中國建筑國際上半年現金流顯著(zhù)改善 科技差異化強勢推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)

8月17日，中國建筑國際（3311.HK）公布2021年中期業(yè)績(jì)。期內，中國建筑國際實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增29.9%至363.71億港元，股東應占溢利同比增20.8%至35.00億港元，每股盈利同比增21.0%至0.694港元，宣派中期股息每股20港仙。此外，公司訂單結構持續優(yōu)化，在手訂單增速喜人，上半年新簽合約額為705.3億港元，同比增長(cháng)40.4%。截至6月底未完合約額2859.4億港元，約為2020年度收入的4.6倍。

隨著(zhù)中國建筑國際2021年中報的發(fā)布，亮眼的業(yè)績(jì)表現引發(fā)資本市場(chǎng)的持續關(guān)注，瑞信、國泰君安相繼發(fā)布公司研究報告。其中，瑞信將公司2021-23年每股盈利預測上調至3%-4%，上調目標價(jià)至8.3港元，并維持“跑贏(yíng)大市”評級，預期在國家政策支持下，公司下半年新項目將持續增加；公司在港的數個(gè)大型建筑項目?jì)H處于初期發(fā)展階段，受惠政府支持基建發(fā)展，預期香港市場(chǎng)未來(lái)增長(cháng)將跑贏(yíng)市場(chǎng)表現。

國泰君安表示，中國建筑國際業(yè)績(jì)略好于預期，主要系高于預期的收入增長(cháng)，其超過(guò)7%的股息率是大型建筑工程企業(yè)里最高的，將上調公司盈利預測及目標價(jià)，并維持“買(mǎi)入”評級。

截至昨日收盤(pán)，中國建筑國際漲6.79%，收報5.98港元，成交額高達1.69億港元。

積極應對復雜多變的外部環(huán)境 中國建筑國際持續兌現股東回報

2021年以來(lái)，全球經(jīng)濟逐漸改善，縱然新冠疫情影響仍在，但在各國寬松經(jīng)濟政策持續推行下，全球經(jīng)濟逐步復蘇。上半年，在完善的防疫措施和雙循環(huán)政策的支持下，國內經(jīng)濟運行延續穩固復蘇趨勢，伴隨粵港澳大灣區經(jīng)濟建設的提速發(fā)展，香港經(jīng)濟扭轉連續六個(gè)季度的收縮態(tài)勢并出現明顯回升，外部需求帶動(dòng)港澳建筑需求持續釋放，大灣區建筑企業(yè)市場(chǎng)機遇增多。

面對充滿(mǎn)機遇和挑戰的外部環(huán)境考驗，中國建筑國際持續堅持規模增長(cháng)與杠桿水平相平衡策略，充分發(fā)揮差異化競爭優(yōu)勢，實(shí)現各項經(jīng)營(yíng)指標增長(cháng)提速。在實(shí)現良好的中期經(jīng)營(yíng)成果后，中國建筑國際持續兌現股東回報，上調中期每股派息17.6%至20港仙，始終保持約30%的派息比例，在與股東共享成長(cháng)紅利的同時(shí)，亦提振了資本市場(chǎng)對其發(fā)展的信心。

受惠港澳及內地區域經(jīng)濟發(fā)展紅利 中期業(yè)務(wù)規模實(shí)現強勢增長(cháng)

上半年，中央及各地方政府發(fā)揮有效投資關(guān)鍵作用，穩定增加基建投資，龍頭企業(yè)訂單增速加快，疊加穩健調控的宏觀(guān)經(jīng)濟政策給建筑企業(yè)帶來(lái)更多的市場(chǎng)機遇，同時(shí)降準措施帶來(lái)的流動(dòng)性也給行業(yè)注入更強的發(fā)展動(dòng)能。此外，隨著(zhù)基建需求的提速放量，粵港澳大灣區建筑業(yè)亦呈現高質(zhì)量發(fā)展趨勢。

中國建筑國際抓住內地行業(yè)發(fā)展風(fēng)口及大灣區融合發(fā)展機遇，進(jìn)一步鞏固投資業(yè)務(wù)轉進(jìn)升級成果，打出“港標內移”、“澳標內移”的口號，通過(guò)領(lǐng)先的港澳建造技術(shù)優(yōu)勢和香港5張最高等級C牌施工牌照的資質(zhì)優(yōu)勢，成功打造大灣區特色總承包新業(yè)務(wù)路線(xiàn)。上半年中國內地新簽合約額同比增長(cháng)68.7%至362億港元，在基建投資項目和建筑相關(guān)業(yè)務(wù)方面，中國內地的業(yè)務(wù)迅速擴大，營(yíng)業(yè)額創(chuàng )下新高，實(shí)現營(yíng)業(yè)額同比增長(cháng)48.3%至208.03億港元。

在疫情陰霾逐漸退散，粵港澳大灣區發(fā)展建設的積極作用下，港澳區域經(jīng)濟逐漸回暖，外部需求帶動(dòng)建筑行業(yè)氛圍持續改善。上半年，中國建筑國際充分發(fā)揮建筑領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和品牌價(jià)值，持續獲取大型項目，香港新簽合約額同比增長(cháng)27.9%至171.8億港元，澳門(mén)繼續保持市場(chǎng)龍頭地位并實(shí)現新簽合約額126億港元。

中國建筑國際業(yè)務(wù)轉型升級成效顯著(zhù)，實(shí)現業(yè)務(wù)結構向“更短周期、更快周轉”方向轉化。在投資模式上，公司減少長(cháng)周期投資項目體量，提升周轉較快、動(dòng)態(tài)回報率較高特點(diǎn)的安置房定向回購（GTR）等投資模式的業(yè)務(wù)占比，逐漸形成更具可持續發(fā)展的業(yè)務(wù)結構。

在幕墻市場(chǎng)方面，公司旗下中國建筑興業(yè)持續堅持“擴大港澳、進(jìn)軍內地、收縮海外”戰略，依托自身豐富的項目經(jīng)驗和突出的品牌優(yōu)勢，發(fā)揮高幕墻市場(chǎng)標桿作用，斬獲多項大型幕墻工程，上半年新簽合約45.5億港元，同比大幅增長(cháng)76.6%。

經(jīng)營(yíng)性現金流大幅向好 境內外雙融資成效顯著(zhù)

在貸款利率下行的融資環(huán)境下，中國建筑國際抓住了低利率市場(chǎng)窗口期，進(jìn)一步下降在手帶息負債成本，透過(guò)科學(xué)安排再融資工作，穩步推進(jìn)控制杠桿，加強現金流工作。報告指，中國建筑國際期內在手現金203.3億港元，占總資產(chǎn)比重10.3%，凈借貸比率控制在54.9%，未動(dòng)用銀行授信額度827.7億港元，同比增長(cháng)46.4%，有效為流動(dòng)性安全提供保障。

受益內地業(yè)務(wù)轉型成功，中國建筑國際投資業(yè)務(wù)持續向“周期更短、周轉更快”邁進(jìn)，經(jīng)營(yíng)性現金流得到改善，期內經(jīng)營(yíng)性現金凈流出9.71億港元，較去年同期50.3億港元有著(zhù)顯著(zhù)改善。中國建筑國際融資成本不斷下降，境內外雙融資渠道優(yōu)勢顯著(zhù)，公司財務(wù)表現呈現穩中向好態(tài)勢，其持續保持約30%的派息比例亦反應了公司對未來(lái)的現金流狀況充滿(mǎn)信心。期內，公司上半年融資成本同比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)至4.22%。隨著(zhù)境外融資環(huán)境改善，公司上半年成功發(fā)行10億人民幣中期票據等直接融資工具，人民幣、美元渠道暢通，內地直接融資比率穩步上升。

科技創(chuàng )新持續注入發(fā)展“活水” 引領(lǐng)建筑行業(yè)轉型升級

隨著(zhù)住建部《智能建造與新型建筑工業(yè)化協(xié)同發(fā)展可復制經(jīng)驗做法清單（第一批）》政策出臺，未來(lái)建筑行業(yè)智能制造升級力度將持續加大，企業(yè)科技創(chuàng )新、數字智能發(fā)展確定性增強。應對建筑行業(yè)智能化發(fā)展趨勢，中國建筑國際加大對科技發(fā)展的投入及激勵，進(jìn)一步夯實(shí)差異化競爭優(yōu)勢，成功打造科技護城河。

2021年以來(lái)，中國建筑國際獲批國家專(zhuān)利40項，其中發(fā)明專(zhuān)利3項，獲批軟件著(zhù)作權7項。值得關(guān)注的是，中國建筑國際其模塊化集成建筑應用再獲重大突破，旗下中建海龍科技創(chuàng )下“組裝合成”建筑法（MiC）實(shí)踐新高度，12天火速落成7層高永久建筑，開(kāi)創(chuàng )了同類(lèi)建筑建設速度最快記錄。

依托六大科技核心技術(shù)和豐富的工程技術(shù)及管理經(jīng)驗，中國建筑國際不斷創(chuàng )新攻關(guān)，建立科技品牌競爭優(yōu)勢，鞏固差異化競爭優(yōu)勢，集團在多個(gè)工地的安全環(huán)保及科技應用表現亦備受業(yè)界和業(yè)主肯定，榮獲建造業(yè)議會(huì )BIM獎等諸多獎項。憑借其行業(yè)科技標桿形象，中國建筑國際有望持續領(lǐng)跑行業(yè)智能化、數字化發(fā)展賽道，繼續打造又一個(gè)建筑科技增長(cháng)極。

在“不斷超越、引領(lǐng)趨勢、勇立潮頭”的領(lǐng)潮文化引領(lǐng)下，中國建筑國際有望通過(guò)持續的技術(shù)創(chuàng )新和精細化的管理運營(yíng)，進(jìn)一步釋放差異化競爭優(yōu)勢，同時(shí)充分發(fā)揮港澳建筑標的的跨區域布局優(yōu)勢，用領(lǐng)先的工程技術(shù)打開(kāi)建筑科技增長(cháng)極限，進(jìn)一步撬動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展新動(dòng)能，加快實(shí)現全年經(jīng)營(yíng)目標。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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