誰(shuí)在打破偏股基金的“贏(yíng)家怪圈”？聰明資金早已聞風(fēng)而動(dòng)

偏股型公募基金長(cháng)期存在一定程度上的“贏(yíng)家怪圈”,也即當年的業(yè)績(jì)冠軍基金或者排名靠前的一批基金,在下一年往往滑落到了靠后的位置,不少投資者盯著(zhù)冠軍基金追逐卻發(fā)現很快流于平庸。市場(chǎng)也都明白一個(gè)簡(jiǎn)單道理,就是如果一只基金每年的業(yè)績(jì)都排進(jìn)前1/2,那它五年的業(yè)績(jì)一定是最領(lǐng)先的之一。今天要說(shuō)的這個(gè)基金經(jīng)理甚至是每年的業(yè)績(jì)都在同類(lèi)最靠前,他就是新晉“百億基金經(jīng)理”恒越基金權益投資總監高楠,其管理規模一年時(shí)間從約1億到超100億,說(shuō)明聰明資金早已聞風(fēng)而動(dòng),搶占其產(chǎn)品的業(yè)績(jì)“時(shí)間窗口”。

三年半復利274%,長(cháng)中短期收益均居前

資料顯示高楠2017年底開(kāi)始管理公募基金,當時(shí)他在國泰基金管理國泰融安多策略靈活配置基金。該基金2018年上半年的收益為6.45%排同類(lèi)前10,同期滬深300指數下跌12.9%,2018年全年回撤8.32%是滬深300跌幅的1/3。2019年全年收益89.22%位居同類(lèi)前3(3/440,銀河證券數據),2020年一季度收益8.57%(高楠當年4月2日離任),而同期滬深300下跌10.02%。

2020年7月高楠加盟恒越基金開(kāi)始執掌恒越研究、恒越核心兩只產(chǎn)品,銀河證券統計截至今年7月9日,恒越研究A、恒越核心A最近一年收益率98.6%、95.37%分別在全市場(chǎng)569只同類(lèi)基金中排名第2、第3,這個(gè)時(shí)間段幾乎正好就是高楠上任基金經(jīng)理的完整周期,可見(jiàn)其從國泰加盟恒越基金后投資能力依然保持頂尖水準。而截至7月13日最新,恒越研究A的凈值已突破3元至3.0215,今年以來(lái)凈值增長(cháng)率高達43.32%。

我們假設以10萬(wàn)元投資高楠的基金,按上述實(shí)際收益率,2018年底降為9.17萬(wàn)元,2019年底升至17.35萬(wàn)元,2020年一季度末18.84萬(wàn)元,2020年7月買(mǎi)入恒越研究至今達到37.42萬(wàn)元,三年半累計收益率274%,如果再計入高楠去年4月至7月的“空窗期”實(shí)際收益率可能更高。對比一下銀河證券發(fā)布的《公募基金產(chǎn)品長(cháng)期業(yè)績(jì)排名榜單(2021年上半年)》,偏股型基金過(guò)去三年收益前3的分別為萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選271%、信誠周期輪動(dòng)250%、光大保德信行業(yè)輪動(dòng)236%,高楠則因為跳槽中斷了連續業(yè)績(jì)的計算。

全市場(chǎng)均衡選股,不押注單一板塊

“贏(yíng)家怪圈”的重要原因是不少基金集中押注某一兩個(gè)行業(yè)或板塊,或全部投向同一類(lèi)風(fēng)格的資產(chǎn),如果正好踩對了風(fēng)口,可能就業(yè)績(jì)爆發(fā),而如果下一年熱點(diǎn)輪動(dòng)或風(fēng)格反轉,其押注的板塊面臨的調整壓力較大,于是業(yè)績(jì)下滑。分析高楠的收益貢獻來(lái)源,國泰融安多策略定期報告顯示,其2018年重倉方向為消費醫藥和部分軟件類(lèi),2019年轉為了農業(yè)TMT半導體和消費類(lèi),2020年一季度以醫藥為主,均抓住了不同風(fēng)格市場(chǎng)環(huán)境下的主線(xiàn)機遇。

再看高楠加盟恒越基金以后,去年下半年重點(diǎn)配置了大消費尤其是高端白酒,重倉不乏酒鬼酒、百潤股份等大牛股身影,核心資產(chǎn)對其收益貢獻較大。今年以來(lái)市場(chǎng)轉向成長(cháng)風(fēng)格,高楠一季度又挖掘出科沃斯、美迪西、瑞芯微等細分領(lǐng)域龍頭,最新公布的恒越核心二季報顯示,高楠進(jìn)一步減持了一線(xiàn)白酒,轉向了寧德時(shí)代、富滿(mǎn)電子、晶澳科技等新能源、芯片板塊高成長(cháng)龍頭,其中富滿(mǎn)電子二季度的股價(jià)漲幅高達383%,剩余的二線(xiàn)白酒股酒鬼酒、山西汾酒近期股價(jià)走勢依然相對強勁。恒越核心二季報前十大重倉合計占比約45%,行業(yè)分散,個(gè)股的比重也相對均衡,高楠全市場(chǎng)挖掘黑馬、均衡配置不押注、把握風(fēng)格輪動(dòng)的投資特點(diǎn)相對明顯。

聰明資金迅速入場(chǎng),高楠晉升“百億基金經(jīng)理”

市場(chǎng)對稀缺績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理的關(guān)注一直在持續,部分嗅覺(jué)靈敏的資金已發(fā)現了高楠的投資能力圈,迅速布局其管理的產(chǎn)品。恒越研究二季末最新規模9.79億元,約為一年前的17倍,相比今年一季末的單季度增幅也超過(guò)200%,恒越核心二季末規模達60.32億元、是恒越基金旗下規模最大的產(chǎn)品,相比一季末的24.56億元單季度擴張了35.76億元,而整整一年前該基金的規模僅1.78億元。加上另兩只今年新發(fā)的基金恒越內需、恒越成長(cháng),高楠管理的4只權益類(lèi)基金最新規模共106.4億元,成為行業(yè)內又一位管理權益類(lèi)基金規模超百億的基金經(jīng)理。

Wind數據顯示,公募全行業(yè)主動(dòng)管理權益類(lèi)(股票型加偏股混合型)規模超100億的基金經(jīng)理約110余位。業(yè)內人士指出,剛過(guò)百億的管理規模在當前A股市場(chǎng)環(huán)境下與幾十億沒(méi)有本質(zhì)區別,都仍處于調倉相對靈活、較容易找準標的出業(yè)績(jì)的“舒服區間”,機構投資者也都是經(jīng)過(guò)充分深入的專(zhuān)業(yè)調研才篩選出目標基金經(jīng)理,這一類(lèi)的基金經(jīng)理值得重點(diǎn)跟蹤關(guān)注。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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