創(chuàng )新藥+高壁壘復雜制劑雙輪驅動(dòng) 麗珠集團2021年上半年營(yíng)收同比大增22.38%

8月24日晚間，麗珠醫藥集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“麗珠集團”，000513.SZ，01513.HK)發(fā)布了2021年半年度業(yè)績(jì)報告，報告顯示，麗珠集團實(shí)現營(yíng)收62.36億元，同步增長(cháng)22.38%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤9.20億元，同比提升10.25%。

半年報顯示，艾普拉唑和亮丙瑞林微球同比去年保持大幅度增長(cháng)，疊加特色原料藥和中間體在海外持續放量，為公司上半年整體業(yè)績(jì)的增長(cháng)提供了重要動(dòng)力。

“創(chuàng )新藥+高壁壘復雜制劑”雙輪驅動(dòng) 營(yíng)收和凈利潤保持高速穩定增長(cháng)

長(cháng)期以來(lái)，麗珠集團聚焦“輔助生殖、消化、精神、腫瘤、免疫”五大領(lǐng)域，打造了高壁壘復雜制劑和生物藥的多元化產(chǎn)品結構。財務(wù)數據顯示，2021年上半年，麗珠集團化學(xué)制劑產(chǎn)品實(shí)現銷(xiāo)售收入37.30億元，同比增長(cháng)61.12％。其中化學(xué)制劑產(chǎn)品在消化道領(lǐng)域和促性激素領(lǐng)域分別實(shí)現營(yíng)收19.39億元，12.58億元，同比增加94.51％和56.16％。

消化道領(lǐng)域核心產(chǎn)品艾普拉唑和輔助生殖領(lǐng)域拳頭產(chǎn)品亮丙瑞林微球均實(shí)現了放量增長(cháng)，其中艾普拉唑實(shí)現銷(xiāo)售收入15.31億元，同步增長(cháng)130.64%，亮丙瑞林微球實(shí)現銷(xiāo)售收入8.18億元，同比增長(cháng)52.49%。銷(xiāo)售收入穩中有升的背后，展現了該公司兩個(gè)核心產(chǎn)品的巨大市場(chǎng)潛力。中信證券在研報中指出，麗珠1.1類(lèi)新藥艾普拉唑治療費用與競品相當，獨家產(chǎn)品競爭格局良好，且目前在PPIs樣本醫院銷(xiāo)售占比不及10%，預計在未來(lái)幾年仍將維持高增長(cháng)，增長(cháng)空間廣闊。

此外，7月20日晚間，中共中央、國務(wù)院發(fā)布三孩政策配套措施，這對輔助生殖行業(yè)無(wú)疑是重大利好，隨之帶來(lái)的將是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求量的上漲。值得一提的是，麗珠集團的輔助用藥產(chǎn)品線(xiàn)齊全，是國內輔助生殖頭部企業(yè)。2021年上半年，麗珠促性激素領(lǐng)域實(shí)現銷(xiāo)售收入12.58億元，同比增長(cháng)56.16%。PDB數據顯示，麗珠亮丙瑞林的市場(chǎng)份額已從2012年的13.39%提升至2020年的32.79%，與原研廠(chǎng)家武田的距離不斷拉近。憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，麗珠亮丙瑞林有望持續實(shí)現進(jìn)口替代，逐步占據市場(chǎng)主導地位。

在原料藥及中間體板塊，麗珠的原料藥海外市場(chǎng)增長(cháng)強勁，特別是萬(wàn)古霉素、替考拉寧、達托霉素等高端抗生素產(chǎn)品在海外市場(chǎng)全面開(kāi)花。隨著(zhù)原料藥制劑一體化進(jìn)程的加速推進(jìn)，麗珠將構建具有綜合競爭力的高端原料藥產(chǎn)業(yè)平臺，進(jìn)一步提升原料藥的整體盈利水平與行業(yè)競爭力。在診斷試劑及設備板塊，麗珠試劑的自產(chǎn)試劑產(chǎn)品銷(xiāo)售收入穩定，實(shí)現銷(xiāo)售收入3.91億元，剔除新冠檢測試劑產(chǎn)品影響，同比增長(cháng)21.96%，未來(lái)的成長(cháng)空間較大。

創(chuàng )新驅動(dòng)可持續發(fā)展 新冠疫苗研發(fā)助力全球抗疫

隨著(zhù)醫改向縱深推進(jìn)，醫藥行業(yè)正式進(jìn)入全面轉型升級的關(guān)鍵時(shí)期。除了帶量采購、醫保目錄調整等醫改政策帶來(lái)的挑戰外,產(chǎn)業(yè)結構調整也是醫藥企業(yè)需要面臨的現實(shí)挑戰，創(chuàng )新突破及降本增效將成為企業(yè)的核心競爭力。麗珠集團成立至今一直非常重視研發(fā)創(chuàng )新，2021年上半年，該公司的研發(fā)費用為5.45億元，同比上升55.87%。受益于大手筆的研發(fā)投入，麗珠集團也實(shí)現了創(chuàng )新成果的加速轉化，并受到了多家機構的關(guān)注。

據不完全統計，今年上半年，麗珠集團就已接受了近30家機構的調研。機構密集調研的背后，彰顯了市場(chǎng)對麗珠價(jià)值成長(cháng)的肯定。值得關(guān)注的是，2021年半年報顯示，禮仁投資管理合伙企業(yè)旗下的禮仁卓越長(cháng)青二期私募證券投資基金已成為麗珠前10名無(wú)限售條件普通股持股股東之一。據悉，禮仁投資是亞洲最大私募巨頭高瓴資本旗下的人民幣私募證券基金管理平臺，此次高瓴資本對麗珠的重倉，亦可以預見(jiàn)其對麗珠未來(lái)發(fā)展的信心。

在研發(fā)創(chuàng )新方面，依托微球和生物藥兩大研發(fā)平臺，麗珠集團持續在“輔助生殖、消化、精神、腫瘤、免疫”五大領(lǐng)域聚焦投入，不斷推出臨床迫切需要的新品，鞏固其在核心治療領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。據悉，由于微球研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化壁壘較高，國內微球制劑僅有包括麗珠在內的少數幾家企業(yè)參與，且麗珠在研微球研發(fā)進(jìn)度領(lǐng)先，其中曲普瑞林微球（1個(gè)月緩釋?zhuān)┮淹瓿蒊II期臨床，待提交注冊申請；亮丙瑞林微球（3個(gè)月緩釋?zhuān)┮淹瓿蒊期臨床試驗和III期臨床遺傳辦備案；阿立哌唑微球（1個(gè)月緩釋?zhuān)┮淹瓿散衿谂R床單次給藥試驗。在生物藥領(lǐng)域，麗珠也有多個(gè)項目捷報頻傳。目前，注射用重組人絨促性素已獲批上市；重組人源化抗人IL-6R單克隆抗體注射液正在進(jìn)行上市申報。

更引人注目的是，由麗珠生物與中科院生物物理研究所聯(lián)合研發(fā)的重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗（項目代碼：V-01），在I/II期臨床試驗中表現出色，具有優(yōu)異的安全性及免疫原性。目前，麗珠正準備啟動(dòng)全球多中心III期臨床研究，疫苗商業(yè)化車(chē)間已完成建設并投入使用。此外，基于麗珠生物的疫苗研發(fā)平臺，新冠多個(gè)變異株項目正在進(jìn)行臨床前研發(fā)，后續根據新冠變異株的流行情況可快速開(kāi)展其他變異株疫苗研發(fā)。

值得一提的是，麗珠集團針對核心管理層推出中長(cháng)期事業(yè)合伙人計劃（10年期），進(jìn)一步補充完善了公司激勵機制。2021年5月6日，麗珠第一期持股計劃審議通過(guò)，80名核心骨干納入合伙人計劃。通過(guò)股權激勵計劃，上市公司將與核心管理層形成利益共同體，增加其對公司的歸屬感與認同感，為公司長(cháng)期穩健發(fā)展提供堅實(shí)保障。

在醫藥供給側改革的大背景下，相信麗珠集團將憑借在輔助生殖、消化道領(lǐng)域等原有優(yōu)勢領(lǐng)域的基礎上，進(jìn)一步強化其在精神類(lèi)、腫瘤免疫等產(chǎn)品的布局。一方面，持續專(zhuān)注醫藥主業(yè)，加大對技術(shù)創(chuàng )新與管理創(chuàng )新的投入力度；另一方面，通過(guò)充分發(fā)揮麗珠自有的品牌優(yōu)勢，爭取更多市場(chǎng)份額，在實(shí)現企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)也為股東帶來(lái)豐厚的投資回報。

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