建信基金陶燦：后市關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級、消費升級和科技創(chuàng )新三大方向

目前，A股市場(chǎng)持續震蕩波動(dòng)，行情走勢復雜，但不少投資者認為結構性機會(huì )仍存。如何從市場(chǎng)迷霧中找到好機會(huì )?建信基金權益投資部執行總經(jīng)理、建信興潤一年持有擬任基金經(jīng)理陶燦表示，下階段的投資主線(xiàn)是用科技創(chuàng )新的手段實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級的目的，提升產(chǎn)業(yè)工人的收入，達到消費升級的目標，看好產(chǎn)業(yè)升級、消費升級和科技創(chuàng )新三大方向。

談到未來(lái)市場(chǎng)的具體投資機會(huì )，陶燦分析稱(chēng)，主要看好三大方向中的六個(gè)板塊。一是產(chǎn)業(yè)升級方向中的新能源和高端制造。新能源雖經(jīng)歷普漲，但行業(yè)內部仍然存在結構性機遇，未來(lái)可以著(zhù)重尋找優(yōu)質(zhì)個(gè)股的阿爾法機會(huì )。同時(shí)，高端制造產(chǎn)業(yè)許多公司在國產(chǎn)替代的背景下獲得了鍛煉機會(huì )，促進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品迭代升級，未來(lái)發(fā)展可期。

二是消費升級方向中的食品飲料和紡織服裝。食品飲料作為大消費的重要力量，在前兩年的牛市中影響顯著(zhù)，未來(lái)在消費升級的影響下，啤酒等細分板塊可能迎來(lái)競爭格局重塑，行業(yè)龍頭具有發(fā)展潛力。而在紡織服裝板塊中，受“國潮”風(fēng)起，國貨品牌認知度提升，需求增長(cháng)明顯，業(yè)績(jì)有望持續向好。

三是科技創(chuàng )新板塊中的國產(chǎn)半導體和智能消費品。半導體在國際上屬于典型的成熟行業(yè)，但在我國屬于高速發(fā)展行業(yè)，下階段主要關(guān)注國產(chǎn)半導體能否順利度過(guò)導入期，進(jìn)入具備收入利潤能力的景氣成長(cháng)階段。智能消費品包括智能家電等，我國企業(yè)在掃地機器人等細分領(lǐng)域已經(jīng)掌握了較強定價(jià)權，未來(lái)隨著(zhù)技術(shù)迭代，成本下降，大規模應用滲透有望帶來(lái)可觀(guān)的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

近期，由陶燦掌舵的新基金建信興潤一年持有正在發(fā)行，該產(chǎn)品也將積極布局這三大方向和六個(gè)板塊的機會(huì )。同時(shí),陶燦也表示，在建信興潤一年持有的投資管理上，將延續自己一貫的投資理念，從行業(yè)和公司兩大層面出發(fā)，關(guān)注企業(yè)的核心競爭力，采用“3+3策略”為投資者挖掘優(yōu)質(zhì)標的。

行業(yè)方面，陶燦表示會(huì )關(guān)注三個(gè)因素：一是商業(yè)模型，包括行業(yè)解決的問(wèn)題、創(chuàng )造的價(jià)值、盈利模式和價(jià)值分配。二是競爭格局，好的競爭格局優(yōu)化生產(chǎn)秩序，進(jìn)而提升財務(wù)表現。三是景氣趨勢，行業(yè)景氣分為周期性和成長(cháng)性?xún)深?lèi)，周期性景氣的行業(yè)主要把握周期向上的階段，但持續時(shí)間可能較短，成長(cháng)性景氣的行業(yè)處于成長(cháng)加速期，發(fā)展速度快，景氣持續時(shí)間長(cháng)。

在優(yōu)選行業(yè)的基礎上，陶燦將進(jìn)一步精選優(yōu)質(zhì)公司，且十分重視企業(yè)的底層競爭力。企業(yè)底層競爭力由三個(gè)因素決定，企業(yè)家格局和思維、管理層執行力、研發(fā)效率。“這些底層要素決定了企業(yè)的競爭優(yōu)勢，包括成本優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、差異化優(yōu)勢、供應鏈效率優(yōu)勢等，更決定了這些競爭優(yōu)勢能否維持，最終反映在財務(wù)上，形成核心指標增長(cháng)，構成股票收益來(lái)源。”陶燦補充道。

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