，也是思派科技打通業(yè)務(wù)板塊，提升科技含量所進(jìn)行的有益探索。

該計劃下可用于獎勵的股份數量為10,004,000股，均已全部發(fā)行至專(zhuān)門(mén)的持有機構Sail Far，另外受限制股份單位的授予及歸屬由獨立的第三方機構盛石信托(香港)有限公司進(jìn)行管理。這樣一種股份獎勵池中的股份所有權、授予權、管理權分離的模式在當今的股權激勵計劃管理中十分常見(jiàn)，既保證了用于獎勵的股份的獨立性、安全性，也提高了計劃運行的專(zhuān)業(yè)性和效率。但目前披露的招股書(shū)，未有該計劃的相關(guān)授予信息，未來(lái)該計劃會(huì )將如何實(shí)施，哪些員工又將通過(guò)該計劃享受到健康生態(tài)行業(yè)的紅利，值得期待。

三、總結

思派健康的商業(yè)模式頗具互聯(lián)網(wǎng)思維，如同共享單車(chē)、拼多多等概念，前期通過(guò)下沉市場(chǎng)積累大量客戶(hù)，最大化地把業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )鋪開(kāi)，該階段企業(yè)的主要側重點(diǎn)在于營(yíng)銷(xiāo)，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的滲透作用，有了充分的流量加持，下一階段將是背靠強大的資本支撐，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)的科技水平。

在此戰略背景下搭建起來(lái)的員工股權激勵平臺就更顯意義重大，需要通過(guò)大數據等技術(shù)為企業(yè)賦能，歸根到底就需要豐富的人才儲備，股權激勵為企業(yè)留存優(yōu)秀員工，吸引先進(jìn)人才提供了更多的可能。艾德權程認為思派健康的員工股權激勵平臺搭建結構合理，并且與企業(yè)的發(fā)展規劃相適應，有著(zhù)良好的理論基礎。作為專(zhuān)業(yè)的全流程股權激勵解決方案提供商，艾德權程更關(guān)注思派健康的股權激勵計劃在后續的實(shí)施中能否真正落到實(shí)處，為公司發(fā)展提供強勁助推力。

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圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò )、招股書(shū)

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