中國燃氣(0384.HK)：新安全生產(chǎn)法實(shí)施在即，安全投入提高換來(lái)長(cháng)期效益

6月10日，第十三屆全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )第二十九次會(huì )議通過(guò)《全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )關(guān)于修改〈中華人民共和國安全生產(chǎn)法〉的決定》，將于今年9月1日實(shí)施。這一新版的《安全生產(chǎn)法》是對2014年舊版的修改，也是對安全生產(chǎn)的進(jìn)一步強調。

新安全生產(chǎn)法對于各個(gè)行業(yè)提出了更高要求，而燃氣行業(yè)不僅與社會(huì )經(jīng)濟活動(dòng)緊密相關(guān)，更與千家萬(wàn)戶(hù)日常生活產(chǎn)生直接聯(lián)系，對于其安全要求更是提到了新的高度。這一變化引發(fā)了市場(chǎng)對于相關(guān)燃氣公司的擔憂(yōu)，部分投資者認為更高的安全標準會(huì )使得燃氣公司投入更多資源攤薄企業(yè)利潤。

然而，這樣的靜態(tài)線(xiàn)性外推并未考慮到更高的安全投入帶來(lái)的競爭力的提升，以及更長(cháng)期的企業(yè)價(jià)值提高。尤其對于業(yè)內規模較大財務(wù)實(shí)力較強的領(lǐng)先企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是提高自身相對優(yōu)勢的好機會(huì )。

安全就是效益，加大安全投入深挖護城河

加大安全投入對于城燃企業(yè)的影響可以從多個(gè)方面考慮。

1、安全投入必要性突出

首先，新版《安全生產(chǎn)法》相對舊版改動(dòng)了42條，約占全部條款的三分之一，從法律角度對監管層、經(jīng)營(yíng)主體、企業(yè)負責人均提出了明確職責劃分與要求，更進(jìn)一步加大了對違法行為的懲處力度，將安全事故處罰最高額度從2000萬(wàn)元提升到1億元，對單位主要負責人罰款從年收入的30%-80%，提高至40%-100%。提高了安全生產(chǎn)法的震懾作用，彰顯了政策層面對于安全的重視程度空前。

對于城燃企業(yè)來(lái)說(shuō)，從當前時(shí)點(diǎn)到9月1日是相關(guān)企業(yè)最后的整改窗口期，屆時(shí)燃氣設施等若仍不能滿(mǎn)足要求的話(huà)，不僅會(huì )面臨比之前更多的罰款，甚至會(huì )被暫停項目審批乃至關(guān)閉企業(yè)。由此來(lái)看，提高安全投入已經(jīng)是迫在眉睫。

另一方面，從經(jīng)濟效益上來(lái)說(shuō)，當出現安全事故尤其是重特大安全事故之時(shí)，企業(yè)不僅自身可能遭遇重大財產(chǎn)損失，而且可能面臨天價(jià)賠償，更會(huì )嚴重影響到自身形象，進(jìn)而拖累后續項目發(fā)展。安全事故的發(fā)生從數學(xué)角度看，是一個(gè)概率問(wèn)題，在足夠長(cháng)的時(shí)間周期內較難完全保證“0事故”發(fā)生，但提高安全投入可以降低其發(fā)生概率并減小事故發(fā)生后的損失。因此，企業(yè)要保證持續穩定的業(yè)績(jì)增長(cháng)，需要有更大的安全投入作為基礎保障。

2、規模效應凸顯，頭部企業(yè)成本壓力不大

另外，普遍來(lái)看，安全支出在城燃企業(yè)的整體營(yíng)收中占比并不高。根據《企業(yè)安全生產(chǎn)用提取和使用管理辦法》，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在1000萬(wàn)-1億之間，按照2%的營(yíng)業(yè)收入提??；收入在1-10億之間，提取0.5%；超過(guò)10億元的部分，按照0.2%提取。以中國燃氣為例，近三年，公司安全運營(yíng)支出與預算分別為10.59億港元、11.77億港元、14.87億港元，占當年營(yíng)收比例分別為1.8%、2.0%、2.1%，遠超法律標準水平，位于行業(yè)前列。

（數據來(lái)源：公司業(yè)績(jì)簡(jiǎn)報）

再結合中國燃氣的 總資產(chǎn)規模超過(guò)1400億，去年凈利潤超過(guò)104億元，而每年80-100億元資本開(kāi)支預算來(lái)看，已經(jīng)包括了年度安全運營(yíng)支出每年提升幾億元，因此，不可能對其帶來(lái)明顯資本開(kāi)支、盈利或資金方面的影響。由此來(lái)看，短期增加的成本壓力對于中國燃氣這樣的頭部企業(yè)而言并不大。

另外，根據中國燃氣披露，過(guò)去的十年間，通過(guò)不斷地安全運營(yíng)投入，該公司用PE管道覆蓋了超過(guò)95.6%的中壓管道，覆蓋率也處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

3、加大安全投入，提高長(cháng)期效益

目前，市場(chǎng)擔憂(yōu)安全支出的提高會(huì )造成燃氣行業(yè)整體業(yè)績(jì)承壓，從短期來(lái)看的確會(huì )有這方面的壓力。但根據前文所述，這部分壓力對于頭部城燃企業(yè)來(lái)說(shuō)是可控的。而從長(cháng)期的角度來(lái)看，安全支出的提高有助于公司運營(yíng)效率的提升，持續穩定地提高效益。

以燃氣管道為例，對其日常巡檢、維護是燃氣安全管理體系中的重要一環(huán)。對于老舊管道，尤其是腐蝕嚴重的、存在漏氣風(fēng)險的管道，進(jìn)行全方位排查并加大日常巡檢頻率，會(huì )增加企業(yè)成本負擔，但相對于其降低的潛在損失，整體仍是利大于弊。

另外，值得一提的是，城燃行業(yè)安全管理智能化是大勢所趨。城燃行業(yè)服務(wù)的客戶(hù)終端量數以?xún)|計，衍生出來(lái)的燃氣門(mén)站運行數據、管線(xiàn)巡檢、入戶(hù)安檢等工作量極為龐大，利用科技手段提高運營(yíng)效率順理成章。而智能化裝備的應用，有助于城燃企業(yè)更好收集用戶(hù)數據，不僅能優(yōu)化其燃氣服務(wù)，更可以提高其增值服務(wù)。

而中國燃氣作為城燃企業(yè)中增值業(yè)務(wù)體量最大的龍頭公司，最新財年增值業(yè)務(wù)收入達到77.2億港元。依托于超過(guò)4500萬(wàn)的終端用戶(hù)基本盤(pán)，隨著(zhù)安全投入加大，用戶(hù)規模和粘性擴大的確定性提升，其未來(lái)在社交電商、內容導購、網(wǎng)格服務(wù)、垂直電商等領(lǐng)增值服務(wù)領(lǐng)域有望進(jìn)一步提高。

結語(yǔ)

對于城燃行業(yè)來(lái)說(shuō)，安全就是效益，也是企業(yè)的生命線(xiàn)。提高安全支出雖然會(huì )對企業(yè)短期的業(yè)績(jì)造成一定程度影響，但長(cháng)期來(lái)看對行業(yè)整體健康發(fā)展是一大利好，尤其對于中國燃氣這類(lèi)擁有良好財務(wù)基礎的龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是加大安全投入以強化競爭力的好時(shí)機，對未來(lái)擴大燃氣業(yè)務(wù)、發(fā)展增值業(yè)務(wù)均有長(cháng)遠的正面影響。

免責聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據。

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